通胀魅影再现 海外投资者疯抢TIPs

随着发达经济体通胀回归预期升温，投资者正积极做着准备，他们争相买入有规避通胀冲击功能的美国通胀保值债券(TIPs)。

据Lipper的统计数据，锚定TIPs的美国共同基金和交易所上市基金(ETF)今年累计吸引了62亿美元新的资金流入，有望创下2011年以来最大的年度资金流入。

仅在上周，上述类型基金就出现3.845亿美元新资金流入，为4月以来最大周度资金流入规模。过去十周，有九周都出现资金净流入。

下图为iShares TIPS Bond ETF走势：

通货膨胀保值债券(US Treasury Inflation-Protected Securities，Tips)的最大特点是能够消除发行国国内通货膨胀风险，以锁定实际收益率。它的本金与CPI挂钩，按固定票面利率计算的利息将随本金变动而变动。

通胀回归迹象正在发达经济体显现。欧元区10月CPI创下两年新高。美国9月核心PCE物价指数同比增长1.7%，为三个月以来最大涨幅。

花旗银行的Willem Buiter在最新报告中提到了发达经济体通胀的回归：发达国家通胀水平摆脱了近期低迷的局面，并有可能在接下来6-12个月时间里进一步走高。我们预计发达经济体通胀率在2017年会提高到2%，这将是2012年来的最高水平。

数据公司Fulcrum的分析师Juan Antolin Diaz及其团队通过贝叶斯(Bayesian)VAR模型测算，从2015年起，发达国家目前的通胀大约反弹了1/3。当时，通胀接近于零。目前，通胀在0.5%上下。根据预测，通胀将进一步回升，并在2017年升至1.5%。

根据《华尔街日报》，TIPs收益率反映出来的市场通胀预期在上周四触及一年多最高水平。用于衡量截止到期时点之前的通胀预期的盈亏平衡通胀率升至1.73%。

美联储主席耶伦在本月演讲中表示，允许美国经济增长过热。这暗示了继续提高物价的意愿。

Doubleline基金创始人、拥有“新债券之王”之称的Jeffrey Gundlach近期在San Diego的一次演讲中警告，美国通胀可能在未来6个月内触及3%。他建议投资者买入TIPs，因为这是“为赢家准备的”。而2014年他曾称“TIPs是为losers准备的。”

WEEX分析团队则在本月18日的文章中推荐做多短期通胀挂钩的TIPS，因为目前看来短期通胀预期上升的还是要比长期的快。