万科的神秘收购恰似易躲的明枪

万科正考虑与一些未公开身份的合作方收购黑石的神秘商业地产，这个举动可能引起了担忧

宝能还在继续通过旗下两家公司——深圳钜盛华与前海人寿增持万科股份

万科正考虑与一些未公开身份的合作方收购黑石的神秘商业地产，这个举动可能引起了担忧。这家房地产商正企图借助国有地铁运营商的力量击退敌意收购，倡导自由市场的人或许会说，这恰恰体现了中国公司治理体系的落后，或者说是不透明。

也许此言有一定道理，但对这家中国最大的上市房地产企业则应另当别论。

作为万科第一大股东，宝能正设法挫败万科的毒丸计划并罢免它的管理团队。这是一家高杠杆而且过往业绩基本无据可考的企业。

在当过兵、热爱徒步运动的王石带领下，幸运赶上了深圳等城市发展大潮的万科经过一系列明智的收购而成长壮大。而就在万科刚刚开启多元化新阶段的时候，宝能却打算罢免它的董事长王石及其管理团队，未免有短视之嫌。

宝能在上月对万科与深圳地铁的69亿美元股份换资产计划表达了反对，并得到另一个大股东华润的支持。紧接着，宝能大胆提出了罢免王石及其他关键管理人员的建议。

同时，宝能还在继续通过旗下两家公司——深圳钜盛华与前海人寿增持万科股份。据6月份的发行文件，钜盛华拟筹借最多150亿元人民币(22亿美元)，以偿还大约80亿元债务及补充运营资本。文件显示，截至12月31日，钜盛华的债务资产比同比增长一倍多，至75.5倍。

谁知道宝能最后打算出什么牌?而至少王石的任务是显而易见的。

请深圳地铁入股，是万科超越房地产商这个单一身份的聪明之举。地铁加房地产的模式，可以使万科获得梦寐以求的沿新建地铁线建楼的权利。尽管近来深圳楼市已经降温，但许多惊人的房价上涨依然来自这座城市，而且新开发地段非常稀缺。

无论从黑石收购的商业地产是什么，都会满足万科的多元化需求，并可能带来租金收入。去年年初宝能尚未大规模增持万科股份的时候，万科宣布了在房地产开发之外拓展业务疆界，打造综合性服务企业的计划。同样值得一提的是，中国政府会毫不犹豫的突然出手给楼市降温，当前一二线城市房价上涨的局面有可能戛然而止。

或需会有人说，王石管理下的万科为追求销量而牺牲了利润率。尽管这种在销量驱动下的拿地模式增加了企业债务负担，但万科的策略多半合理而又明确。宝能的计划则似乎恰恰相反。