港交所上市制度改革对股市有何影响 港股上市制度与内地股市联系大吗香港交易所24日宣布，新订的《上市规则》条文将于4月30日生效，同日将按新制度接受新经济公司上市申请，预计首批公司将在6月或7月根据新制度上市。这是继H股后，香港资本市场25年来最大改革，将激发香港资本市场新活力。
经过几个月的公开咨询，港交所公布修改后的上市制度，4月30日起开始允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市；允许“同股不同权”的公司上市；允许为寻求在香港作第二上市的中资及国际公司设立新的第二上市渠道。
2017年6月16日港交所刊发的《有关建议设立创新板的框架咨询文件》指出，香港上市公司行业高度集中在金融及地产行业。过去10年在香港市场上市的新经济行业公司仅占香港证券市场总市值的3%，而纳斯达克、纽约交易所及伦敦交易所的数字分别为60%、47%及14%。
港交所行政总裁李小加介绍，为提升香港作为环球金融中心的竞争力，吸引高增长的新型及创新产业公司来港上市，令香港市场发展更多元化，港交所进行了上市制度改革。
市场人士分析，香港上市制度改革有望吸引更多的优质新兴产业企业和科技企业来港上市，丰富香港股票市场的多元性，增加香港股票市场的“新经济”含量，预计将吸引人工智能、智能制造(比如工业机器人、数控机床、3D 打印等)、5G通信技术、芯片、新能源汽车、生物医药、互联网等行业公司来港上市。
港交所制度细节：港交所在建议方案中，就从事医药（小分子药物）、生物制药和医疗器材（包括诊断）生产和研发，但尚未盈利或未有收益的生物科技发行人的上市合适性提供特具体指引，其他生物科技产品制造商是否适合上市，将按个别情况考虑。
由于根据建议的生物科技章节申请上市的发行人尚未通过主板要求的财务资格测试，对投资者来说有额外的潜在风险，因此，建议方案包括详细要求以厘定申请人是否适合上市，并且有更高的市值和加强披露要求，以及限制主营业务的重大变动。
至于采用不同投票权架构的创新产业公司，建议方案紧密延续咨询总结所拟定的上市制度发展方向，申请上市的发行人须证明其具备适合以不同投票权架构上市的特点，包括公司性质，以及不同投票权受益人对公司的贡献。由于不同投票权架构涉及一定的潜在风险，港交所在建议方案中提出了详细的投资者保障措施，包括限制不同投票权权力、保障同股铜圈股东的投票权、加强企业管治和加强披露等要求。
关于第二上市的新章节，港交所希望在便利受海外监管的创新产业公司来香港作第二上市的同时，为投资者提供合适保障，因此港交所建议三类在合资格交易所上市的公司可循新的第二上市渠道上市，第一，咨询总结公布前已在英美两地合资格交易所上市的大中华公司，第二，咨询总结公布后才在英美两地合资格交易所上市的公司，第三，非大中华公司。
新规将于4月30日生效，同日接受拟上市公司申请。港交所行政总裁李小加在4月24日举行的记者会上表示，预计2018年6月或7月，新制度之下，首批公司可上市。
李小加感慨，经过4年不懈努力，今天迎来香港资本市场新篇章，感谢业界这么多年支持，这个改革可以使香港成为孕育创意公司的世界级的摇篮。
香港在积极推进IPO制度改革的同时。内地也在加快开放步伐，鼓励企业以CDR模式回归A股市场，不少分析认为，这将与香港形成竞争关系。
李小加在记者会上接受询问时称，内地的一系列新规，并非因为与香港竞争而推出新规，这样想把内地的监管者的格局想小了。
集体诉讼非必须香港规则天然保护小股东
针对不同股权架构的发行人，港交所的咨询总结指出，相关拟上市公司上市最低预期市值需要达到400亿港元，如果市值少于400亿港元，则需要在最近一个财政年度，收入不低于10亿港元。
