大宗商品涨势加固 多头终于要甩开多年 熊抱

花旗看好原油、铜、锌和小麦未来6-12个月的价格走势

“本世纪最初10年价格上涨诱发的供应过量局面如今终于开始重归平衡”

辛苦了五年的大宗商品多头终于可以要松口气了。

越来越多的迹象显示，许多原材料商品供应过剩的局面势将得到缓解，加之需求升温，彭博大宗商品指数势创2010年来首个年度涨幅。锌价今年以来上涨72%，成为该指数中表现最好的大宗商品，镍价也在供应疑虑中飙升。原油周一窜升至16个月高位，因市场猜测非石油输出国组织(OPEC)成员也将加入到1月开始的减产行列。

就在全球经济减速的时候，从金属、谷物到石油的大宗商品产量却连年上升，使大宗商品价格在截至2015年的几年间艰难消化着增产狂欢过后的痛苦。随着中国经济企稳，以及生产商在价格恶化后的减产之举缓解了供应过剩的局面，今年以来市场人气出现了转变。花旗至少从7月份开始就传达了对原材料市场2017年走势的乐观情绪，其他银行也开始转向看多。

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花旗集团吹响了看涨大宗商品的号角，预计随着全球经济增长提速、长期困扰市场的供过于求局面的终结以及更多投资资金的注入，多数原材料价格2017年都将会有强劲表现。

根据一份通过电邮发布的报告，花旗看好原油、铜、锌和小麦未来6-12个月的价格走势，同时将2016年全球经济增长率预期从原来的2.5%上调到了2.7%。与此同时，花旗不看好铁矿石、黄金和大豆，尤其提到铁矿石2016年的出众表现很大程度上是出于侥幸。

大宗商品价格继2016年1月触及25年低点后开始走出反弹行情，原油市场经历了长时间的供应过量局面后开始显现出重归平衡迹象，基础金属也受到需求上升前景的推动开始走高。花旗集团至少从7月起就开始表达出其对原材料价格2017年走势的乐观看法。上个月，高盛也提出了四年来的首次增持大宗商品建议。

“就大宗商品总体而言，本世纪最初10年价格上涨诱发的供应过量局面如今终于开始重归平衡，”Ed Morse等分析师在报告中说。“再有，各类大宗商品成本结构经久而又创纪录的通缩时期如今即将画上句号。”

彭博大宗商品指数2016年迄今已累计上涨11%，此前，在中国经济增速放缓和从铜到原油各类大宗商品供应普遍过剩因素的作用下，该指数已经经历了连续五年的下跌。2016年在原材料价格升势中领涨的是锌、镍、铜、布伦特原油和糖。

花旗在看涨的同时也提出了警示。该行表示，伴随市场的再平衡以及中国经济发展状况导致的价格变化，大宗商品的波动率也将上升，其中它提及了亚洲头号经济体政府政策以及未来投资者资金流动加剧可能产生的潜在影响。

总之 花旗看好原油、铜、锌和小麦未来6-12个月的价格走势。