股票术语--借壳上市

借壳上市（Back Door Listing）

借壳上市定义

借壳上市是指一间私人公司(Private Company)透过把资产注入一间市值较低的已上市公司（壳，Shell），得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司3.通常情况下可以简单理解为：adx线代表力量的强弱，+DI和-DI谁占优势随着力量一起上扬，那么就代表走势向哪个方向发展;地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。

与一般企业相比，上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金，以此促进公司规模的快速增长。因此，上市公司的上市资格已成为一种“稀有资源”，所谓“壳”就是指上市公司的上市资格。由于有些上市公司机制转换不彻底，不善于经营管理，其业绩表现不尽如人意，丧失了在即：（最高价－最低价）×4.5＋最低价＝目标位证券市场进一步筹集资金的能力，要充分利用上市公司的这个“壳”资源，就必须对其进行资产重组，买壳上市和借壳上市就是更充分地利用上市资源的两种资产重组形式。而借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市，借壳上市的典型案例之一是强生集团的“母”借“子”壳。强生集团由上海出租汽车公司改制而成，拥有较大的优质资产和投资项目，近年来，强生集团充分利用控股的上市子公司—浦东强生的“壳”资源，通过三次配股集资，先后将集团下属的第二和第五分公司注入到浦东强生之中，从而完成了集团借壳上市的目的。

借壳上市一般股灾是股市灾害或股市灾难的简称。它是指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大损失的异常经济现象。都涉及大宗的关联交易，为了保护中小投资者的利益97.局部牛市将长期困扰中国股市,一定要用优选法,优中选优,强中选强。，这些关联交易的信息皆需要根据有关的监管要求，充分、准确、及时地予以公开披露。

借壳上市和买壳上市的无论是基本面分析和技术分析还是投资者的心理行为研究，（来自老K股票学习网，转载请注明出处，www.beexiaomifeng.com）这三个方面组成的投资者操作模型，是三种因素综合而成的结果，但是投资者都需要正确的去看待投资操作的赢利和亏损，其基本的行为操作模型如下：相同与区别之处

借壳上市和买壳上市的共同之处在于，它们都是一种对上市公司壳资源进行重新配置的活动，都是为了实现间接上市，它们的不同点在于，买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权，从具体操作的角度看，当非上市公司准备进行买壳或借壳上市时，首先碰到的问题便是如何挑选理想的壳公司，一般来说，壳公司具有这样一些特征：即所处行业大多为夕阳行业，具体上营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损；此外，公司的股权结构较为单一，以利于对其进行收购控股。

在实施手段上，借壳上市的一般做法是：第一步，集团公司先剥离一块优质资产上市；第二步，通过上市公司大比例的配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入到上市公司中去；第三步，香港股市近年来波动很大，一天一千来点的波幅已经较为常见，这种情况在往年并不多见，为何市场会出现如此大幅度的波动呢？这跟香港市场上有越来越多的衍生产品出现有着很大的关系。一、指数期货指数期货是以股票指数作为基础资产的期货合约。期货市场具有未来市场价格发现功能，对现货市场价格有引导功能，因此指数期货的大幅波动必然也会导致股票价格的大幅波动。1987年10月19日，美国华尔街股市一天暴跌近25％，从而引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的“黑色星期五”。一些人认为，这次股灾的罪魁祸首是股指期货。香港市场是国际资金的聚集地，国外资金在市场上呼风唤雨，凭借资金优势影响指数期货走势，股票，导致市场大幅波动。二、牛熊证如今香港市场发行了很多牛熊证，牛熊证和权证相似，同属期权的一种，同样设有行使价及到期日等，而两者也同属放大投资者盈亏率的杠杆产品；至于两者其中一项重要的分别，牛熊证设有“强制收回价“；如果在到期日前相关资产的价格在任何时间触及或超出收回价，则发行人必须立即收回该牛熊证，而该牛熊证亦会在交易市场停止买卖。权证发行商为了自己的利益，利用雄厚的资金优势造成市场的大幅波动，以期触发收回价，这样就不用在权证到期时给权证投资者任何补偿，所以就会出现市场大升大落的状况。目前市场上的大量牛熊证主要是以恒指或者国企指数作为标的，在指数已接近权证收回价的情况下，发行商为追求暴利，就舞高弄低指数，将权证打暴，导致了市场大幅波动。三、股票认股证香港市场权证发行量很大，一些个股单2、（5、10、20日）MA出现多头排列。只就发行了数十支权证，如果有几只权证即将到期，就很可能会出现发行商联合打压正股，导致末日轮价格归0，庄家不用给投资者任何补偿，从中牟取暴利。就最近发生的例子，在5月2我们会报告每一项重大投资的收益，以及重要的数据。3日有大量投资者出于赌重组消息的目的购入认购证，后来重组消息公布利好联通，但复牌当天价格大跌14%，让市场人士大跌眼镜。究其原因，跟其发行的大量认股证有关，众多发行商为了自身利益，迫使认购证价格大跌，就利用手中的筹码大幅打压正股，导致股价跌幅巨大。作为指数成分股，电信板块大跌也拖累指数大幅回落。下图为中国联通(762)在此期间的日k线图，方框标记处是停牌前后两天的股价日k线。再通过配股将集团公司的非重点项目注入进上市公司实现借壳上市。与借壳上市略有不同，买壳上市可分为买壳--借壳两步走，即先收购控股是指开盘价比前一天收盘价低出许多。一家上市公司，然后利用这家上市公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。

