“特朗普预期”强势逆转 美元还能继续上涨吗

继上周创下一年半最大单周涨幅之后，美元指数周一愈发“牛气冲天”。

北京时间14日亚市早盘，兑16种主要货币的ICE美元指数直线拉涨，涨0.65%，一度冲高至99.68，为1月29日以来最高，势将创下“六连阳”。美元上周涨2.4%，单周涨幅为2015年5月以来最大。

这意味着，市场摒弃了大选之前那种特朗普上台将利空美元的观点。如今，做多美元再度大行其道。

特朗普在大获全胜之后的讲话中宣称，新政府的主要关注点是更新基建设施并增加就业，他称未来十年将动用1万亿美元大兴基建。

这让投资者对美国政府的预期发生了180度的转变。他们现在押注特朗普将加大财政支出，推出减税措施，放松监管，这些政策政策将推高美国通胀，促进经济增长，最终促使美联储加快提升短期利率的步伐。

巧的是，就在大选前夕，官方数据显示美国平均每小时工资数同比增长了2.8%，为数年来最快增速，恰好与近期的劳动力市场趋紧态势一致，核心通胀压力也在增加。

市场预计的美联储12月份加息可能性在大选结果出炉之后一度跌破50%，之后回升至80%以上。澳大利亚国民银行外汇策略部门联合负责人Ray Attrill称：“12月(加息)是铁板钉钉的事情。”

这种逆转了的新预期和美联储加息预期正在帮助美元摆脱过去一个月的颓靡之态。

按照Marc to Market文章观点，对一种货币而言，收紧的货币政策和趋松的财政政策是最具有建设性的组合。

这种说法是有历史先例的。在1981-1984年的里根时代，当时经济陷入衰退之际，美国实施了财政刺激政策，美联储也进入加息周期，最终引发美元上涨了60%。

德国在柏林墙倒掉之后也推行了同样的政策组合，最终引发德国马克大幅升值，此后爆发了欧元区货币危机，最后促成了马斯特里赫特条约和欧洲货币联盟的诞生。

很多分析师看好美元后市前景。

美银美林在上周发布的研报中称，自1965年以来只有18年里一个政党拥有总统职位并同时控制了众参两院。共和党的大获全胜意味着，美国将实施财政宽松政策已是可以提前预知的结果。相信这会导致利率和美元都走高。在过去一个政党同时占有总统职位又控制两院的情况下，每1%的GDP财政刺激政策将伴随着10年期收益率上升48个基点，预期到明年第一和第二季度10年期利率会测试2.25%-2.5%。利率走高会利好美元。

周一，美国10年期国债收益率攀升至2.2%，为10个月最高水平。

交易员们已经行动起来，衍生品市场正在为潜在的更加激进的美联储给出定价。

即便此前曾预料到美元将大幅回升，但Marc to Market仍对于其反弹速度之快而感到惊讶。东京FPG Securities总裁Koji Fukaya也有同感：

自从特朗普赢得大选之后，原本预计将逐步走高的美元竟比预期的升值速度快得多。

随着通胀政策出台的可能性，市场正在一套不同的逻辑下步入新一轮牛市。尽管美元在大选之前的上涨很大程度上是受到投机仓位回补的推动，但目前这个牛市阶段更有利于再度做多美元的市场参与者。