股票交易中的竞价成交

　　(1)集合竞价

　　上海、深圳证券交易所的电脑撮合系统在每个交易日的上午9：15至9：25这段时间内，只接受有效委托，而不进行撮合处理;在临开盘的一瞬间产生一个开盘参考价，继而以此开投参考价为成交价对所有有效委托中能成交的委托进行撮合成交，不能成交的委托排队等待成交。这个处理过程，就是我们通常所说的集合竞价。其中，开盘参考价的产生必须符合以下原则：①以此价格成交，能够得到最大成交量。②高于参考价的买入申报和低于参考价的卖出申报必须全部成交。②与参考价相同价位的小报，其个买入申报和卖出申报必须有一方能全部成交。

　　集合竞价的成交价即开盘价，是按以下步骤确定的：①电脑撮合系统对所省的买入有效申报按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同的按进入系统的时间先后排列;所有的卖出申报按照委托限价由低到高的顺序排列，限价相同的校进入系统的时间先后排列。②按照上述的三条原则产生开盘参考价。②继而以该参考价为成交价逐步对排在前面的买入申报和卖出申报道行撮合成交，一直到不能成交为止。④未能成交的委托申报排队等待成交。

　　(2)连续竞价

　　电脑撮合系统经过集合竞价处理后，即进入连续竞价阶段。在集合竞价这段时间以后进入电脑撮合系统的委托以及在集合竞价个未成交的委托将按以下步骤来确定成交价：①对新进入系统的买入申报，若能成交，则与卖出申报队列顺序成交;若不能成交，则进入买入申报队伍等待成交。②新进入的卖山申报，若能成交，则与买入中报队列顺序成交;若不能成交，则进入卖出申报队列等待成交。这样循环，直到收市。

　　从以上我们可以看出，无论是集合竞价，还是连续竞价，竞价成交是遵循着“价格优先、时间优先”的原则来进行的。具体可理解为：高价买入申报优先于低价买入申报，低价卖出申报优先于高价卖出申报;同等价位的买入或卖出申报，以先进入交易所电脑撮合系统的市报优先。