投资的规则和区隔操作

一位读者倾诉他心中的苦闷：重仓买了一个股票暴出财务危机；感到这个市场地雷太多，制度太不规范；我们小散没办法只能愿赌服输，但我们输得不明了。

一个投资者，遇到这种事，对他的财务、心情打击之大可以想见。但也让我想到一个老生常谈的问题：投资和交易规则。

投资本质上是一种试错。这个试错可建立在三个基础上。

一是分析预测。通过分析，获得对公司、对后市的预期，然后按预期进行投资、交易。

二是观察判断。通过观察，对公司及股价现状有个基本描述，根据这个描述，判断“可交易”和“不可交易”，以及交易胜算有多大。

三是愿望。虽然前者也会转为愿望，成为支撑我们下单买进动力，但和纯粹的愿望还是有区别的。这个区别就在它们都是通过一定规则进行的，这里讲的愿望则是纯主观的，比如“它已跌得够多，后面应有反弹”，比如“它是某某板块的，这个板块如何如何”等。

这三种交易的基础，无疑是前两种好于后一种，因为不管分析预测，还是观察判断，都要靠一定的规则，只是不同的流派依靠的规则不同。比如波浪理论依靠波浪形态和比率，价值投资依靠价值评估规则，进取型的短线交易者依靠股价强弱的判断标准等。有规则好于无规则，这是肯定的。

规则有优劣之分，也有适合与不适合之分。大体上，我们可根据包容度大小，把规则分为三种类型。

点状的。只考虑单个点上状况。点状规则的效用取决核心点的选择。有一位朋友从做期货开始，进入股票投资界，在朋友圈里也相当有名。虽然进入了股票投资领域，但期货仍是他关心的交易品种。他做期货的主要根据就是背驰，动量顶背驰和底背驰就进场，择机下单。我曾问他：别的你都不看？他回答：别的太复杂，很多时候也看不出啥名堂，也不一定对，还是顶背驰、底背驰简单，好使。

凡是根据某一个点、某一项条件、某一个区块的状况建立起来的投资和交易规则，都属点状的。点状规则是一切交易规则的基础。

线型的。顺着上面的案例延续下去：如果不仅考虑动量背驰，也考虑这是在走了几波几段、到了哪个位置才出现的背驰，把波浪形态、价位是否有利，甚至周线情况也包含进去，这就构成了线型规则。不管技术型还是价值型，线型规则总是占据着更大多数。

和点状规则比，线型规则可提高胜率，也会减少交易机会。又想提高胜率，有不想减少机会，兼顾的办法就是放低一个等级，比如看日线的，改作看60分钟线。但这种办法只适合技术型交易者。

格栅化。把不同流派、不同角度、层面的评判规则、交易规则组合起来，就形成了一套格栅化投资规则――用查理？芒格话说，列一份投资清单、内部记分卡（Yes or no）。

一个理想的格栅化投资规则应包含技术面、基本面、行业潮流、主题概念等。其中技术层面应该包含当前趋势状况、价格状况、强弱状况等诸多方面。有人也许会说，巴菲特的投资规则也包含了股价走势层面的内容吗？我说没有，那是我骗你；我说有，你会说我骗你。最好的办法是把他从80年代买可口可乐以来所有你知道的他买过的股票一个个去复查一遍，看看他买进的时点选择是否具有相同的形态模式――经过查证，基本上是两种，偶尔也会有第三种。

这位读者买的股票我查过，在出现那段涨幅5%不到的小反弹前，它的SKDJ到达极度超卖的6.8。我曾讲过“动量指标的意义不在判断超买、超卖，而是强与弱的评判”。极度的“超卖”，轻者，代表股价的极弱势；重者，隐藏着公司基本面的重大危机，是“醒目资金”（你称它为内幕资金也可以）在不计价位地抛售。除非是强势上升势中的首波回调，且均线有利，不买随机K值到达10以下的股票，这是我的一个“舍弃规则”。

关于舍弃规则，除了欧奈尔讲得比较多，其他投资类书籍很少涉及。而股票投资不仅是一门选取的艺术，更是一门舍弃的艺术。很多专业投资机构都有风控部门，进入股票池是要经过他们批准的。其出发点毋庸置疑――把一些看起来风险较大的股票区隔开来。

区隔操作，是我早年学到的概念之一，是投资者不可缺少的护身符。它的核心是从基本面角度，把一些行业、一些个股剔除出去，任何情况下都不予考虑。其本质和兵法中的“疑阵不入”相同，避开有疑问的股票。

有些股民会说，我们小散怎么知道哪些股票可能会有问题？这是事实的。但也不是毫无办法，有一些简单的法则就可以解决大部分问题：“问题股常有问题”，不买问题股；刚经历过一轮激进扩张的，十有八九会出财务问题，不买；业绩或股价表现与同行业比，显得很不正常地弱，不买；有某些反常的事发生。

二十年前有一家上市公司，业务主要在非洲，盈利一直很好。1996年，公司突然发布一个公告：因董事长前往非洲工地考察，原定股东大会改期。我的第一反应是出大事了，在上海社科院讲课时，建议有这股票的赶快卖出。一周后，公司非洲业务全面崩溃、血本无归的消息传来，股价立即跳水打对折。其后，公司戴帽，最后摘牌。

投资踩地雷和市场的规范与否有一定关系。规范严格的，踩到地雷的概率低一些，但仅此而已。要真正避免踩到地雷，只有“建立规则，善于舍弃；疑阵不入，区隔操作”。