道氏理论定理５

　　　　　　　　次级折返走势：就此处的讨论来说，次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市

　　　　　　场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折

　　　　　　返走势结束之后主要走势幅度的３３％至６６％。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变

　　　　　　，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多

　　　　　　头市场出现顶部后。

　　　　　　　　次级折返走势（修正走势）是一种重要的中期走势，它是逆于主要趋势的重大折返走势。判

　　　　　　断何者是逆于主要趋势的“重要”中期走势，这是“道氏理论”中最微秒与困难的一环；对于信

　　　　　　用高度扩张的投机者来说，任何的误判都可能造成严重的财务后果。

　　　　　　　　判断中期趋势是否为修正走势时，需要观察成交量的关系，修正走势之历史或然率的统计资

　　　　　　料，市场参与者的普遍态度，各个企业的财务状况，整体状况，“联邦准备理事会”的政策以及

　　　　　　其它许多因素。走势在归类上确实有些主观成分，但判断的精确性却关系重大。一个走势，究竟

　　　　　　属于次级折返走势，炒股入门，或是主要趋势的结束，我们经常很难，甚至无法判断。

　　　　　　　　我个人的研究与雷亚的看法相当一致，大多数次级修正走势的折返幅度，约为前一个主要走

　　　　　　势波段（介于两个次级折返走势之间的主要走势）的１／３至２／３之间，持续的时间则在三个

　　　　　　星期至三个月之间。对于历史上所有的修正走势来说，其中６１％的折返幅度约为前一个主要走

　　　　　　势波段的３０％至７０％之间，其中６５％的折返期间介于三个星期至三个月之间，而其中９８

　　　　　　％介于两个星期至八个月之间。价格的变动速度是另一项明显的特色，相对于主要趋势而言，次

　　　　　　级折返走势有暴涨暴跌的倾向。

　　　　　　　　次级折返走势不可与小型折返走势相互混淆，后者经常出现在主要与次要的走势中。小型折

　　　　　　返走势是逆于中期趋势的走势，９８．７％的情况下，持续的期间不超过两个星期（包括星期假

　　　　　　日在内）。它们对于中期与长期趋势几乎完全没有影响。截至目前为止（１９８９年１０月），

　　　　　　“工业指数”与“运输指数”在历史上共有６９４个中期趋势（包括上涨与下跌），其中仅有九

　　　　　　个次级修正走势的期间短于两个星期（股票学习网 ）。

　　　　　　　　在雷亚对于次级折返走势的定义中，有一项关键的形容词：“重要”。一般来说，如果任何

　　　　　　价格走势起因于经济基本面的变化，而不是技术面的调整，而且其价格变化幅度超过前一个主要

　　　　　　走势波段的１／３，称得上是重要。例如，如果联储将股票市场融资自备款的比率由５０％调高

　　　　　　为７０％，这会造成市场上相当大的卖压，但这与经济基本面或企业经营状况并无明显的关系。

　　　　　　这种价格走势属于小型（不重要的）走势。另一方面，如果发生严重的地震而使一半的加洲沉入

　　　　　　太平洋，股市在三天之内暴跌６００点，这是属于重要的走势，因为许多公司的盈余将受到影响

　　　　　　。然而，小型折返走势与次级修正走势之间的差异未必非常明显，这也是“道氏理论”中的主观

　　　　　　成分之一。

　　　　　　　　亚将次级折返走势比喻为锅炉中的压力控制系统。在多头市场中，次级折返走势相当安全阀

　　　　　　，它可以释放市场中的超买压力。在空头市场中，次级修正走势相当于为锅炉添加燃料，以补充

　　　　　　超卖流失的压力。

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