A股监管思路明晰：再融资收紧 IPO提速

证监会核准IPO的速度加快，同时对A股市场“抽血”严重的再融资则明显收紧，甚至有市场传闻称“定增要被取消”。在这背后，近期A股市场的监管思路也日益明晰。

援引接近监管部门的知情人士称，目前证监会的思路就是：对IPO提速、对再融资收紧，“这是大方向，所以确实是有收紧定增的意思，但还没有具体方案，方案还在酝酿。”

定增“变天”

近日“定增要被取消”的传闻引发高度关注，该消息尚未得到监管部门的证实。不过投行人士认为，取消不太可能，审核从严会是大趋势。

对于上市公司来说，权益类融资主要有三种方式，定向增发(非公开增发)、公开增发、配股。其中定向增发要求门槛低、操作灵活、定价方式灵活，在审核程序上也相对简单，目前已成为资本市场上最重要的股权融资方式，其他方式则早已被边缘化。

但近期定增项目的推进明显放缓。

从流程来看，再融资申请的审核工作流程分为受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节。澎湃新闻援引投行人士表示，近两个月来，不少定增项目均被卡在发审会至核准发行的环节。也就是说，很多过了发审会的项目迟迟未拿到核准发行的批文。

上海证券报也援引南方某大型投行的一位业务负责人称，“现在定增的推进特别慢，我们有一批项目在会里排队，另有好几个已经过会，但批文还没有拿到，现在三个月能拿到应该算比较快吧。”

据上海证券报统计，今年以来，有303家公司对定增规模进行了“瘦身”，其实际募资金额5809亿元，与这些公司此前规划的融资额8947亿元相比，缩减3138亿元。更有一大批公司直接放弃了定增。

澎湃新闻援引某上市券商投行人士称，目前审核再融资的节奏、尺度等都没有变化，只是发行节奏放缓，过会的不给批文。“有的项目已经过会6个月都还没拿到批文。”

IPO提速

与此同时，IPO则一再提速。

据券商中国统计，从IPO批文下发节奏来看，今年前10个月基本保持在平均每月两批次的发行节奏，而月均筹资规模维持匀速增长的趋势。而进入11月以来，频次则升到3次。

11月1日-18日，在证监会下发的三批新股发行批文中，累计新股数量达38只，募资总额约不超过221亿元。这比上个月多了10只，也接近4-6月连续三个月的总和。

截至11月17日，IPO排队中(包括已过会)的企业仍多达725家，券商中国报道称，按照11月份的速度，消化IPO排队企业大约需要一年半时间。

某总部在北京的券商投行人士向澎湃新闻指出，再融资对市场“抽血过猛”，“IPO一单能融10亿就是大户了，再融资随随便便就过10亿，相比而言，IPO才能抽多少钱。”

“而且再融资融资的效果普遍不好。”上述上市券商投行人士指出，IPO的企业是“真缺钱”，再融资除了“抽血”厉害，很多钱拿融资后也并没有起到真正的效果，反而有不少人在其中“玩猫腻”。

暗推注册制向前

在IPO提速的同时，已经淡出视线的注册制改革也重新引起关注。

2013年11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，标志着开始向IPO注册制过渡。经过证监会两年多的推进，2015年注册制呼之欲出，但A股突如其来的暴跌打乱了改革步伐，注册制被“搁置”。

同时，IPO堰塞湖也一直是证监会的心头大患。第一财经报道称，只要有大量排队企业，企业无法实现快速上市，注册制就不是真正的注册制，转板也行不通。然而这一困扰市场多年的顽疾，近期出现了消解迹象。

据第一财经统计，今年下半年以来，已有145家企业获批发行，募资规模预计达1036亿元。无论是获批家数还是募资规模，都超过了上半年的两倍。

报道援引一位券商非银分析人士称，“如果‘IPO堰塞湖’成功化解，就消除了注册制改革一个非常大的障碍。”该人士称，无论是注册制改革，还是新三板转板，都需要理顺上市入口，维持公平的上市顺序。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也称，当前快速的审核及发行节奏，都是在慢慢与未来注册制应有的节奏进行对接。“目前市场对较快速的审核与发行，反应都比较正面。”他认为，如果未来股票发行依然是受欢迎的，那注册制推出时就不会有太大问题。