[巴菲特]翻翻巴菲特的底牌 达到手中无股心中有

热风翻滚，气候以超过预料的速度加热，更热的是股市。炽热的股市，炒股入门，已经到了让人赤膊上阵的地步，连埋头书市的我也受到了边缘影响，搬回这本《巴菲特的新主张》。 　　

趁着陪同武汉大学刘博士的机会，躲到僻静的蚂蚁小岛，白天与研究风险控制的博士走走聊聊，夜晚打开这本书，偷偷翻一翻号称"股神"的沃伦·巴菲特的底牌，似乎真到了"手中无股，心中有股"的境界，自得纸上谈股之乐。 　　

"低吸高抛"或"低进高出"，以此来获取利润的道理，相信这是所有股民能理解并追求的过程。但确定何时为高何时为低，什么时候吸入什么时候抛出，却是区别高手与庸常的分界点。那么，"股神"会怎么操作的？是否可以模仿他，沾上点股市的肉末？ 　　

1956年，25岁的巴菲特初出茅庐，以100美元起家，在家人和朋友的支持下，巴菲特投资合伙公司正式开张。那是一个有着7个有限责任合伙人的公司，公司资产10.5万美元，怎么看都是个起点并不高的公司。但巴菲特的目标很高：公司每年要超出道·琼斯工业平均指数10个百分点。到1969年公司解散，他实际上做到了每年超出道·琼斯指数22个百分点的成绩，他的100美元投资，也已经成为2500万美元的资产。(文章来源：股市学习网) 　　

在我看来，巴菲特在这十三年里的成功，直接奠定了"股神"的基础。现在来观察他的成功脚印，且看有代表性的这一步。 　　

1963年，美国快递公司由于受客户丑闻的影响，股价暴跌。巴菲特却投入公司总资产的40%，即1300万美元，购买它的股票。在接下来的两年中，这些股票的价格翻了3倍。指导巴菲特作出这个决定的，应该追溯到他的老师，哥伦比亚商学院本杰明·格雷厄姆的教导，巴菲特毕业后又到格雷厄姆的公司中工作了两年，完全领会了格雷厄姆的投资思想：当一家有潜力的公司的股票市价低于其实际价值时，要立刻行动。 　　

这次收购行动，淋漓尽致地展现了格雷厄姆投资思想的精华。由此，我们可以大致明白，十三年中巴菲特的投资行为是如何进行的。但是，要注意的是，巴菲特投资思想并非是追求暴利，他追求的是一种稳步增长。 　　

到了1968年，美国股市牛劲十足，巴菲特创造了年收益率58.9%的最高记录。而此时的巴菲特，却认为股市被严重高估，已很难找到值得购买的股票，因此在第二年，他抛出了几乎全部的股票，并将公司解散，合伙人收到了他们应得的收益。从6月份开始，股市大跌并逐渐演变成股灾。部分合伙人跟随他投资伯克夏·哈撒韦公司，踏上又一条成功之路。 　　

正如上面所讲的，在"股神"的成长过程中，起决定性作用的是其投资思想。巴菲特投资思想的形成，受到三大人物的影响，所以不得不略述一下他们的投资思想。 　　

首先是他的老师本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆在《证券分析》一书中提出了这样一个定义："投资行为就是，经过审慎的分析，既能保证本金的安全，又能有令人满意的回报的行为。不符合这一要求的都是投机行为"。这就把理性的投资与情绪化的投机区分开来了。他提出的投资方法有：横截面法、预期法、边际安全法。对于第三种方法，他认为，如果一种股票的市价低于其内在价值，那么该种股票的边际安全性就自动存在。大家已经看到，巴菲特运用这个方法的精彩表现。 　　

第二位是菲利普·费舍，从投资顾问到经营自己的投资咨询公司。他在《怎样选择成长股》中表示："投资的成功依赖于找到某些公司，这些公司在至少六七年的时间里，在销售和利润方面都能保持高于平均的增长水平。短期的效果具有欺骗性，不能说明问题"。因此，他对将要进行投资的公司，花大力气广泛的调查，对象包括其客户、卖主、雇员、研究人员……，直至该公司的竞争对手。他弥补了格雷厄姆只关注公司净值，而忽视公司管理的不足，认为公司超强的管理是市场表现良好的关键。 　　

第三位是查理·芒格，巴菲特的同乡，自己的投资公司也是相当的成功，从1978年起，担任伯克夏·哈撒韦公司的副主席，与巴菲特并肩作战。正是由于芒格的加入，巴菲特主持下的伯克夏公司，超越了格雷厄姆低价策略的局限。芒格认为：为高质量的公司支付公平的价格是值得的。这里指的"公平的价格"，很多时候是以超过公司帐面价值的价格。 　　

尽管，这样粗略得相当于亵渎的介绍，充斥着大量交叉的误读可能。或许，大家还是注意到了，三家投资思想的中心都是公司，而并非是股票。 　　

巴菲特综合吸收了三大人物的投资思想，形成了自己独特的四大投资准则，下面就以1988年收购可口可乐公司为例，算是个简单的案例。