浅析逆向投资思维

市场到底是对的，还是错的?

传统的观点，认为市场是正确的，即是有效的市场，在这里的定价，都是各种因素加之而来，也就是说，落实到具体的投资标的上，它值这个价格，是因为市场所有的投资者在供求关系下，认为它就是这个价格，市场已经反应了一切，而市场反应一切的观点，也是技术分析的一个重要假设。

但是不管是巴菲特，还是索罗斯这样的投资大师，都有一个共同的观点：

市场总是错的。

关于市场总是错的这个理念，金融大鳄索罗斯有过一段非常精彩的论断：“因为我这么有批判性，别人经常认为我是反市场派，但是，我对于逆势而行非常谨慎，我可能惨遭趋势蹂躏。根据我的趋势理论，趋势最初会自我强化，最后会自我毁灭。因此在大多数情况下，趋势是你的朋友，只有在趋势变化的转折点时趋势追随者会受到伤害。大部分时间我都是趋势追随者，但是，我随时都警觉自己是群众的一分子，一直在注意转折点。凡俗之见认定市场始终是正确的，我的看法正好相反，我假设市场总是错误的，即使我的假设偶尔出错，我还是用它作为操作的假设。这并不是说大家应该总是逆势而行，正好相反，大部分的时间里，趋势会占优势，只是偶尔会自行修正错误，只有在这种状况下，大家才应该违反趋势。这种思考方式引导我寻找每一种投资理论的缺陷，我知道缺陷是什么时，我的戒心才会得到满足，这样不会让我抛弃这个命题，反而让我能以更强的信心去运作，因为我知道有什么地方不对，而市场并不知道。我身在波浪之前，我密切注意趋势可能衰竭的迹象;如果我认为趋势走过了头，我可能尝试违反趋势。大部分情况下，我们如果违反趋势，通常都会遭到惩罚，只有在转折点时才会得到报偿。”

逆向投资的理论基础就是群体在做什么，我们一般就应该反着来。特别是在极端情况下，喜欢逆向。

逆向思维：

1、产品和服务是否具备差异化

如果没有差异化，一般都会陷入到价格战之中，所以利润微薄，投资者回报就很低

比如钢铁，有色，煤炭等周期性行业

2、产品和服务是否可轻易替代

比如前面提到的胶卷，功能手机都是被后来的数码相机和智能机给替代了

3、是个股问题还是行业整体的问题

比如前面提到的八项规定对白酒行业影响是暂时的，行业和茅台都没有问题，这就可以逆向投资

4、企业的根基是否稳固

有些企业是通过营销迅速做起来的，无论是产品，管理，品牌都不牢靠，一旦市场风吹草动，

就容易一夜间轰然倒塌。

比如在大败局这本书中提到的秦池酒，就是通过央视的标王出的名，但倒下也特别快，特别容易。

具体做逆向投资该如何操作呢?

不要追热门板块

往热闹的地方去是人的天性，但要获取超额收益就要克服天性

比如2008年的热门板块LED，光伏，有很多的政府补贴，各地一窝蜂的上，结果是这些行业没有一个

做起来了。

为什么?

因为热门的行业有政府补贴，结果就是产能过剩，公司因为有补贴也不在关注真实的成本和效率，

补贴扭曲了价格信号，企业以低于成本价格销售产品，一旦补贴停止也就是公司停止发展的时候

市场越一致行动的时候，就是越危险的时候，比如2010年很多机构投资者开始对医药行业超配，

而对银行低配，但后来事实证明他们错了，医药行业的股票下跌了70%，而银行业却涨了50%。

这就是逆向投资的价值。