美国金融危机向何处去(2)

然而,脱离实体经济的发展,冰岛的金融业走向了一条虚假繁荣的死胡同。多年来,冰岛央行一直以提升利率、打击通货膨胀为主要政策目标,导致冰岛的基准利率逐渐提高到了目前惊人的15?5％。冰岛的第二大银行Landsbanki旗下有一家在英国登记注册、名为“Icesave”的互联网银行,以高利率为诱饵在欧洲广泛吸储,其中仅在英国就吸引了大约30万个储户近40亿英镑的资金,包括大量的英国政府机构的存款。该银行被政府接管之后,造成这些存款被冻结。《纽约时报》的一篇专栏文章透露,有超过120个英国的大学、医院甚至包括警察部队的存款被冻结在冰岛银行账户中,其中剑桥大学有2000万美元。

　　超常规发展的金融业,充分预示着风险,果然,在美国“次贷”危机引起的金融海啸影响下,冰岛“沉没”了。到2008年10月9日,冰岛前三大银行机构均已由政府接管。美国彭博新闻社提供的数据显示,3家银行所欠债务共计610亿美元,是冰岛经济总量的12倍。以冰岛大约32万人口计算,这大致相当于包括儿童在内的每名冰岛公民身负20万美元债务。这个人口仅32万、国土面积10?3万平方公里的岛国已经成为全球范围内负债水平最高的国家之一。

　　金融业这种虚拟经济是市场经济高度发展的产物。随着经济全球化和金融自由化的发展,虚拟经济自身的特征使它成为一种独特的经济运行方式。但是,当虚拟经济完全脱离实物经济极度膨胀时,就会形成经济泡沫,最终引发金融危机。按照经济学家的说法,如果把实体经济比作岩石,覆盖于其上的雪层就是虚拟经济,积雪过厚导致雪崩――虚拟经济如果与实体经济超过一定的比例,必然导致危机产生。

　　香港中文大学的王绍光教授说：“美国金融市场全部关门了也不妨碍经济发展。本来就是投机,本来就是投机冒险而已,本来就无所谓财富的创造。让股市基金的世界老字号关门倒闭来得更多更快。金融资本的本质也就是剥削和欺骗。至少,全世界有更多的人去种地,盖房子,建道,搞研究,教书,演电影,开餐馆……”

　　由于所有的资产都有其合理的价值,即使是不良资产也有其价值。之所以出现资产估值压力和资产的价值争议,核心不过在于价格。因此,泡沫破碎不可怕,在某个时点,一定会出现价格与价值的平衡。

　　第五阶段：全球性实体经济危机。

　　金融危机或许还有第五个阶段,那就是金融危机向实体经济传导,引发全球性的实体经济危机,进而导致世界性的政治危机。这个阶段会不会出现呢？从目前看,还很难下判断。乐观论者认为美国及其他主要经济发达国家的“救市”方案会很快奏效,如诺贝尔经济学奖获得者、有“欧元之父”之称的蒙代尔教授就是这种观点,根据媒体报道,他甚至对记者说：7000亿美元的救市方案通过后,美国金融危机会在两周之内结束。道琼斯等主要股指将恢复上涨,美元则将再度走强,美国还将继续保持“金元帝国”的霸主地位。而悲观论者则认为全球性的经济危机不可避免地会到来。

　　2?金融危机可能引发的后续效应

　　有媒体报道,美国纽约大学斯特恩商学院教授鲁宾尼在2006年6月提出了“‘次贷’危机12步演化程”。当时“次贷”危机已在美国初见端倪。从现在来看,这可怕的预测正在一步步逼近现实。根据鲁宾尼的预测,“次贷”危机是这样演变的：第一步,房地产衰退；第二步,“次贷”损失进一步扩大；第三步,无担保消费信贷出现巨额损失；第四步,专业信用保险商信用降级；第五步,商业房产市场崩盘；第六步,大型区域或国家银行破产；第七步,金融机构资产负债表出现数千亿美元账面损失；第八步,企业偿贷失败浪潮；第九步,影子金融体系崩溃；第十步,股市进一步下跌；第十一步,抽干金融市场的流动性；第十二步,恶性循环开始。

　　从目前情况来看,危机正处于鲁宾尼所说的第六步、第七步。全球主要发达国家的大型投行和保险企业相继出现危机,美国、欧洲、亚洲等很多金融机构面临倒闭、被收购或者巨额亏损的局面。