同时，针对这类公司，不同投票权只可以给予上市公司在上市时或者上市后的董事，且不同投票权股份的投票权不得超过普通投票权的10倍。
此外，港交所在最终咨询总结中，剔除了不同投票权受益人持有公司股份的最高上限。
香港引入同股不同权规则，是否会效仿美国引入集体诉讼制度？李小加在记者会上对此表示，集体诉讼非必须，香港规则天然保护小股东。
他进一步表示，香港与美国市场不同，香港很多上市公司都具有大股东，因此香港的很多规则天然地都是用于保护小股东，不会因为引入同股不同权，而减少投资者保护，而如果参考美国的案例，并没有因为同股不同权而引发争端。
曾经将阿里巴巴拱手让给纽交所2013年的时候，阿里曾经想过到香港上市，因为有几个好处：相较于美国，香港社会对于阿里的了解更多，同文同种，讲的故事更容易理解，能给出比较不错的估值；
越来越多的香港人在淘宝上买过东西，支付宝之类的用户也多，香港已经充分认识到了这个巨头的影响力；
但是很可惜，阿里巴巴的“合伙人制度”实行的是“同股不同权”，这一点触犯了香港市场“同股同权”的底线。
阿里巴巴推出的“合伙人制”，也就是阿里巴巴要赋予合伙人以超越董事会的权力，半数以上的董事必须由阿里巴巴合伙人提名，阿里巴巴认为只有这样才能确保公司的文化传承。而且，合伙人制和多层股权制不同，在多层股权制之下，创始人如果卖掉了公司的股票，投票权就相应减少，而阿里巴巴合伙人的地位，不受持股多少的影响。
马云也在致阿里巴巴员工的内部邮件中说：“合伙人，作为公司的运营者，业务的建设者，文化的传承者，同时又是股东，最有可能坚持公司的使命和长期利益，为客户，员工和股东创造长期价值。”
而同股同权一直被看作是香港金融市场的基本价值观。香港同股同权，而马云却想以少量股份占据对集团的控制当年双方的隔空喊话以及闭门磋商，都是在解决这个问题。最终的结果是香港无法接受阿里提出的合伙人制度，阿里暂无缘港交所。
2014年阿里在纽交所上市，以融资额250亿美元的规模成为有史以来最大的IPO。
当天收盘市值达2314.39亿美元，超越Facebook成为仅次于谷歌的第二大互联网公司。
时至今日，阿里巴巴的市值如今已经接近4500美元，相当于3.5万亿港币，2.8万亿人民币。每一次市值的增加，香港交易所的心就痛一次。
小米可能在港交所上市雷军老师的小米正在准备上市计划，而香港交易所公布了上市新规，目的是赢得一系列拥有巨额估值的重量级IPO。
据媒体报道，香港是小米其最有可能上市的地点。预计最早将于今年5月提交IPO申请。
香港电台消息，李小加指出，小米、沙特阿美、蚂蚁金服都会来港上市，对此有信心；沙特阿美来港上市只是时间问题，而小米如果没有来港上市会感到惊讶。
2月23日，李小加在讲同股不同权的投资者保护中，突然随口提到雷军，但立即解释称不是因为要让小米先上，港交所没有设标杆谁先谁后的想法。另据港媒3月2日报道，小米或成首批在港上市的同股不同权企业。
与此同时，近期有多家投资机构都在竞投蚂蚁金服。据安信证券的一份最新报告显示，对蚂蚁金服给出1600亿美元的估值。对此，蚂蚁金服回应称：“蚂蚁金服目前没有上市时间表，对市场传闻不予评价。”
4月9日， 阿里董事局主席马云发内部信宣布，彭蕾将卸任蚂蚁金服董事长，蚂蚁金服CEO井贤栋将兼任董事长一职。这也是蚂蚁金服宣布成立以来第二次重大人事调整。马云对此评价：“长江后浪推前浪，前浪方可闲庭信步，这是人材队伍上最大的成功。”
这些迹象都表明，蚂蚁金服在为上市做各项准备。不过在哪上市以及何时上市，蚂蚁金服并未给出确切的回答。
虽然蚂蚁金服、小米还未给出一个上市地的确切消息。不过这一结果应该很快就会揭晓。
