高价值企业的奥秘：低边际成本or高重置成本

有的企业不凡，有的企业平庸;有的企业有着很高的价值，而有的企业却只能反复的围绕净资产做价值回归。是什么让这些企业有了如此差距?

　　虽然有很多表面上的现象，如;技术方面，销售方面，成本的把握和客户心理等方面。但是实质上是有一个简单的衡量标准：重置成本。

　　资金都是有着追逐利益的性质，所以它进入的都是有利益的领域，任何高收益的商机出现都会吸引着这些资金。而这时候就会有很多跟风的人跟随，当跟随的人越来越多，则整个行业的投资收益就会开始下滑。

　　如果不过是资金的注入，规模的扩大甚至是优秀的管理团队则这个企业的重置成本就非常的低。只有具备了潜在竞争者无论付出怎样的努力都难以简单、快速复制其核心盈利能力的时候，这个企业才可能是高价值的，难以复制的，才是配享有高溢价的。

　　总之，一个企业从实业的逻辑推测来看当其重置成本远高于其账面价值时，其就具备了PB高溢价的基本条件，但不是所有的充分条件。

　　其次，不是所有的企业都会有边际利润上升阶段，而不同的企业边际利润的上升期也是有着很大的差别。具有竞争优势的企业单位扩张的成本更低，但是效率却更高，也更加容易获得扩张过程中的边际利润上升，但是上升的持续期间是要取看行业特性和企业竞争优势的牢靠程度。

　　相反对于低边际成本的轻资产型企业来说，主要的危险就是一旦产生利润的主要无形资产要素被颠覆就容易被快速的替代，而且被替代的速度会远远超过依赖于有形资产盈利类型的企业。

　　所以在这些企业当中本人最看好的有两种，第一行业发展比较平稳，而且不会轻易出现重大技术颠覆性事件。第二不是单单依靠某一个专利这种单一竞争要素，而是形成产业链的企业。