通过业务分析保利协鑫能源股票怎么样

关注保利协鑫能源(03800)有近半年的时间，陆续买入并持有20%的仓位，算是中等仓位持有的股票，经过长时间的分析和研究，对保利协鑫的理解算是比较深入了。

保利协鑫的核心业务，主要有几块：

1、硅料业务，目前新疆6万吨，徐州6万吨。

2、硅片业务，徐州，多晶硅片25GW，宁夏N型单晶2GW。

3、电站业务，主要以控股的形势持有。

4、半导体业务，鑫华半导体。

5、参股的公司，像内蒙中环等，就不一一列举了。

对2019年的收入做了详细预测，结论为2019年实现收入231亿，毛利101.3亿元，我们取整101亿，2019年管理费用21亿，财务费用30亿，销售费用1亿，其他费用13亿，税前利润为36亿元，再扣除少数股东权益新疆基地为4.5亿，协鑫新能源4亿，电子级多晶硅5亿，合计为13.5亿，扣完后是22.5亿元，扣除所得税4.5亿元，税后利润为18亿元。考虑到公司的实际经营情况存在上下波动的空间，公司其他收入不计入，作为风险调节，2017年其他收入超过8亿。还有内蒙中环公司只是持股，只有分红才能计入投资收益，暂时先不计算，也作为风险调节。这两块加起来应该能够覆盖风险波动。

按照10倍的估值，市值在180亿元，折合每股股价1.1港币。这是2019年公司的一个合理估值，该股价应该在半年之内就可以实现。

对于2020年，公司的主要业务大致如下：

1、多晶硅料，总产量有望达到16万吨，新疆10万吨，徐州6万吨。外销10万吨，70亿营收。

2、硅片，总计30GW，其中多晶硅片25GW，N型单晶5GW。总共60亿片，150亿营收。

3、太阳能发电，70亿营收。

4、电子级多晶硅1万吨，70亿营收。

合计2020年可以实现360亿营收，利润50亿左右，股价将会在2020年创出历史新高，到5港元左右。

保利协鑫的核心其实就是三个，硅料全球老大，硅片全球老大，电子级多晶硅料全球老大，其他的业务我认为都是非核心业务，包括电站业务也是一样，因为没有办法做到全球领先，而这三块是已经或即将做到全球第一的位置的。未来光伏是一个万亿级规模的市场，必将涌现出万亿级的企业，只要保利协鑫能保持以上三个业务的全球领先，就一定是万亿市值的企业，这个是可以肯定的。所以做好以上三个业务，各占有全球超过20%的市场份额，每年的营收就是几千亿。利润也在几百亿的规模，这样的企业，估值自然是客观的。

保利协鑫的经营能力是很突出的，企业也是足够诚信的，这一点非常重要，近期暴雷的很多的企业，核心还是一个诚信问题，一个企业不诚信，你投资他，睡觉就不可能踏实。保利协鑫在研发方面的能力，在整个光伏行业，只有汉能可以媲美，当然汉能的路线是薄膜，否则协鑫将面临巨大的竞争压力，这两个产品的应用领域是有差别的，至少短期内，还不构成正面的竞争。作为光伏行业，研发能力是最为重要的能力，因为技术更新太快了，没有持续的研发能力，就没有可能获得持久的竞争力和竞争优势。

2019年是保利协鑫转型和巩固发展的关键时期，依托黑硅，大硅片和类单晶，公司获得了足够的腾挪空间，在实现战略转型的同时，公司业务也保持稳步发展，详细的可以参见我其他的文章。2020年则是公司二次腾飞的年份，类单晶和N型单晶，电子级多晶硅都获得长足的市场拓展，公司将一飞冲天，成为全球的霸主。

2021年之后，公司借助于半导体业务，N型单晶，复合纳米等众多革命性产品和技术，将进一步攻城拔寨，成为中国智造的领军企业，公司市值也将继续创出更高的高度。

太阳能最终将实现全球电力供应的50%占比，这个市场将有至少10年的超高速发展期，拥抱这个行业，选择这个行业的龙头，是当下最为正确的决定。