停牌股复牌套利的几个关键因素

因为不同的原因，个股会有长期停牌，在停牌期间大环境行情，或是上市公司本身也有可能发生重大变化，个股在复牌之后就会出现巨大的波动，这时候重仓持股的基金就会在复牌前就下调股票估值，而个股在复牌之后是不是会按照基金给出的估值调整，收到套利资金关注。

　　乐视因为贾跃亭“出逃”，公司受到重大影响。乐视网的复牌受到众多资金关注。多家重仓持有的基金给予3.91元的估值，相当于13个跌停板。有的资金则乐观认为乐视不会跌那么多，所以就申购重仓乐视的基金进行套利。

　　历史上也有一些类似套利成功的案例，比较出名的如2016年7月初万科A复牌，2015年底宝能举牌万科停牌，在这个时间段内，上证指数从5178大跌至2638，并经历熔断，连续的下挫，基本上A股都出现大幅下跌，而AMAC地产指数在停牌期间也下跌了25.37%，由于大的市场环境低迷，很多投资者都担心万科A复牌之后出现补跌情况。部分重仓万科的基金就按照AMAC地产指数估值，认为也会下调25.37%，有资金就不认为会下调那么多，久进行套利。后市也证明了，万科A在复牌之后的三天就开板，再加上地产板块走势良好，整理之后，开启了一波很不错的上涨，套利资金就获得了不错的收益。所以，停牌股复牌套利是比较复杂的交易。

　　第一，做好估值下调和预计开班价格差。我们还是以乐视网为例。选择套利的品种只能是估值乐视网下调到3.91的基金，没有下调估值的ETF则不能作为套利标的。另外还要能判断乐视网是不是会在3.91以上打开跌停板，如果在下跌到3.91或是3.91以下，那就无利可图。

　　第二， 标的基金的其他持仓情况。选择套利的基金，除去重仓某只停牌个股之外，还会持有其他的股票，即使重仓的持股的停牌个股套利成功，但基金持仓的其他股票下跌，同样会导致基金整体亏损。

　　第三，套利的交易成本。如果是选择分级基金，可以申购母基金转到场内卖出，但这交易中就会产生申购费、赎回费或是卖出交易佣金等交易成本。

　　第四，套利资金摊薄收益的情况。一般套利使用的持仓数据是基金前一年底的持仓公布数据，而在新的一年中，实际持仓可能会因为大量资金的涌入发生变化，持有的相关停牌个股仓位已经降低。

　　停牌套利对于普通投资者来讲，并不是一件容易的事情，中间关联的环节比较多，发生波动的概率较大，没有充足的准备，散户要谨慎对待。