股市狂欢之际 全球债市连续第二天遭“血洗”

“我从未见过这样的事情。”面对第一天蒸发3370亿美元，第二天又再遭“血洗”的全球债市抛售潮，一位资深债券交易员这样惊呼道。

大选次日，全球债券市值合计缩水3370亿美元。周四，债市抛售潮更为凶猛，欧美国债价格全线下挫，全球发达市场国债收益率已达到6个月高点。

美国来看，美国10年期国债收益率冲上2.10%，连续四天上涨，创今年1月以来新高，并且走出2015年以来最为陡峭的飙升曲线。周三当日跳涨的20个基点，更是自2013年7月以来的最高涨幅。另一个长期通胀指标——美国5年期国债收益率升至2.38%，创2015年7月以来新高。

欧洲债市方面更是“一片血海”。周四，德国10年期国债收益率涨至0.32%，创8个月来新高，英国同期国债收益率连涨四日，涨至1.38%这一英国退欧公投日以来最高点;西班牙同期国债收益率涨16个基点至1.43%;

下一个“黑天鹅”意大利同期国债飙涨20个基点至1.95%，为去年9月以来最高水平。意大利将于于12月举行的修宪公投更添局势不安定因素。意大利和西班牙同级国债之间的息差ES10Y，被视为政治风险的指标，已经接近2012年欧债危机以来的最高水平，49个基点。

井喷的通胀预期

债市的“血洗”与股市的“V字”走势形成鲜明对比。原因在于，市场预计特朗普将大搞财政刺激，这对股市的利好不言而喻，但也同时导致通胀预期激增，债券因此遭遇抛售。

Templeton Global Marcro首席投资官Michael Hasenstab称，“纵览特朗普的经济框架，最直接的影响就是物价上涨，即通货膨胀。”

特朗普在竞选时宣称，若其当选，将加强基础设施建设，其基础设施投入至少是希拉里的两倍，也就是说，基建投入将超过5000亿美元。

国信固收董得志更是将特朗普的刺激计划类比为09年时我国的“四万亿”。“特朗普的施政纲领中提及大兴基建，规模可攀比于2009年中国的四万亿。美版“四万亿”所催生的经济复苏预期是主导因素，可以解释美国利率曲线的增陡上行。”

中金分析师王汉锋也指出称，特朗普的政策实质是促增长，其财政刺激的可能性大幅提升：

考虑到国会参众两院均在共和党之手，总统也偏共和党，虽然两者关系还需要磨合，但即使在特朗普没当选之前，财政刺激加大基础设施建设就是共和民主两党候选人的共识，说明财政刺激加大基建力度能够获得一定的共识。

同时，特朗普在获胜之后的首次演讲中重申要将美国增速翻倍，加大基建力度，创造更多就业，这些方向表明他仍将非常看重增长。