紧跟国家政策步伐走

【周一盘面回顾】

期待已久的中央经济工作会议完美落幕，在全球不确定因素增长、货币流动性紧张的背景下，本次会议格外受到关注。本次会议透露出明年资金面将会维持现在偏紧的现状，在维定中国经济以及稳健货币政策的背景下，继续深化“三去一降一补”，并推进供给侧结构性改革以及各项改革政策，同时抑制资产泡沫，整体消息里面蕴含着“危和机”。与此同时，国债持续大跌，引发市场对流动性的担忧，从而压制着指数短线反弹行情，导致各大指数继续维持着震荡格局。从周一盘面观察，中央经济工作会提到的混改、地方国资改革、国企等成为市场最大的亮点，叶子认为，在未来两个月内，国资、国企、混改等各项国家政策改革类的题材将会接力前期一带一路走强。此外，农药 磷肥因为涨价受益，一号文件受益的农业板块也表现强势。另一方面，前期的妖股集体倒下，上峰水泥、上海凤凰、宏辉果蔬等个股封死跌停板，整个盘面上个股跌多涨少，整体演绎分化格局，预计本周行情以震荡为主旋律!

【消息面观察】

首先是，中央经济工作会议12月14日至16日在北京举行。会议强调，“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险”;据业内人士分析，自从2014-2015年以来，人民币被动成为世界第二大强势货币，积累了高估的压力，未来汇率有可能将继续修正高估的风险，回归均衡合理水平;再加上特朗普上台后的“基建+减税+反移民”等一系列政策或将推动经济的再通胀，而近期美联储预期明年加息次数的上调，也使得美元走强、美国10年期国债收益率接连走高、中美利差收窄等，人民币兑美元汇率明年或将破七，在人民币贬值的市场预期下，资本外流压力逐渐增加;

其次是，面对过去非银机构通过加杠杆、加久期、降信用等方式的套利，央行通过“锁短放长”投放流动性，以实现拉长久期、抬升成本来实现债市去杠杆，近期国内债券收益率接连走高，一部分原因便是国家金融去杠杆的宏观调控;

再者，针对前期新兴保险通过万能险举牌甚至并购上市公司等一系列险资举牌的行为，监管层开始出台“保险姓保、保监姓监”的新规，且12月9日，保监会宣布暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务，并责令公司进行整改，接近监管层的人士表示，恒大人寿目前不能买，只能卖。这一列的举措旨在防控资产泡沫，而股市当中的杠杆也可能是明年监管层的重中之重，或将对股市形成重压。

【叶子操作策略】

万众瞩目的中央经济工作会议终于结束，从投资的角度来看，只有紧跟着国家政策步伐逻辑走，抓住国家经济的核心，投资的思路才会越来越清晰。在这里，叶子比较认可经济学家任泽平的观点，他提到：“未来货币宽松的制约因素开始增多，房地产调控、通胀预期升温、人民币贬值和资本流出压力、2017年美联储加息仍存在。货币政策告别宽松时代，转向中性稳健，中国流动性拐点出现。”在此等背景之下，再联想到债市风险仍未解除，货基遭遇大比例赎回，以及人民币仍在持续贬值，很容易引发市场在投资情绪上处于警惕观望的态度，从当前市场运行的节奏来看，短线将继续面临着资金面紧缺以及险资举牌、妖股集体特停等不利消息冲击，因此叶子认为大盘短线将继续震荡修整格局，向上突破仍需要时间，基本以稳中求进的方式进行中。就短线而言，预计短线指数将围绕着3100点形成上冲下探之势，短线反弹至上方3140点附近仍会有所回落，下探 至3100点仍会回升，在本周底，指数反弹的强节奏将会加强些。

操作上，此观点依然有效，超跌个股存在短线反弹机会，但依然弱势难改，建议以快进快出参与方式进行中。此外，由于妖股集体停牌，那么涨幅过高的个股需要回避为主，即使操作也不易久留。最后，稳健投资者继续逢低关注国企混合所有制改革、深圳国资等具有国家政策扶持的板块机会，不易追涨参与。