如何分析货币与债券市场

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　　货币与债券市场

　　1、央行公开市场操作净投放资金，月末开始引导利率回升。6月份，央行公开市场操作发行三个月期限的央行票据3期，共3100亿元;进行28天正回购操作4次，共3000亿元，进行91天正回购操作1次，规模为300亿元，发行央票和正回购操作共回笼资金6400亿元。当月前期央票和正回购操作到期量较多，相应形成资金投放。资金回笼与投放相抵，当月公开市场操作实现资金净投放2651亿元，比上月多投放835亿元。

　　6月份3个月期限的央票发行利率一直维持在0.965%，保持不变。28天正回购利率在6月底由0.9%提高到0.95%，91天正回购利率则由前期的0.96%回升至1%。央行提高公开市场操作利率显露出引导货币市场利率回升的政策意图。

　　2、银行间市场人民币交易活跃，市场利率略有回升。6月份银行间市场人民币交易累计成交13.72万亿元，日均成交6236亿元，日均成交同比增长50.2%，同比多成交2083亿元。

　　受股市IPO重启影响，月末桂林三金药业新股申购日附近几天，打新资金推动货币市场利率小幅上涨，但总体来看，由于新股发行机制较以往有所不同，本次发行的又属小盘股，因此对市场资金面没有形成太大压力，回购利率上涨幅度不大。6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率0.91%，比上月高0.06个百分点，比去年同期低2.16个百分点。

　　3、银行间质押式回购交易活跃。6月份银行间市场质押式回购交易量大幅增加31.56%，达74319亿元，较上月增加17830亿元。从日平均净融资方向角度来看，6月份全国性商业银行为质押式回购的主要资金融出方，平均每日净融出资金余额为3844.4亿元，较上月减少57亿元。其他主要机构都表现为资金净融入，其中基金日均净融入892亿元，较上月增加143亿元。

　　4、债券发行总量增加，债券发行以短期为主。6月份，银行间市场共发行债券95只，发行总量为8126亿元，较上月增加2005亿元，增幅达32.75%。记账式国债、央行票据、中期票据和短期融资券发行量均有不同程度的增加，另外还有60亿的财务公司债发行。从发行期限来看，6月份债券发行仍以短期为主，但发行期限向中期集中，1年以下和7年以上债券发行量占比较上月分别下降3.48%和7.65%，5-7年占比则上升8.9%。

　　5、银行间现券交易活跃，中债指数震荡下调。6月份银行间现券交易结算量44005亿元，比上月增加9961亿元，增幅达29.26%。从流动性角度讲，全市场换手率较上月提高了6.15%，各券种换手率均有提高，其中短期融资券、企业债增幅最大，分别为13.16%和10.14%。6月份中债指数小幅下调，中债综合指数财富指数从上月末的131.69点调整到本月末的131.45点，下跌0.25点。

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