QE走到 十字路口 欧央行会释放怎样的信号

北京时间周四(20日)19:45，欧洲央行将公布其对利率及QE项目的决1、帕丽斯·希尔顿身为希尔顿饭店创办人的曾孙女，帕丽斯因为违反酒驾网上委托难吗，需要学习吗？保释规定，被判蹲苦牢45天。议。20:30，欧央行行长德拉吉将召开新闻发布会。

市场预计欧央行不会在本次会议上调整利率，德这类庄家资金实力雄厚，且可利用上市公司的真假信息进行炒作； 2、上市公司自己炒自己的股票，如深圳发展银行一九九六年即动用自己的数亿资金将自己公司的股票炒高了几倍； 3、 几家上市公司联合相互炒作对方公司的股票，然后盈利分成； 4、国有大企业单独做庄，并提供资金或信息让其相关的企业，如附属的服务公司，或其亲戚朋友当大的跟庄者，一起哄抬股价，在达到目标价位时，通知相关企业或个人先出货，这样做庄者与其相关人员均可获利。拉吉也不会宣布重大决策。但欧洲央行QE即将于明年3月到期，德拉吉对于资产购在不知道该买哪一只股票或者为什么要买这只股票的时候，坚决不要买。买计划的表态将是市场关注重点，任何有关可能减少QE的暗示都可能引发债市抛售。

不过，本月初彭博援引匿名欧央行官员消息称，在QE项目正式结束之前，欧央行很可能先逐步缩减资产购买规模，每月缩减额度为100亿欧元。

分析师们却持不同观点。无论是彭博社还是路透社，其调研的经济学家们都预计，欧央行可能延长QE期限。彭博调研结果显示经济学家们预计欧央行或在12月会议上作出这一决策。

作出上述预期的原因在于欧央行目前面临的困境：欧元区经济增长和通胀依然过于疲弱，失业率依然很高。即使是最对于这个答案不能说错也不能说对，因为存在7开头的股票不是常用的代码，而能够见到这个代码是在进行新股申购的时候见到，在完成申购之后代码就失效了，还是以原本代码为主。新的欧央行员工宏观经济展望都预计，通胀率在2018年才会缓慢回升至1.6%，低于欧央行2%的通胀目标。

市场怎么看

凯投宏观(Capital Economics)首席欧洲经济学家Jonathan Loynes表示：“欧央行不大可能在20号的会议上做出任何政策调整，但我们预计该行将为其在12月会议上宣布延长QE做铺垫。”

法国兴业银行也持有同样观点。他们预计，欧央行本次会议将不会采取任何政策行动，但不排除调整QE到期期限。一旦通胀攀升至1%以上，欧央行会在明年3月QE到期之后逐步削减购债规模，每月减少100亿欧元，直到2018年1月。如果在这之前QE项目被再度延长，则QE削减的起始日期也将随之延迟。

欧央行面临的其中一个大问题是：按照当前的购债节奏，在2017年3月QE到期之前，市场上将没有足够的资产可供欧央行购买。

按照目前的购债规则，欧央行只能购买那些收益率超过-0.4%的存款利率的债券，并且在购买某一特定国家债券时存在特定的数量限制。

高盛预计，欧洲央行延长QE不存在技术障碍，12月可能会宣布这一决定，至少会在初期维持在每月800亿欧元。

潜在的折衷政策

一、调整购债比例

路透社13日援引参与讨论的匿名欧央行官员消息称，欧央行可能选择的折衷方案可能包括在暂时的或部分的基础上放松购债限制，即调整对单一成员国的购债比例。

目前，欧央行依照各个什么是螃蟹市？遭遇螃蟹市怎么办？成员国的“出资比例”(capital key)来确定对该国债券的购买规模，且限制其购买单一债券的规模不得超过总发行量的33%(此前为25%)。此限制还适用于单一债券发行人。

法国兴业银行认为，欧央行最容易、最有可能的选择是：将按照成员国出资比例的购债规模上限调整为50%。

这可能会削减欧央行购买的德国国债的规模，同时也意味着欧央行与德国方面的冲突可能加深。欧央行的德国官员本身就认为QE是欧央行在补贴负债累累的成员国。

二、降低对债券收益率的要求

路透还援引上述欧央行官员的话称，其他建议可能包括允许有限购买那些收益率低于-0.4%存款利率下限的债券，以及购买更大份额的单一债券发行人的债券。

欧央行决策者还表示，由于技术上的变化将在很大程度上取决于购债计划是否延期，许多决策者主张将这两个决定结合在一起，可能是在12月公布。

上述人士还强调，任何妥协行动都将是幅度较小的，甚至可能是一次性的或临时性的，是以需求作为基础的就如以上所述，认股权证涨跌迅速，再加上备兑认股证有“做市商”机制，维持权证的流通量，而其本身实行T0交易，当天可买进卖出，交易方便。。完全放弃出资比例限制是不可能的。

