低市盈率公司到底是陷阱还是馅饼？

前些年特别是创业板疯狂的那几年，“低市盈率陷阱”是个屡屡被提及的话题，拿着大盘蓝筹股的投资者也很是无奈。而另一面，中小创却以不可思议的市梦率迭创新高。那个时候，最受追捧的口号是：80倍，100倍的创业板不贵。

我们结合巴菲特老是格雷厄姆选择股票的标准原则来谈这个问题。

1、低市盈率只是其中的一项量化指标。其它还有公司的行业地位、财务状况、分红、市净率、过去10年的净利润等指标。相信，一位稳健的投资者不可能只根据市盈率这一个指标来选股的，他还必须参考其它的多项指标。所以一个选股系统完善而又严谨的投资者不太可能陷入“低市盈率陷阱”或“价值陷阱”。

2、必须承认，由于受信息不充分、判断失误、企业黑天鹅事件等影响，单支股票的选择上仍有可能陷入越买越跌的窘境。但是，格雷厄姆在投资策略上的设计——分散投资——可以平滑单支股票带来的风险，而仓位控制做得好的投资者，可以利用现金储备进行有计划的补仓。

3、“低市盈率陷阱”中提到强周期性行业中不适合低市盈率估值，应该反其道而行之，即：高市盈率买进（这个时候行业低迷，业绩最差），低市盈率卖出（这个时候行业周期达到顶峰，业绩最好）。这一观点是有道理的。

格雷厄姆的低估值选股法可以把市场上最热门的成长股、概念股排除在外，使投资者获得最大程度的安全保护。对于忠实执行格雷厄姆安全边际原则的投资者来说，结构性的、暂时性的“低市盈率陷阱”不足为惧，从长远来看，价值的回归会把它们变成馅饼甚至是“黄金坑”。而那些以动态市盈率、市梦率买入创业板股票的投资者，一旦掉入了陷阱，那可真是一个埋葬财富和梦想的“万人坑”啊！