心怀全球梦 中资银行放眼中东超级债券

沙特委托中国银行担任其首次国际债券发行的承销商

安石：中资银行将在承销领域向美国同行发起挑战

中国银行正在古老的丝绸之路上推销新的商品：沙特和哈萨克斯坦等国首次发行的债券。

据悉，这家国家控股银行已经拿下了三笔新兴市场欧元债券的联席承销业务，包括沙特政府将发行的国际债券。据知情人士透露，沙特计划筹措至少100亿美元，以填补预算缺口，而作为中国第四大银行的中国银行是沙特政府委任的9家承销商之一。

为竭力摆脱日本和欧洲负收益率的困扰，亚洲投资者们迫切希望在新兴经济体中寻找更高的回报，而让本地区的债券银团承销者们加入进来，则会让此事变得更加容易。也就是说，让北京和东京的银行家们置身前线，可以从欧美竞争对手那里夺取更多业务——后者主导了发展中国家规模达3500亿美元的硬通货币计价债券市场。

“我们有望看到中国的银行在所有业务上对华尔街及日本的银行发起直接挑战，包括承销业务，”安石集团(Ashmore Group Plc)驻伦敦研究部门主管扬·德恩(Jan Dehn)表示。 “目前的业务量还不太大，但我认为将来会远远超过今天的规模。”安石集团管理着510亿美元的新兴市场资产。

过去7年来，中国银行在全球承销商中的排名稳步提升，从2009年的第145位，上升到了今年的第46位。它在伦敦设立了分行，从而可以涉足英国和欧洲企业的债券发行，包括天空广播集团(Sky Plc)和英美烟草公司(British American Tobacco Plc)等企业。

但目前为止，该行在亚洲以外新兴市场的债券承销业务还不太活跃，2013-2015年仅参与了两笔美元债券发行。但情况正在发生转变。仅7月一个月，这家中资银行就承销了一家保加利亚能源公司、一家哈萨克石油公司以及以色列梯瓦制药公司(Teva Pharmaceutical Industries Ltd.)的债券发行。

中国银行驻香港的债券银团承销部门负责人塞巴斯蒂安·夏(Sebastian Ha，音译)表示，这是扩张策略的一部分，可以让筹资者利用到中国银行在这个13亿人口国家中的运营网络。“我们正放眼一些此前未接触过的交易，”他说。中国银行还在中国以外的41个国家和地区开展业务。

去年，随着硬通货币计价债券承销业务的增多，中国银行作为主承销商在发展中国家企业和政府债券发行中占据了2.2%的份额，超过了三菱日联金融集团(Mitsubishi UFJ Financial)等日本银行，后者共占有1.3%的市场份额。据彭博汇总的数据，2015年发行的3500亿美元债券当中，承销商仍集中于五家银行：汇丰控股(HSBC Holdings Plc)、花旗集团(Citigroup Inc.)、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)、德意志银行(Deutsche Bank AG)以及美国银行(Bank of America Corp.)，它们共占有42%的份额。

由于日本以外亚洲地区资本市场不如欧美发达，该地区银行家在获得债券承销业务的影响力方面可能面临着种种障碍，谢尔盖·杰尔加乔夫(Sergey Dergachev)如是说。他是法兰克福投资机构Union Investment Privatfonds GmbH的高级资金经理，帮助管理着130亿美元的新兴市场债券。据国际金融协会(Institute of International Finance)的数据，2015年第二季度，中国对海外债券的投资额只有1090亿美元，相比之下，美国的投资额在2.9万亿美元，德国为2万亿美元。

对于布赖恩·王(Bryan Wang)这样的亚洲投资者而言，放眼海外完全是为了追逐收益。卡塔尔5月份发行了90亿美元债券，创下纪录规模。王买入的债券就包括这种债券。其中的10年期债券收益率为3.37%，比同期限美国国债高出了150个基点。相比之下，同期限日本国债的收益率为-0.29%，而在王的家乡台湾，收益率为0.7%。

“在亚洲，多数政府债券的收益率都非常非常低，亚洲投资者们不得不购买新发行的债券，”王表示。他是台北复华投信(Fuh-Hwa Investment Trust Co.)的副总裁，帮助管理着2亿美元的资产。“中东将会是新的聚焦点。”

亚洲投资者买下了卡塔尔近五分之一的债券。而眼下，王已经在放眼(据知情人士透露)沙特将于9月发行的债券。日本最大的银行三菱日联金融集团也是该债券的承销商之一。

“亚洲投资者们非常渴望投资中东市场，这些投资者手中握有巨大的流动性，”安东尼·巴克莱姆(Anthony Barklam)表示。他是三菱日联金融集团驻伦敦的欧洲、中东及非洲债券资本市场部门负责人。该行的新兴市场承销业务排名从2010年的第36位提升到了今年的第21位。

丝绸之路

在中国，推动海外投资多样化的努力也是对一个已推出三年的项目的延续。该项目的部分目标在于，通过公路、铁路、管道及港口的网络，打通欧亚之间的“新丝绸之路”，并在这一过程中促进资本流动，推动人民币的国际化。

据一位知情人士透露，今年6月，中国银行与澳新银行集团(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)、摩根大通以及法国兴业银行(Societe Generale CIB)一起接受了委托，帮助巴布亚新几内亚在伦敦和美国组织召开了一些固定收益投资者会议。这位人士因未获授权公开谈论此事而要求不披露他的身份。

今年4月，中国银行帮助匈牙利发行了该国首批人民币计价债券。眼下，正着手安排波兰今年晚些时候将发行的一批3年期人民币熊猫债券相关事宜。

“中资银行将会一步步地切入到全球资本市场当中，并打造出与本地客户群的重要连结，”Union Investment的杰尔加乔夫表示。他们“也能为一个正变得至关重要的市场提供充裕的流动性，”他说。

总之 中国银行正在古老的丝绸之路上推销新的商品：沙特和哈萨克斯坦等国首次发行的债券。