通货膨胀对股市的作用

　　通货膨胀对股价的影响无永恒的定式，它完全可能同时产生相反方向的影响。对这些影响作具体分析和比较，必须从该时期通货膨胀的原因、通货膨胀的程度，并配合当时的经济结构和形势，政府可能采取的干预措施等方面的分析入手，其复杂程度可想而知。下面就一般性的原则来说明几点。

　　(1)温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。

　　(2)如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，并且经济处于扩张景气阶段，产量和就业都持续增长。则股价也将持续上涨。

　　(3)严艰的通货膨胀是很危险的。可以使经济严重扭曲。货币加速贬值，并造成人们囤积商品。购买房产以期对资金保值等。这就可以从两个方面影响股价:一是资金流出金融市场。引起股价下跌;二是经济扭曲并失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严格受挫，赢利水平下降，甚至倒闭。

　　(4)政府往往不会长期容忍通货膨胀存在。因而必然会运用某些宏观经济政策来抑制通货膨胀。这些政策必然对经济运行造成影响，从而改变资金流向和企业的经济利润。进一步影响股价。

　　(5)通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引起财富和收入的再分配，产量和变业的扭曲。因而某些公司可能从中获利。而另一些公司可能蒙受损失。获利公司的股价上涨。投资者可以加仓。

　　基于以上分析，投资者能否合理判断通货膨胀水平是十分重要的。投资者可以通过关注物价指数的走向来判断通货膨胀水平。我田政府经常会公布一些比较重要的物价指数，利用这些物价指数的走向，投资者可以粗略分析判断通货膨胀或通货紧缩的水平。

　　不管何种原因引发的通货膨胀，都会对股市的运动产生影响。在通货膨胀初期，山于货币供应迅速增加，社会总供给所需的资金相对充裕，经营规模扩大，产品产值倍数扩张，效益凸现。同时，消费者面临货币贬值的压力，抢先购物保值，社会需求最节节攀升，总供需相对平衡，股市利好信心大增。

　　在通货膨胀后期。预期的价格上升幅度太大，一方面投资成本升幅过大，另一方面消费者苦于物价过高不再扩大消费，市场供需均势被打破，宏观经济箫条，股市就会上涨无力。

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