企业购汇急 银行6月结售汇逆差或扩大

外管局公布的5月份银行远期结售汇签约出现17个月以来首次净结汇

“如果中国央行不对市场干预，在岸人民币兑美元有可能跌向6.8”

受人民币贬值预期再次抬头影响，反映中国跨境资金流动状况的银行结售汇数据可能显示6月企业和个人购汇压力上升。

中国外管局将于7月21日公布该月度数据。招商证券宏观经济研究主管谢亚轩和德国商业银行经济师周浩认为，6月份银行结售汇逆差预计在前月125亿美元的基础上稍有反弹，谢亚轩预计逆差可能扩大至200亿美元左右。主要原因还是脱欧之后全球货币波动加大，市场对人民币贬值的预期重又抬头。

“半年末可能有一些债务到期，6月也有英国脱欧的冲击，加上美联储的加息预期，本身结售汇逆差也有扩大的压力，” 谢亚轩称。“企业个人还是在购汇的，不管是偿还贷款还是增持资产, 这个方向还没有变化。”

在英国脱欧和美联储加息预期影响下，人民币上月兑美元贬值1.05%。今年2季度人民币兑美元单季贬值近3%，为1994年汇率并轨以来最大季度贬值。彭博最新调查显示，今年底在岸人民币兑美元汇率的预期中值看在6.795，较目前的交易水平约贬值1.5%。

银行结售汇是指外汇指定银行为客户及其自身办理的结汇和售汇业务，包括远期结售汇履约和期权行权数据。其中，结汇是指外汇所有者将外汇卖给外汇指定银行，售汇是指外汇指定银行将外汇卖给外汇使用者。

外流持续

6月银行结售汇逆差的扩大可能受季节性因素影响。中国货币网月初刊载特约评论员文章分析说，6月份正值境外上市的中资公司分红密集期，企业和银行向境外股东分红派息购汇汇出较多，加之境内企业海外收购意愿仍较为旺盛，阶段性的外汇需求推动人民币对一篮子货币汇率有所走贬。

反应贸易权重的CFETS人民币一篮子指数自5月下旬起连续7周下跌至数据历史低位的94.25，仅在上周首次小幅反弹，最新报在94.38。

谢亚轩和周浩还指出，从7月15日公布的6月末外汇占款数据看，资本外流压力有所升温，银行结售汇逆差有扩大之势。6月末人民币外汇占款23.6万亿元人民币，环比减少977亿元。面对外流压力增大，中国企业和地方政府融资平台过去数月开始到境外发美元债。上投摩根本周接受采访时称，此举意在抵御资本外流。

分析师本月表示，英国脱欧和人民币贬值预期或将在下半年对中国外储构成压力。中国6月外储环比意外上升，分析师称这可能和贸易顺差扩大与日元升值等因素有关。

结汇意愿

外管局公布的5月份银行远期结售汇签约出现17个月以来首次净结汇，但周浩认为这可能只是昙花一现，6月份可能再度出现远期净售汇。他并认为，近期人民币看贬声音渐响，如果央行不对市场干预，在岸人民币兑美元有可能跌向6.8。

隔夜美元指数明显上涨。然而7月20日亚洲时段早盘人民币中间价意外调升，境内外人民币纷纷反弹，截至北京时间10:20，在岸人民币报6.6861元 ，升0.16%，离岸人民币报6.6967，升0.21%。苏格兰皇家银行大中华区经济学家胡志鹏在采访中称，这几天人民币中间价都强于预期，反映出中国央行打算捍卫1美元兑6.7元这个水平。

谢亚轩指出，从外汇供求量看，银行6月代客售汇和结汇的绝对数量均有可能环比增加。这一方面体现半年末时实体经济面临资金流出增加的压力，另一方面也可能体现汇率在顺应市场走贬后，结汇也相应增加。

因此，他建议市场留意中国6月份结汇率的变化。根据外管局新闻发言人披露的数据，5月份衡量结汇意愿的结汇率 -- 即客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比——为67%，较4月份上升4个百分点。

总之 中国跨境资金流动状况的银行结售汇数据可能显示6月企业和个人购汇压力上升。