A股市场公司退市原因为何 退市对A股走势有何影响因素

A股市场公司退市原因为何 退市对A股走势有何影响因素

A股市场进入退市常态化

稍有股市经历的人都曾感慨，亦或听别人发出感慨：A股上市公司退市难。而退市这一制度的初次建立至今已经有十七个年头：

2001年2月份，证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，我国上市公司退市制度开始推行。

11年后，沪深交易所发布完善上市公司退市制度方案，A股退市制度建设进入到新的阶段。

2014年，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》发布，市场初步形成了以主动退市和强制退市为基础的多元化退市制度。

进入2018年，证监会3月份就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，其中一个突出内容是强化沪深交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任，加大退市执行力度。随后，沪深交易所快速跟进，分别就修订《上市公司重大违法强制退市实施办法》公开征求意见。
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值得注意的是，今年深市首个强制退市公司*ST烯碳在接到交易所退市公告前经历了新增的听证程序。5月24日，按照4月份修订并发布的《自律监管听证程序细则》《上诉复核委员会工作细则》，深交所举办了首场关于股票强制终止上市审核听证会。举办听证会，可以公开向当事人现场释明作出股票终止上市决定的事实理由和规则依据，并给予当事人充分陈述和申辩的机会，尽可能为上市委员会委员呈现更详尽、准确的审核依据，提升重大监管决定作出的科学性和规范化水平。

虽然听证主体最终强制退市的命运没有改变，但是，通过这次深交所与市场主体面对面听证交流，不仅强化了市场主体对监管规则的理解，有效保障其知情权、参与权、表达权和监督权，而且进一步提升交易所一线监管的透明度和公信力，不仅彰显出退市制度的程序正义和法律尊严，而且显露出退市制度这一刚性法律柔性的侧面。

而结合此前*ST博元因信息披露重大违法退市、欣泰电气因欺诈发行退市，以及前述三家因业绩不达标终止上市来看，退市制度覆盖的范围更加广泛，而拥有国资背景的*ST昆机也没能凭借不凡的身份幸免，更令市场难以小觑此次退市制度的执行力度，这也是业界称之“退市常态化”的重要原因。

众所周知，上市公司退市制度是资本市场的重要基础性制度。在退市机制不健全的市场环境中，财务造假、业绩欺诈等侵扰市场秩序的行为缺乏严格约束，“只进不出”导致劣币大行其道。只有通过制度健全并严格实施，打破固有的“刚性兑付”，才能真正发挥出市场自身的作用，实现优化资源配置、促进优胜劣汰、提高上市公司质量、保护投资者合法权益。

退市对A股走势有何影响因素

欧美股市出现明显上涨，作为全球资本市场中的成熟市场代表，除短期基本面信息的刺激之外，欧美股市的实际运营机制，也是值得我们研究和学习的。其中，严格的上市公司退市机制，就是一个非常好的优胜劣汰的上市资源管理机制。

以纽约证券交易所为例，他们有一套完整的退市标准：(A)股东数量达不到标准;(B)股票交易量极度萎缩;(C)因资产处置、冻结等失去持续经营能力;(D)破产清算;(E)财务状况和经营业绩欠佳;(F)不履行信息披露义务;(G)违反法律;(H)违反上市协议。而这些严格的退市标准的执行，交易所有着极大的权力，从而也提升了所交易所自身的竞争力的市场可信度。

反观A股市场，我们的退市制度依然繁琐复杂，特别是对一些财务数据造假，违反法律，违反上市协议的上市公司，在退市标准的界定和执行上，还存在着严重的不足和缺陷。这就让很多实际上缺乏诚信和经营不善的公司继续在资本市场上，利用虚假信息，隐瞒真实经营状况，甚至联合部分机构资金，以市值管理为借口，明目张胆的在公众投资者面前炒作股价。引散户投资者跟风博取价差收益，实现大股东或实际控制人的资本市场套现。

正是因为A股依然没有完善的股票退市机制，缺乏严格缜密的信息披露监督和核查制度，才让投资者越来越缺乏对A股上市公司的信任。在中国A股中，投资者不愿意长期持有一只或几只优质的上市公司股票，而是更热衷于频繁的炒作短期概念，包括媒体舆论和一些市场分析人士也一样，每当A股市场出现短线波动时，大家更愿意迷信所谓的“每日热点”，却忽视那些业绩优良，长期保持行业竞争力的优质公司股票。

这些问题和弊端，一定程度上促使监督管理部门加大对市场投资理念的改变。证监会在过去一年里，持续不断的加强对市场内违法操纵股价行为的惩罚力度。但这还只是技术层面的短期应对之策，更重要的还是要建立更加完善的上市公司监管制度。交易所自身也在加强对其所承揽的上市公司日常信息披露，交易信息异常等的询查。特别是最近证监会在加强上市公司治理方面，做出了一系列的强制性监管，如鼓励分红，质询“铁公鸡”，严格送股、配股、再融资等等。

良好的上市公司监管制度，不仅是投资者安全投资、理性投资的信心和保障，也是现代企业管理制度的完善和补充。只有上市公司真正的经营管理能力提升了，其所回馈股东的利益不断增加，其股票价格才能越来越吸引更多投资者青睐。投资者对优质上市公司的认可和青睐，长期参与其中，减少对短期热点概念的跟风热炒，才能培育中国A股健康的，可持续的牛市。

对于上市公司自身而言，近期持续创出历史新高的贵州茅台、上海汽车、格力电器等，他们共同的特点是拥有巴菲特所说的“护城河”。即在同一行业中，他们拥有品牌、技术专利、市场占有率、市场认可度、企业诚信、良好的企业经营管理制度、公开真实的财务信息、良好的经营业绩……。正是这些特质，成就了企业现在的辉煌，也为市场带来更为乐观的未来预期。因此，自然就会吸引更多市场资金占有其股权。

综上所述，监督管理机构的制度完善和严格执法，让A股的优胜劣汰机制逐渐发挥更大作用，自然优选出更多优质公司供投资者参与其中，这会让A股牛市继续。优质上市公司的良好经营，以及投资者科学投资理念的树立，也会以更为市场的方式，选择好公司，淘汰差公司，从而让A股的牛市不再是“全都牛”。

个人投资者应把握这样一个大趋势，为自己的股票投资组合做出更为科学、理性的结构调整，以伴随未来市场的成长，获得更安全，稳健的丰厚回报。