IPO上市新规严控新三板，IPO新规对新三板上市影响大吗近日，上市“指导价”变成“三年合计净利润不低于1个亿”的说法，在坊间流传。其后新三板拟IPO公司频频撤材料，引发市场广泛关注。最新数据显示，目前IPO排队企业数量回落到400家以下，比今年年初少了100多家。调查发现，新三板公司撤回IPO事件频发背后，是部分公司开始放弃独立IPO的打算，谋求以被上市公司并购的方式，来登陆A股。
证监会发布IPO新规称，将对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目加强监管，企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市。这意味着，上会企业一旦IPO被否，不仅短时间内无缘直接IPO，就连借壳这类“曲线上市”之路也被堵死了。
IPO新规同时表示，对于不构成重组上市的其他交易，证监会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。证监会将统筹沪深证券交易所、证监局，通过问询、实地核查等措施，加强监管，切实促进上市公司质量的提升。IPO新规引发券商界广泛热议。业内人士普遍认为，拟申报企业、壳公司和3年内被否IPO项目企业都将受到新规的影响。
谁受新规影响最大？能借壳的标的将减少。2017年10月第17届发审委亮相以来，IPO过会率一直保持低位。与此同时，并购重组的过会率一直保持高位。这种分化格局，导致一些企业左右摇摆，特别是在IPO被否后，面对IPO低过会率短期难改的现状，符合上市条件的企业通过重组上市的意愿日益强烈。新规实施后，2015年2月23日以来被否的IPO项目将受影响，这些被否标的资产将不能适用重组上市，“对壳公司而言，可能是利空。”
不过也有券商人士认为，新规主要是心理层面的深度影响。除个别企业外，大多被否的拟IPO企业并不具备借壳上市的条件和体量。借壳的优势在于时间快，但弊端也很明显。首当其冲的便是壳费问题，“当前壳公司市值几个亿到几十个亿，上市成本高，按PE换算后对企业净利润要求很高。”其他的弊端还包括股权稀释严重，壳公司质量不稳定、优质壳稀缺、整合难度大等。
近年来IPO被否的企业，走重组上市的成功案例并不多。最近3年，共有146家企业IPO被否，排除已再IPO申报和已再次申请IPO的14家企业，其他132家企业目前都将不能适用重组上市。
今年新三板并购回暖今年以来，并购重组有所回暖，而A股公司并购新三板的热情更是高涨。根据统计，今年至今已有超过30家A股公司宣布并购新三板公司，涉及交易总额超70亿元，涉及家数和交易额分别是去年同期的2倍多和3倍多。
如3月26日午间，云南旅游（002059）公告称，公司正在筹划收购华侨城集团等持有的文旅科技100%股权，交易金额预计不低于17亿元。
并购金额最高的当属隆平高科（000998）。公司3月12日宣布，拟作价13.87亿元收购新三板挂牌企业联创种业90%股权，这是继去年11月并购三瑞农科后，隆平高科在新三板市场二度出手。
财务数据显示，联创种业2017年营业收入4.1亿元，净利润1.22亿元。交易方承诺，标的公司预测净利润数额2018年不低于1.38亿元，2019年不低于1.54亿元，2020年不低于1.64亿元。
值得一提的是，新三板近期还出现了首例二级市场“举牌”收购案例。4月11日，均信担保发布收购报告书。公告显示，2017年11月2日至2018年3月15日，哈投集团的全资子公司哈投创投公司通过二级市场买入均信担保3346万股的股份; 4月10日，哈投创投公司通过做市买入10万股，持股比例由5.7627%变为5.7793%。因此，哈投集团直接、间接持有均信担保10%的股份，成为公司第一大股东。
IPO监管初见效据介绍，2017年，深交所不断加强监管力度。深交所召开重组会136次，审核230家次的重组信息披露文件，发出重组问询函件250余份，就37家次重组方案存在的问题请示证监会，其中有16家次重组方案在“刨根问底”式监管下终止。
对于重组上市类方案，深交所表示，坚决贯彻从严审查理念，针对上市公司控制权与主营业务稳定性、交易资金来源等进行刨根问底式问询，真正把好重组信息披露审查第一关。2017年以来“清壳式”重组问题逐渐突显，上市公司存在沦为“空壳”的风险，对于此类方案，深交所快速反应、充分问询，关注方案的合规性。
2017年，上交所按照中央经济工作会议的精神和证监会的总体部署，将防控市场风险、服务实体经济中心任务，牢牢嵌入并购重组方案信息披露问询中。全年累计审核重大资产重组预案99单，督促公司补充披露各类问题1100余项，要求中介机构发表意见800余次，监管约谈财务顾问10余次。经过监管，十余单“类借壳”、标的资产质量疑点明显和存在利益输送嫌疑的重组方案主动终止。
此外，A股IPO新的审核动态机制也正在形成，一方面让符合标准的企业可以IPO尽快上市；另一方面让质量不足够优质的企业知难而退，取消排队或者撤回资料。既解决IPO“堰塞湖”问题，也提升过会企业质量。
在并购出现小高潮背后，是IPO门槛的抬高。统计数据表明，2018年第一季度共有16家新三板企业上会，7家企业过会，新三板企业的过会率约为43.75%。
与2017年相比，2018年第一季度上会企业数量为2017年全年上会企业数量40家的40%，过会企业数量为2017年全年过会企业数量的26.92%。
特别是自2017年10月以来，A股月度所有上会企业数量已逐步呈现下降，2018年IPO审核速度放缓的趋势更为明显，受此影响，2018年新三板的上会企业数量同样会呈现下降趋势。
统计显示，今年累计已有近40家新三板公司终止IPO审查。仅3月以来，新增超过20家新三板公司终止IPO审查。
