安全边际强调是价格低低估！

　　价值投资从格雷厄姆开始就强调“安全边际”的概念，主张买入股票的时候，股价与内在价值之间必须有足够的安全边际，这样才能尽可能地保证投资的安全性。为什么呢？因为投资者再怎么厉害，也有看走眼的时候，如果有足够的安全边际，即买入价格足够低，那么即使看走眼了，内在价值没那么高，也不至于损失太大。

　　巴菲特说：“价格是你所支付的，而价值是你所获得的。”因此，买入价格自然是越低越好。

　　可能有人会说，持有一家公司的股权越长久，投资者的收益越取决于公司长期的净资产收益率，而作为投资起点的不同买入价对投资收益的影响会趋小。是这么简单吗？当我们只持有同等数量的股票时，确实如此。但是——假如你有200万，以200元的价格买入了1万股某公司的股票，或是当股价只有100元时，你的200万能够买到2万股，那么，以100元和200元买入1万股长期持有，他们的结果差异不大，但是长期持有1万股和2万股，收益永远是1：2！

　　不管是格雷厄姆的捡烟蒂法，还是芒格的伟大公司投资，低价永远是投资者的朋友。同一个标的，越便宜越好！同样优秀的两个标的，越便宜的越好！