“买地不如买公司”逻辑持续强化

“买房不如买地，买地不如买地产股”，当年的申银万国5年前喊出的口号如今正在A股不断上演，并持续得到强化。

今晨盘前，金科股份公告称，天津润泽和天津润鼎合计增持公司股份至20%，两公司实际控制人为融创孙宏斌，融创系为公司第二大股东。昨日盘后，中国恒大集团公告称增持万科A逾5亿股，合计持股比例达14.07%，为公司第三大股东。

此前已有多个产业资本收购地产股的案例：华润置地拟73亿元认购中华企业13.99亿股，成为第二大股东。泰禾集团增持天房发展和中国武夷，中洲控股收购华南城。恒大还曾大举购入嘉凯城、廊坊发展等，金科股份也是恒大概念股之一。

大佬们为了买入地产公司不惜豪掷巨资。比如，融创孙宏斌用于购买金科股份的资金量总计近49亿元。恒大出资更为惊人，买入万科A所耗资金高达362.73亿元。

受上述消息刺激，今晨金科股份开盘涨停。万科A早盘大涨5.73%。

对此，安信国际分析师蔡伟鸿评论称：

这印证了在房企资金充足而热点城市地价高涨的背景下，“买地不如买公司”的投资逻辑。

问题来了：当前正迎来住房调控第二波，高层力阻地产泡沫风险，买地产公司还有基本面支撑吗?

兴业证券分析师阎常铭坚定看好房地产业。他认为，这轮调控政策的目的绝不是让房价大跌，而是让价格上涨速度放缓。政策不会改变地产业基本面运行的核心逻辑：

尽管调控政策对房价造成压制，但并没有改变核心逻辑，即银行持续给地产加杠杆。社会财富和社会总资产配置向房地产倾斜的大方向很难改变。商业银行没有别的选择。

在核心逻辑没有发生变化和货币政策没有大幅收紧的前提下，行政调控带来的短期调整不会改变房地产基本面长期向上趋势。

在这种前提下，“有资金实力的大型地产公司通过二级市场持续增持优质地产上市公司股权，是资金充裕而地价过高背景下的必然选择，”兴业证券如此表示。

恒大等企业敢于大手笔购买地产公司的底气在于其充沛的资金量。据兴业证券，近两年地产成交持续旺盛，房企销售金额大幅增长，2016 年前三季度行业前十大房企累计销售金额平均增长86%，恒大前10个月的合约销售金额高达3167亿，同比增幅达104.9%。

因此，“房企手握重金，却面临着地王频出、面粉贵过面包的土地投资市场，巨量资金急需配置，优质地产公司股权成为其最佳选择。 ”

比如安邦资产两次举牌中海地产母公司中国建筑。中海地产是龙头房企，2016年前三季度销售金额达1349亿元，排名全国第6，土地储备3645万平方米，未来将充分受益于房地产大周期向上，价值不断增厚。

上述两家融创系公司也表示，增持金科股份主要是对公司未来发展前景看好，认同股票长期投资价值。恒大方面亦表示，收购源于万科强劲的财务表现。

此外，地产公司频频成为买入标的也和资产荒有关。兴业证券认为，“恒大举牌万科只是资产荒背景下增量资金购买地产股的一个缩影。”融创入股金科股份成为二股东、中洲控股停牌收购港股华南城、泰禾集团增持地产上市公司……“在资产荒的时代大背景下，类似案例还会层出不穷，这一切只是序幕，地产股是增量资金的必然选择，地产股必然有超级行情。”

入股地产公司的好处之一还包括直接获取土地资源。比如华润置地入股的中华企业，其资产包含200万方土地储备，分布于6个城市，其中多个项目位于上海黄金地段。若重组顺利，华润置地将通过入股方式绕过供给稀缺、竞争激烈的上海土地市场，共享位于核心地段的土地资源。

融创系旗下天津润泽和天津润鼎还表示，未来12个月内，不排除进一步增持或减持金科股份的可能性。