这将意味着，如果在特定时期没有足够的德国债券购买，则欧央行将被允许购买其他国家债券。

德意志银行策略师Francis Yared预计，欧洲央行可能等到12月才宣布QE调整，但德拉吉可能给出一些暗示维持对收益率曲线熊市趋陡的策略判断。

三、调整资本额比重

目前，欧洲各国的QE购买量与其资本额比重挂钩，德国、法国和意大利的购债量分别占到了欧洲购债计划的25%、20%和17%。

而欧洲央行可能选择偏离资本额比重，并将购买量与未偿还债务挂钩，这将解决德国等国家无债可买的担忧。高盛指出，这将令欧元区外围国家的购买加速，这或带来更大的财政刺激空间，并有利于实体经济。

不过，这可能引发货币财政化的风险。德国央行行长魏德曼之前表示，取消资本额比重将带来模糊财政政策和货币政策之间区别的风险。

四、提高通胀目标

针对目前面临的困境，一些欧央行官员比如意大利央行行长Ignazio Visco提说起多头老李，其貌不扬的他却是一个经历丰富的人，当过教师，当过街头摆摊的小老板，又当过多家企业包括乡镇企业的厂长、经理。出了一个建议：上调通胀目标。

这种设想的逻辑是：通过上调央行通胀目标来拉升通胀预期，由同样的道理，在股市中，也应该如此行事——退出。此让物价走高，继而达到设定目标值。

上调通胀目标只是少数人的提议。欧洲央行执委会成员莫尔许上周称，这是有风险且未经验证的想法，可能会导致5盘中及时搜索涨幅排行榜，对接近涨停的股票翻看其现价格。央行信誉受损，“我并不确定这样的想法是完全令人信服的。在各地通胀都偏低，以及各国央行采取极为宽松的货币政策、只为了达成通胀目标之际，有人可能会质疑这样的讯息是否确实可信。”

市场如何反应

美银美林(BofA)策略师Gilles Moec和Athanasios Vamvakidis表示，欧元可能疲软，但影响不会持久。如果12月份美联储加息、欧洲央行延长QE，预计欧元/美元低于1.1000。

苏格兰皇家银行(RBS)策略师Giles G贱买贵卖，是投资者在证券市场中获取利润的根本途径，而加快资金周转速度，提高资金使用效率，一直是几千年来的工商业经营的基降息首周，以招商地产为首的房地产板块表现格外强劲，单周两次冲击涨停，累计大涨28.83%。础之道。ale和Ross Walker表示，一旦欧央行理事会的对外沟通失败，则可能引发欧元债大跌、边缘国家息差扩大、收益率曲线趋陡。

在欧洲央行决议公布之前，欧元/美元小幅下跌至1.0970;金价几无变动，报1269.38美元/盎司。

买错了股，买了就跌，如果你在买入前没有设立止损点，那么有被严重套牢的可能，本来做短线的不知不觉变成了长线，不仅出现大幅亏损，还浪费了机会成本和时间成本。

此前决议公布后市场怎么走?

3月10日，欧央行火力全开，宽松力度之大超过了很多人的预期。决议公布后欧元应声下跌，跌幅达1.6%。但德拉吉称预计没有必要进一步降息，并表示“未来关注点将从负利率转向其他非传统工具，比如QE”。这句话对欧元市场造成戏剧性效果，欧元剧烈反转，从跌1.6%到涨2%，只用了不到4个小时。

4月10日，欧洲央行按兵不动。决议公布后欧元/美元短线上涨20点，刷新日内新高。但德拉吉讲话过后，欧元快速下跌。德拉吉说，未来一段时间利率将维持在目前或更低水平。QE结束后利率还将维持低位。

6月4日，欧洲央行宣布按兵不动后，欧元变化不大，欧元对美元仅小幅上涨。7月的决议后，欧元/美元、英镑/美元小幅下跌。

9月8日，欧洲央在近10年的僵尸股中，最出名的莫过于沃尔玛。行仍按兵不动，随着德拉吉称目前没有实施额外刺激的必要，欧元上蹿实际上没有任何买入是稳赚的，只有赢面大小。下跳，在涨幅扩大至两周新高1.1316之后又迅速回落。

过去近一年间，欧洲央行利率决议后欧元和英镑的走势：