业绩的波动与稳健导致了股价的波动。这就理解了巴菲特的思想对成长股的选择与估值。
也就明白了现金流的意义,尤其是对于成长股,不断产生自由现金流,超越周期不断成长,要想不断成长,就要有相应地天然优势保证企业能够都过各种困难,穿越各种经济周期活下去,这就是护城河。
买入时还有考虑买入的护城河(安全边际--折价买)。双保险。
也就解释了恐慌时资本高手们敢于大规模买入优质企业的原因。
也就解释了牛市时优质企业会不断创新高,不合常理的上涨,因为业绩使然。
下跌时也不会大幅杀跌。不会走出技术面常规下跌走势。业绩使然,有业绩支撑,估值支撑,限制了下跌空间。
相反业绩较弱的垃圾股,上涨时走不出技术标准形态,下跌时超想象暴跌。原因业绩使然。
周期性行业,缺乏业绩稳定性,周期性波动,自由现金流在经济不景气时,断裂,很容易导致破产。
空仓的真正精髓是等待优质企业出现恐慌性杀跌,等待安全边际出现,逆市建仓,逆市交易。市场亢奋时逆市卖出。再次等待。如此循环。
看似巴菲特简单的理念“恐慌时买入(何时恐慌极限 买入何种品种 )、兴奋时卖出(何时兴奋)”这一逆向交易,没有一定经验和功力不会轻易领悟。
这才是价值投资的精髓。这些也是股市先贤们在早期通过盘面和业绩总结出来的,巴菲特当年也是慢慢复盘总结出来的。(巴菲特前期也亏了不少钱,才总结出来的,不是一直赚钱)
盲动---顺势交---逆向投资,其实就是不同境界时的手法。只是不同境界的人没有正确的解读。
理解了基本面与股价关系,大盘周期性或者季节性变动规律,将两者结合起来就是价值投资理论与实践的量化。
最高层次的大师会跟踪宏观经济周期性波动规律。这就需要历史研究。
历史的深刻本质在于周期性波动研究与定位。这就是中国重视朝代历史研究的原因。这也就是道德经是百经之王的原因,也是周易、易经流传千古的原因。
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