王石质疑万科大股东的意图及高杠杆率

王石指宝能对万科控制权的争夺伤害了中小投资者

姚振华表示宝能的投资合法合规、风险可控

万科企业股份有限公司是中国最大的房地产上市企业，其创始人兼董事会主席王石称，宝能投资集团有限公司在成为万科大股东后对公司控制权的争夺损害了中小投资者的利益，王石也对这家私营企业的意图提出了质疑。

王石在接受新华社的采访时表示，宝能用很高的成本集资，再放很高的杠杆来投资股票，这一策略会对实体经济产生“不良影响”。

2015年12月，宝能取代了国有企业华润(集团)有限公司成为了万科的第一大股东，从而也一跃成为了媒体焦点，随后，该集团反对了一项重组方案，并要求几乎所有的万科董事会成员下台，对此，王石也开始予以反击。万科A(在深圳证券交易所交易)停牌半年后于7月4日复牌，随后该股已经跌了20%以上。宝能则继续增持至25%。

“宝能成为大股东才几个月，就要罢免整个董事会、赶走整个管理层。他们真有能力管好这家公司吗?”王石在7月8日发表的新华社访问中表示。宝能明显是想控制万科，做一些“想做的事”。

在同一篇报道引述的采访中，宝能系的控制人姚振华表示，他的目的是做万科的“战略”投资人，分享这家地产商的回报。“我刚开始接触姚振华时，他说宝能是想做财务投资者，”王石在新华社的采访中表示。

万科方面为了终结这场被其视为敌意收购的变局，提出了一项重组方案，其中包括向深圳地铁集团出售69亿美元的股票，但该方案遭到了宝能和华润两方的反对。根据这项提议，深圳地铁将会成为万科的第一大股东。

根据新华社的报道，王石表示，引入深圳地铁的方案仍可继续“往前推进”，但因为还要召开股东大会决定，这个程序最快也要两三个月的时间。

王石认为，宝能系的杠杆(即借款与本金比)或在20倍以上，但姚振华向新华社表示，宝能旗下的钜盛华投资万科的资金来源风险可控，实际杠杆倍数只有1.7。宝能内部的压力测试显示，即便在最不利的情形下，宝能的现金流水平、盈利能力依然能保持“良好”水平。但报道并未提供测试的细节。

根据6月的一份招股书，钜盛华通过发债融资了150多亿元人民币，用以偿还约80亿元人民币的债务，同时补充营运资本。这家金融控股公司原本是一家物流公司，根据那份招股书，随着该公司加大举债力度，以进行财务投资，截至去年12月31日，其债务资产比较前一年同期增长了一倍，至75.5%。

招股书中显示，钜盛华的债务增长“相对快速”，其利润主要来自于投资回报，因此会受制于市场的波动，而其用作抵押物的资产(包括万科股票在内)的潜在风险“值得注意”。

据财新7月8日援引不具名人士的报道，在上海证券交易所的要求下，宝能旗下的深圳深业物流集团股份有限公司中止了一项私募债的发行。根据该报道，由于舆论质疑宝能系发债是为了补充因举牌万科而紧绷的现金流，上交所要求券商核查相关事项。

总之 王石表示，宝能用很高的成本集资，再放很高的杠杆来投资股票，这一策略会对实体经济产生“不良影响”。