人民币狂野之年：贬值恐慌烟消云散

6月份，人民币在全球支付中所占比例降至近两年最低水平

“中国政府和中国央行会尽全力实现汇率稳定，任何贬值都将有序进行”

一年前，中国人民币的贬值搅动了全球市场;一年后，中国央行似乎已经牢牢掌握了局面。

虽然人民币在继续下跌，兑美元和兑一篮子贸易对手货币均呈现贬势，但投资者恐慌不再。期权交易员们对人民币的看跌情绪为近两年最低水平，资本外流已经放缓，波动性指数也降至11月份以来最低。

随着中国央行加强了沟通交流，并且在市场中出手防止货币贬值与资本外流的恶性循环，全球投资者已经变得越来越不担心人民币贬值。虽然中国央行在人民币纳入国际货币基金组织(IMF)储备货币篮子之前恢复了市场稳定，但这种干预不无代价：6月份，人民币在全球支付中所占比例降至近两年最低水平。

“中国政府和中国央行会尽全力实现汇率稳定，任何贬值都将有序进行，”邓普顿新兴市场集团执行主席麦朴思接受采访称，“他们会不惜一切代价避免大幅波动。”

去年8月11日，在岸人民币兑美元汇率下跌1.8%，录得20年来最大幅度贬值。冲击波蔓延全球市场。随着中国央行通过代理银行入市干预，并表示人民币贬值幅度已经足够大，恐慌情绪在几周之内逐渐消退。然而，中国央行在今年1月份连续8天调低人民币中间价，再度燃起市场对货币战争的担心。

之后，人民币跌势放缓，对全球市场的影响变得无足轻重。尽管人民币兑美元距离5年低点不到1%的距离，但标普500指数已经再创新高。

交易员们降低了对人民币贬值的押注，香港市场人民币兑美元三个月卖出期权相对于买入期权的溢价在上个月降至2014年9月以来最低水平。在人民币兑美元自2010年以来首次跌破6.7之后，中国央行在7月份多次上调人民币中间价，令市场揣测中国将严守关键汇率水平。

中国遏制资本外流的努力也有成效。中国7月份外汇储备基本维持不变，因为央行为捍卫人民币汇率而抛售美元的数量减少。接受彭博调查的分析师预测，人民币兑美元到今年年底还将下跌1.3%。

中国央行承诺维持人民币汇率基本稳定，也越来越得到投资者认可。彭博汇总的数据显示，香港市场人民币三个月隐含波动率上周五跌至4.6%，为11月份以来最低水平。

不过，市场干预和人民币的持续疲软打击了中国政府推动人民币国际化的努力。环球银行金融电信协会(SWIFT)的数据显示，今年6月份，人民币在全球支付中所占份额为1.72%，为2014年10月份以来最低比例。香港的人民币存款在6月份也降至2013年8月份以来最低。

总之 一年前，中国人民币的贬值搅动了全球市场;一年后，中国央行似乎已经牢牢掌握了局面。