供给侧改革是什么意思 投资价值分析

供给侧改革是什么意思 投资价值分析：供给侧结构性改革成为宏观层面最大的亮点，这也是宏观调控依据的大转变，从需求侧管理转向供给侧管理，紧接而来的一系列举措，将会对市场形成新的预期，像降低融资成本，大规模减税，放松垄断和行政管制等方面出现突破，都会直接释放经济活力。A股市场中供给侧改革概念股有紫光股份、科大讯飞等。

什么是“供给侧改革”，就是从供给、生产端入手，通过解放生产力，提升竞争力促进经济发展。具体而言，就是要求清理僵尸企业，淘汰落后产能，将发展方向锁定新兴领域、创新领域，创造新的经济增长点。对于供给侧改革，习近平主席的原话是，“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率” ，其核心在于提高全要素生产率。政策手段上，包括简政放权、放松管制、金融改革、国企改革、土地改革、提高创新能力等。

供给侧结构性改革成为宏观层面最大的亮点，这也是宏观调控依据的大转变，从需求侧管理转向供给侧管理，紧接而来的一系列举措，将会对市场形成新的预期，像降低融资成本，大规模减税，放松垄断和行政管制等方面出现突破，都会直接释放经济活力。

其中，过剩产能行业(以房地产产业链为主)的并购重组或相关金融创新是最值得预期的。像万科，近日已打破12个月的整理平台创出新高，此前不久，公司曾提出试点“先租后买，租金抵房款”(公司表示是营销策略)。不过，近期媒体透露房贷利息或会可以抵税。从股价运行趋势看，万科的走势也很独特，6-8月间并没有跌穿长期均线，换言之，其大牛市趋势一直维持。目前估值是1.5-2倍的PB，这是一个估值下限。若能够稳定上台阶，无疑会继续引领地产产业链的估值定位，前提就是结构改革的力度和成效。

供给侧改革是什么意思，投资价值供给侧改革政策超预期

我们认为截止目前，政策目标基本符合预期，但进度和力度强于预期。

两条政策出台：工业结构调整专项基金开征、国务院提钢铁去产能1-1.5亿吨。按我们此前测算（钢铁每年200亿元左右），相当于每年去掉4000-5000万吨，按照3年左右时间段，即相当于1.5亿吨，因此符合预期。除总理多次站台外，国务院高度重视，超市场预期；此外，包括配套资金出台、职工安置措施指导等措施的出台速度也很快，进度和执行力也超预期。

二、去产能1-1.5亿吨对行业影响非常大

目前粗钢产能10.5亿吨左右，全行业产能利用率78%左右，去产能1.5亿吨相当于14%左右，产能利用率提升14个点，达到非常高的景气状况（至少85%以上）。

假设年需求下降2-3%的背景下，测算2016年行业产能利用率影响不大，但2017年会有非常大的提高，预计达到2010年左右的景气度。彼时宝钢ROE 13%，行业平均吨钢净利150元/吨左右。

按目前的逻辑及微观推理，我们预计2016年底开始，基本面将出现显著改善迹象。