实用派投资大师的成功之道

实用派投资大师的成功之道

　　巴菲特、索罗斯、彼得？林奇可能是广大中国投资者最熟悉最崇拜的投资大师，巴菲特如何选股、索罗斯如何组织狙击战的故事也为投资者所津津乐道。作为证券行业的从业人员，我自己最推崇的投资大师则是约翰？聂夫，这不仅是因为他的业绩同样极其出色，而且他的投资方法更具实践性和可操作性。

　　作为国际上最大型的公募基金掌门人（1985年温莎基金对新投资者停止申购时是当时美国规模最大的共同基金），执掌温莎基金31年间，约翰？聂夫的累计投资收益高达5546%，同期标普500指数收益为2230%，平均每年温莎基金跑赢标普指数3个百分点以上！

　　约翰？聂夫是如何做到这一切的呢？在其回忆录《约翰？聂夫的成功投资》中，他详细介绍了自己的投资经历和投资哲学。其中有几点特别令我印象深刻：首先，约翰聂夫是一个典型的价值投资者，在网络股泡沫泛滥时他说了一句令美国人侧目的名言：“该看的是有无价值，笨蛋！”其次，他喜欢做逆向投资，对于主流股票，他的原则是“遭冷落时，我们买它们;受到恩宠时，我们卖它们。”最重要的是，约翰？聂夫坚持低市盈率投资策略，他认为低市盈率股票往往具有更好的风险回报比率，有机会获得更大的上涨空间并承担更小的风险损失。在总结自己的成功经验时，约翰？

　　聂夫有一句话令我难以忘怀：“30多年中，为了温莎，我反复徘徊于股市的廉价地下商场，那里低市盈率股票俯拾皆是。任凭市场变化万千，我们虔诚地奉行既定的投资策略”。约翰？聂夫对自己所执掌基金的呕心沥血、对投资纪律与策略的坚持，都在这短短一句话中得到深刻体现。

　　回到目前我们所处的市场，作为全球经济增长最强劲的国家，中国最近这些年诞生了非常多的高成长企业：贵州茅台，苏宁电器，华兰生物，云南白药……这些股票在过去5年中凭借优异的成长性，给投资者带来了极其可观的投资回报。然而我们也相信，即使是在中国这样的市场，低市盈率法投资策略仍有很大的生存空间。

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