如何去炒港股（大教堂）十六－再次走进香港“

　　波幅愈大买卖愈炽

　　一位不愿透露姓名的内地经纪透露，内地资金的一大特点，就是不太在乎什么基本价值，也不问是不是应该投资，只管「冲进去」，因为内地资金相信只要有「钱」，就能把价格推起来。此外，窝轮投资能够「以小博大」，赌味甚浓，这亦符合中国人的勇于投机的性格，所以内地及本港两大以华人为主的市场，其窝轮成交额高踞全球首两名。故他说，一些有「渠道」来港的「北水」，不单炒卖正股，其实已一早涉足本港的窝轮市场，致令本港的窝轮成交增加，当然近期的市况波动，更助长了窝轮市场的交易。

　　另外，由于以正股对冲风险的成本较高，故发行商又会以场外期权、可发行高息票、期指等作对冲，间接导致市场的波动加剧。例如在05年大牛市时，港股曾突然出现恐慌性甩卖，皆因有对冲基金大手沽出窝轮，触发窝轮大急跌，而轮商及庄家在「接货」后，须沽出一定比例的正股以平衡风险，结果愈跌就愈沽，一场小股灾因而由窝轮市场蔓延至正股，很多散户良民惨被「错杀」，这就是著名的「818轮灾」。

　　香港认股证(窝轮)市场非常活跃，证明很多投资者对投资窝轮有相当兴趣，但甚多投资者往往对有关产品认识不足，致输多赢少。事实上，一般散户现时买卖的认股证，属备兑认股证，而「公司认股证」与「备兑认股证」是有分别的。公司认股证是上市公司透过发行公司股份的认购证集资，在有关认股证行使时，公司会发行新股，并以行使价售予行使认股证的持有人。备兑认股证则是由投资银行发行的，发行目的非为集资，而是向投资者提供一种投资产品而已。

　　他透露，行内一直有传闻指，有数只内地小型对冲基金活跃于本港轮场，而早前内地严打地下钱庄，亦是与有关当局期望断绝这些对冲基金的「水路」，以稳定及维护香港的金融市场秩序。

　　多家发行商也积极抢人，其中形象健康、经常在电视亮相的电视女主播，突成抢手货，大部分被罗致作前线的宣传及推广工作。

　　大价股缩差价明益轮商

　　可「刀仔锯大树」

　　深信靠钱就可炒起

　　而最吸引股民热炒窝轮的，正是有关的杠杆效应，所谓「刀仔锯大树」，股民看中一只正股的走势，再买入相关认购/沽轮，一般便可得到比买卖正股更高的利润。不过，正因为有杠杆效应，散户往往有过度投资的倾向；此外，炒卖窝轮的散户要非常贴市，否则一下来不及止蚀，资金便会缩水大半。

　　抢夺肥肉 轮商银弹谷宣传

虽然有调查显示，买轮的股民输多赢少，但散户仍乐于炒卖，其中一个原因是各大轮商大洒金钱做宣传，几乎每周都有窝轮投资讲座外，发行商亦以广告形式，在报纸及电台「买位」，推介当日热炒窝轮。有发行商更在港股交易时段，每隔15分钟便在电台作即市推介。

　　最差情况蚀清本金

　　买卖窝轮的风险相对期指则是「有限」，最多只是蚀去了全部购买窝输的本金，期指由于是捎展操作，有「蚀上身」的可能。市场上当前有多只窝轮，究竟要如何选择？其实影响窝轮价格的因素，包括了正股价格、行使价、时间值、利率、波幅及派息，其中只有波幅是每时每刻都在变动。

　　轮商肯狂用银弹谷宣传，全因有关利润太丰厚，现时窝轮平均每日成交250亿元，一年窝轮成交额大约达5万亿元。有市场人士估计，发行商的纯利率至少为成交额1%。换言之，本港14家发行商在窝轮市场可分享的利润至少达500亿元。

　　中银国际副总裁白韧则指出，正股股价波动减少，相应的窝轮也难有「作为」，毕竟资金都是短线炒作，没办法以长线的心态去持有窝轮，故市场的波幅愈大，炒卖窝轮的资金愈兴奋，买卖亦愈炽热。

　　故此，有机构调查显示，只有24%的窝轮投资者能够赚钱，相比起买股票有6成以上的人赚钱，窝轮输面大得多。这就是香港的窝轮市场，识窝轮的会输，不识窝轮的亦会输。

　　仅24%散户 能炒窝轮赚钱

　　内地对冲基金狠炒