年初熔断制 年末“害人精”

2016年A股十大关键词：年初熔断制年末“害人精”

2016年即将成为历史。回首今年的A股，市场依然是一片叹息!通过对2016年A股关注度最高的词语进行寻找和梳理，推出了“2016股市十大关键词”以飨读者，希望读者们从这些关键词有所感悟，从中寻找出股市投资的密码。

一、申购新规

从2016年开始，A股新股发行按新规申购，主要包括取消新股申购预先缴款制度，改为新股发行采用市值申购的方法，投资者只要有市值就能申购，中签之后才缴款，强调新股申购自主决策、自担风险、自负盈亏，券商不得接受投资者全权委托申购新股。

据了解，新股申购新规有三个重要特点：1、明确取消预缴款机制。投资者在进行申购时无需缴付申购资金，确认中签后再缴款。2、“货到付款”。投资者申购新股摇号中签后，确保T+2日16：00有足够资金用于新股认购资金交收。3、连续12个月内累计3次中签但放弃申购将纳入“打新黑名单”。

按持有股票市值配售且不用预缴款，相当于持有流通市值的股民都获得了一份免费彩票，新股门槛大幅下降，但中签率更低。据统计，今年前11个月网上申购中签率低至0.0479%，新股中签难度堪比“中奖”。

二、熔断机制

由正式实施到叫停仅4天的“熔断机制”，或许将成为中国证券史上最命短而狼狈的重大举措之一。2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，并宣布于2016年1月1日起正式实施，设置5%和7%两档熔断阀值。

2016年1月4日，沪深两市低开低走，13时13分沪深300指数下跌5%触发熔断，13时28分恢复交易，随即跌逾7%，触发熔断最高阈值，两市逾千股跌停，A股暂停交易至收市。1月7日，略微回暖的股市开盘后仅交易了15分钟，再次经历两次熔断，再次提前收盘。

4个交易日中4次上演，仅用时155分钟A股至少6.66万亿元市值灰飞烟灭。一时间，网络段子、追问、分析、总结铺天盖地而来，市场被愤怒、悲伤、惊慌、错愕的情绪笼罩。1月8日，上交所、深交所、中金所公告暂停实施“熔断机制”。尽管专家们一致强调，熔断是市场下跌的加速器，而非触发点，但不可否认的是，这个A股市场迄今为止最短命的政策给股民带来了深深的伤害。

三、证监会换帅

2月20日，新华社发布消息称，中共中央、国务院决定任命刘士余为中国证监会党委书记、主席，免去肖钢证监会党委书记、主席的职务。股民们期待新官上任能给已经千疮百孔的A股市场带来新气象。据统计，截止12月19日收盘，自刘士余任证监会主席以来，沪指累计涨幅为9.02%，与之形成鲜明对比的是，创业板指同期“缩水”了10.43%。

官方简历显示，现年54岁的刘士余，为清华大学管理学博士，他从上海市经济体制改革办公室开始职业生涯，相继在国家经济体制改革委员会、中国建设银行(601939)等工作，2006年6月，当时年仅45岁的刘士余就被任命为中国人民银行副行长。2014年10月至今年2月，任中国农业银行(601288)董事长。

资料显示，肖钢自2013年3月17日出任证监会主席一职至“下台”不到3年。肖钢在任期间A股市场经历了大起大落，上证综指最高曾在2015年6月12日创下5178点的最高点，之后出现暴跌，一度探至2638点。与此同时，有关证监会的诸多政策也让舆论颇有微词，包括史上“最短命政策”熔断机制。

四、全面营改增

3月5日，国务院总理李克强在2016年政府工作报告中明确，今年全面实施营改增。从5月1日起，将试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业，并将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围，确保所有行业税负只减不增。3月7日，原财政部部长楼继伟在记者会上表示，营改增今年一定要完成。

据了解，“营改增”改革指由原来按照收入全额的一定比例对企业征收营业税，改为现在征收增值税。增值税的纳税方法为“税款抵扣”法，即“销项税额”抵扣购进取得的“进项税额”。理论上“营改增”可减少企业重复纳税的环节。

而我国早在2012年就已开始了“营改增”的实质推进工作。首先在上海、北京、天津等10个省市对交通运输业和物流等行业开展试点。原国家税务总局副局长许善达表示，如果营改增全部到位，企业减税规模将达到9000亿元。值得一提的是，虽然营改增的目的是给企业减税，但改革中的效果并非立竿见影。

五、终止上市

3月21日，上交所宣布终止*ST博元(珠海市博元投资股份有限公司)股票上市的公告，*ST博元也成为了证券市场首家因触及重大信息披露违法情形被终止上市的公司。5月11日，在退市整理板交易了29个交易日后，这只在A股市场长达25年之久的个股谢幕，打破A股“不死鸟”的神话。

据了解，公司在2011年至2014年期间多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披露财务信息严重虚假的定期报告，虚增资产、收入、利润等财务信息。追溯后4年净资产为负的*ST博元，成为了2014年11月16日退市新规实施后首家启动退市机制的公司。

*ST博元成为证券市场首家因触及重大信息披露违法情形被终止上市的公司。对此，投资者需警惕几类存在退市风险的股票，其中包括被证监会立案调查、连续两个会计年度净利为负值以及已公告存在被暂停上市风险的提示性公告的上市公司。*ST博元被终止上市，意味一个时代的落幕?