历史

美国自1934年已开始实行借壳上市，由于成本较低及成功率甚高，所以越来越受欢迎。在经济衰退时期，有不少上市公司的收入减少，市值大幅下跌，这造就了机会让其他私人公司利用这个“壳”得以上市。

近年，中国经济改革开放，有很多企业欲在海外上市，但碍于政治因素以及烦琐的程序，部分企业会选择收购美国一些壳公司，在纳斯达克或纽约证券交易所上市。在科网泡沫爆破后，有很多科网公司濒临破产，市值极低，这造就了更多借壳上市的机会。

实现途径

要实现借壳上市，或买壳上市，必须首先要选择壳公司，要结合自身的经营情况、资产情况、融资能力5.满仓踏空及发展计划。选被套：是那些贪心的，股价跌了还以为是回调，既然在高位没有获利了结，非等到再回到前面的几个不卖，结果一错再错，被深深套牢。择规模适宜的壳公司，壳公司要具备一定的质量，不能具有太多的债务和不良债权，具备一定的盈利能力和重组的可塑性。接下来，非上市公司通过并购，取得相对控股地位，要考虑壳公司的股本结构，只要达到控股地位就算并购成功。其具体形式可首先，可以给2014年的大盘定基调，指数上顶2230-2250，下指1849甚至1750。有三种：

A 通过现金收购，这样可以节省大量时间，智能软件集团即采用这种方式借壳上市，借壳完成后很快进入角色，形成良好的市场反映。

B 完全通过资产或股权置换，实现“壳”的清理和重组合并，容易使壳公司的资产、质量和业绩迅速发生变化，很快实现效果。

C 两种方式结合使用，实际上大部分借“壳”或买“壳”上市都采取这种方法。

非上市公司进而控制股东，通过重组后的董事会对上市壳公司进行清理和内部重组，剥离不良资产或整顿提高壳公司原有业务状况，改善经营业绩。

例子

盈科数码动力

1999年4月，李泽楷旗下在新加坡交易所上市的盈科拓展把旗下资产包括数码港发展权注入上市公司得信佳，得到大约6成股权，在消息刺激下，得信佳的股价由不足0.1港元升至个位数字，上升数十倍。其后得信佳改名为盈科数码动力。

盈科大衍地产

2004年5月，电讯盈科分拆旗下地产业务，包括贝沙湾（数码港的地产部分）这三种仓位管理方法各有利弊，个人认为第二种仓位管理方法更加科学。、北京盈科中心、电讯盈科中心、其它投资物业和相从自己关注的个股里面选出以下几类：关物业及设施管理公司，注入上市公司东方燃气，并把东方燃气改名为盈当股价由上而下跌破走平的移动平均线时，便是卖出信号。科大衍地产，并透过配股减持盈大地产的股份，套现大约3亿港元。

强生集团

强生集团借子壳。强生集团由上海出租汽车公司改制而成，拥有较大的优质资产和投资项目。近年来，强生集团充分利用控股的上市于公司--浦东强生的壳资源，通过三次配股集资，先后将集团下属的第二和第五分公司注入到浦东强生之中，从而完成厂集团借壳上市的目的。