融资融券中卖空交易的风险

卖空交易因其所具有的信用双重性和财务杠杆性，在给投资者可能带来高收益的同时，它所蕴含的风险也是不可小视的。由于任何一家公司的股票流通量总是有限的，因此，其交易风险远远大于融资买入的风险。融资融券知识中与卖空交易有关的风险主要有以下几种：

　　1)股价上涨的风险

　　卖空是与市场的总体趋势背道而驰。历史资料显示股票市场有一种向上的趋势。从长期来看，大多数股票价格都是上涨的。退一步说，即便上市公司的业绩长期很少改善，通货膨胀在某种程度上也会推动股价上扬。这就意味着卖空是在与市场的总体趋势打赌。

　　因此，理论上卖空的损失是无限的。当股票价格上涨时，卖空就要承担损失。从理论上讲，股票价格上涨的高度是无法限制的，也就是说，卖空的损失是无法估计的。相对而言，融资买入的风险是相对固定的，因为股价不可能跌到零以下，融资买入的最大损失就是初始保证金和所借人款项之和。(文章来自老K股票学习网www.beexiaomifeng.com)

　　2)轧空回补风险

　　所谓轧空回补，是指当股价待续上涨后，卖空者为减少损失而纷纷进行空头回补(买入股票还券)，卖空者同时大量回补将导致股价进一步上扬，从而导致卖空更大的损失。

　　3)过早卖空风险

　　卖空者经常犯的错误在于过早卖空。即使一家公司的股票被高估，但被投资大众认同开始下跌常常需要一段时间。如果在股票被高估后开始估空，在股价还没有下跌时，投资者常受到卖空未平仓合约、追加保证金等心理影响而被迫离场。比如，拿网络泡沫来说，如果有人胆敢在2000年初卖空，那么无疑等于自杀。但许多相信股票价格大大高估的投资者早在1999年就开始放空。但是，直到2002年，纳斯达克才回到1999年的水平。

　　4)保证金不足风险

　　卖空的风险在于它的保证金交易制度。在从事保证金交易时，损失就容易失去控制。因为每个账户都必须满足最低的维持保证金要求。假如一个账户的保证金滑落到这个要求以下，这个账户就被迫添加保证金一旦卖空者不能及时追加保证金，就可能会被迫平仓。

　5)逼空风险

　　有时，某些机构获悉市场上有大量的卖空，便增加持仓，掌握大量的流通盘，从而使卖空者届时难以从市场上买到股票，这就是所谓的“逼空”。逼空是流动性风险的一种形式。卖空的流动性风险主要表现在一些股本较小的股票上。(文章来自老K股票学习网www.beexiaomifeng.com)

　　6)提价交易风险

　　香港交易所要求卖空必须采取提价交易方式，即卖空证券的价格不得低于当前市场上最低的卖价。这条规则意味着在市场下跌的时候卖空只能以提价的价格成交，因此，卖空者无法造成市场下跌以获利，同时，也可能使卖空交易难以撮合完成。

　　为降低卖空风险，投资者应密切关注香港交易所对市场卖空情况的信息披露，并详细了解融资融券细则解读与交易案例。