六、再度无缘MSCI

6月15日凌晨5点，MSCI宣布延迟将A股纳入MSCI新兴市场指数。虽然前有证监会围绕MSCI于2015年提出的三点障碍进行逐一攻破，后有管理层放话，没有A股的指数至少不是完整的指数，但MSCI还是在今年放了A股鸽子，而这已是MSCI第三次将A股拒之门外。

MSCI表示，将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单。假若中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

针对MSCI明晟公司宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的举动，证监会新闻发言人表示，中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。

值得一提的是，6月15日A股开盘之后一度下跌，但几分钟时间，大盘便冲天而起!当天股市逆势拉出一个大阳线，给明晟一个最大回应：今天对我爱理不理，明天我就叫你高攀不起。

七、首例退市

7月8日，证监会通报，欣泰电气(300372)被正式认定为欺诈发行。将启动强制退市程序。欣泰电气也因此成为因欺诈发行退市的第一只股票，也是创业板退市第一股。其保荐商兴业证券(601377)给予警告并罚没5738万元。8月23日，欣泰电气股票终止上市，进入股份转让系统挂牌转让。

据了解，从2011年到2014年，持续四年，六期财务报告，每期虚构收回应收账款从7000多万元到近2亿元不等。分析认为，欣泰电气退市，意味着监管层将严格执行强制退市制度，也意味着A股的退市通道今后将更为畅通。对于那些游走在退市边缘的上市公司而言，它们或许将面临更大的压力。

在欣泰电气之前，A股上市公司中不难找到“欺诈上市”的案例。“国内绿化行业第一股”绿大地2011年曝出欺诈发行、“稻米精深加工第一股”万福生科(300268)2012年被曝出财务造假。但由于政策追溯限制、惩罚力度较轻等原因，这些公司利用重组等手段幸免于难。

八、人民币加入SDR

10月1日，人民币将正式纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子。有业内人士指出，对资本市场而言，人民币入篮SDR也有着深远的影响，这种影响不仅体现在中国股市的短期走势上，还将颠覆中国资本市场的投资者结构和风险偏好。A股将以一个更加“国际范”的形象，获得全球投资者的关注。

值得一提的是，在人民币入篮SDR前夕，有一段插曲引发了市场关注：多家境外机构参与监管座谈讨论外资私募备案的政策明细，与此同时，有传言称，证监会正做出窗口指导，取消此前对qfii(合格境外机构投资者)资产配置中，股票配置不低于50%的要求，允许QFII灵活对股票债券等资产进行配置。此举被看作是监管层积极运作，为人民币入篮SDR做足铺垫、推动人民币国际化进程的一项正面举措。

分析认为，人民币加入SDR将在极大程度上颠覆中国资本市场现有的投资者结构和风险偏好，华泰证券(601688)宏观策略分析师张晶表示，加入SDR将在长期内吸引更多海外投资到中国资本市场。人民币加入SDR有利于一个更具吸引力、更加国际化的多层次资本市场形成。

九、深港通

12月5日，经过两年多筹备的深港通正式启动。分析认为，深港通开通将进一步扩大内地与香港股票市场互联互通的投资标的范围和额度，满足投资者多样化的跨境投资以及风险管理需求。同时，有利于促进内地资本市场开放和改革，进一步学习借鉴香港比较成熟的发展经验。可吸引更多境外长期资金进入A股市场，改善A股市场投资者结构，促进经济转型升级。

有业内人士认为，深港通和沪港通不同，沪港通标的大多数是国有企业、蓝筹大盘股。虽说对外资具备很强的吸引力，但相比潜力股而言还是要弱很多。在深交所上市的企业中，有不少值得挖掘的地方。大量对A股期待已久的境外资金将通过深港通进驻那些具有发展潜力、属于新兴行业的上市公司，一些上市公司的价值也将被全世界发现，有助于活跃A股市场的中小盘个股。

不过与2014年11月17日沪港通正式开通，A股开始走强并演绎了一波牛市相比，作为沪港通的加强版，在深港通开通10个交易日后，深证成指却累计下跌5.3%。沪港通与深港通开通后，A股表现“冰火两重天”。

十、“害人精”

自就任证监会主席以来，行事低调的刘士余在12月3日的一番讲话令人动容。在演讲中，刘士余向“野蛮人”喊话：希望资产管理人不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。

近两年来，险资举牌A股上市公司似乎“根本停不下来”，压着举牌线增持、减持的事更是层出不穷。恒大增持万科、阳光保险增持伊利、安邦保险增持中国建筑(601668)……每一次险资的介入必然伴随着股价的剧烈波动，甚至对有些上市公司的公司治理构成影响，使得一些股权分散的上市公司“人人自危”。

有业内人士指出，目前来看，杠杆资金对上市公司举牌的负作用大于正作用，而资本市场上真正的收购是通过资本的介入，更好地使上市公司更好的发展，提升上市公司的质量。而从目前险资举牌来看，给市场带来的是负面影响，有的甚至是为了一波股价炒作，把一些优秀的上市公司沦为资本的工具，这样对中国经济有较大的伤害作用。