“价值投资的逻辑不仅适用于茅台，遵循这一理念筛选上市公司，其实我们就能发现很多类似茅台的投资标的”，本周接受《红周刊》面对面栏目采访时，赛亚资本董事长罗伟冬表达了对价值投资的理解。他认为，价值投资顾名思义，就是跟随企业一同成长，不注重择时，发现“十倍股”后会毫不犹豫买入；投资中他更看重企业月度利润年化市盈率，以此来判断企业价值是否被低估。
价值投资不应是“书本派”
《红周刊》：您是一位价值投资者，面对市场上多种价值投资的方式，您如何理解价值投资？
罗伟冬：其实价值投资很简单，就是低买高卖，虽然听上去很空泛，但如果投资者将重点放在分析股票未来的成长空间上，忽略择时、平均估值等微观调控因素就简单得多。当我们认为某只股票是一只大牛股时，不会看上方是否有压力位，不考虑短期是否可能回调，选中后立即建仓，不在乎短期波动。
《红周刊》：您要选择什么样的企业？
罗伟冬：我们想要找的是未来能成长10倍的股票，然后在3~5年后，赚到它3~5倍的股价涨幅就可以了。我们会计算未来股价和现在股价之间有几倍空间，判断未来是否能涨到这个价位，如果可以就买入，并耐心等待。然后每个季度做一次复检，考察企业增长的逻辑是否发生了变化，能否维持前期的高增长，如果可以就继续持有。
《红周刊》：如同彼得林奇所言，世界上所有的流动性都不会将你从痛苦中拯救出来，反而很可能因此失去一大笔财富。但认识到这一点并不容易。
罗伟冬：没错。我最初入市时也采用短线交易，当时刚上大学，对技术分析的书籍也有所涉猎，每天盯着K线分析。但当时我两次买入浙江尖峰，都以15%的亏损割肉出局，在两个月的短线交易过程中亏损了60%。这让我很受打击，甚至反思自己是否应该放弃投资。
后来发现我更喜欢研究公司基本面，性格也更擅长做调研和观察。于是我将当时沪深两市75只股票的每股收益率、流通盘、每股净资产等信息熟记于心，钻研公司的发展前景，从实践中摸索出了现在的这套价值投资策略。
从身边发现好标的
《红周刊》：聊聊这套投资策略吧，您采用的是自下而上的选股方式，那么这些股票是如何进入您的股票池的呢？
罗伟冬：这基本来自于对身边事物的观察。例如1991年，我第一次登录OICQ时，申请的号码是“200万号”，然后我和“50万号”的网友聊天时，问他什么时候申请的账号，我以为会是一两年前，结果他回答是3个月之前。我当时很震惊，3个月内用户扩张了300%！而且当时用户只有200万，但全中国都有一亿年轻人，这就是我理想中的“成长股”啊！
由此我就希望投资腾讯，怎奈当时腾讯还未上市。我想过拿钱去找马化腾，但由于刚买了房，手中资金不多，最终不了了之。后来听说当时马化腾四处寻找投资人，甚至希望70万元卖掉腾讯，可惜我错过了。从这件事情也可以看出，投资中最艰难的其实是本金不足。我不太认可巴菲特说的每年挣20%~30%就可以了。一个年轻人，如果本金只有1万元，每年赚30%，还是要饿肚子。所谓财务自由，其实就是本金大到覆盖一切成本。
《红周刊》：再聊回股票池的选择，除去投资腾讯外，对其他细分行业的经验能否也分享下呢？
罗伟冬：比如有段时间我在研究消费电子，经常去深圳华强北电子市场购买器材，回来做研究。因为是现金交易，我需要在招行ATM机那里提取现金。当时排队的人非常多，经常是排了很长时候后，ATM机里的钱被取光了，要换一个队伍重新排。这让我意识到，这种情况已经严重影响了生产效率，应该如何解决这个问题呢？
我发现，银行需要加大清分机的采购和配置力度，才能缩短大家排队取现的时间。于是我将经营清分机的公司做了一次研究，发现A股有两家公司主营这项设备：一个是广电运通，一个是聚龙股份。其中，广电运通主营ATM机，聚龙股份主营清分机，并且它还是清分机市场的行业第四。于是我投资了聚龙股份，2012年4月买入到2014年元旦卖出时，收益为360%。
《红周刊》：这个例子挺生动，您前瞻性地预判到了产品在未来发展的广阔空间，果然牛股在身边，要善于观察。
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