重大意义！创业板迎强制退市第一股

7月8日下午，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，证监会已完成对欣泰电气涉嫌欺诈发行以及信披违法违规案的调查工作，依法向欣泰电气及相关责任人送达了《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》。 这也使得欣泰电气成为A股第一家因欺诈发行被强制退市的上市公司。

创业板首家退市公司——欣泰电气

欣泰电气不仅是A股第一家因为上市欺诈而被强制退市的公司，而且也将是创业板的首家退市公司。上市不过才两年多时间的欣泰电气是如何一步步走上退市之路的呢?

欣泰电气退市大事记

2014年1月27日 欣泰电气正式登录创业板。

2015年7月14日 因涉嫌信息披露违法违规，欣泰电气被证监会立案调查。

2016年4月21日 证监会对欣泰电气保荐机构兴业证券启动调查。

2016年6月1日 证监会认定欣泰电气IPO申请文件中相关财务数据存在虚假记载。17名相关人员因此受到处罚。

2016年6月13日 兴业证券涉嫌未按规定履行法定职责，被证监会立案调查。

2016年6月20日 兴业证券保荐资格被暂停。

2016年6月27日 兴业证券宣布设5.5亿基金赔付欣泰电气股民。

2016年7月8日 证监会宣布对欣泰电气启动强制退市程序。

7月8日，在证监会例行新闻发布会上，新闻发言人张晓军表示，根据相关规定，因欺诈发行暂停上市后不能恢复上市，且创业板没有重新上市的制度安排.此前欣泰电气董事长温德乙接受相关媒体采访时曾称，公司一年销售额才不到1.4亿元，6亿元的债务肯定还不上，破产程序是最迫不得已的做法，而在此之前，公司仍将在确保各方利益的情况下，继续经营和发展。

身处欣泰电气造假上市漩涡的兴业证券，日前收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。不过，由于兴业证券积极配合调查和主动承担赔偿责任等原因，证监会并未暂停兴业证券保荐业务资格，拟决定对兴业证券对给予警告，并罚没5738万元。

7月8日，兴业证券公告称，公司董事会已同意公司使用自有资金，设立5.5亿元先行赔付专项基金。这是中国证监会新股发行制度改革引入保荐机构先行赔付制度以来的首个先行赔付案例。

专家：监管层在用行动给予投资者信心

针对欣泰电气被强制退市一事，不少长期研究中国资本市场的知名学者也发表了各自的观点。

目前证监会依法对欣泰电气及其17名现任或时任高管及相关人员进行了行政处罚，并对欣泰电气实际控制人、董事长温德乙，时任总会计师刘明胜采取终身证券市场禁入措施。同时，对欣泰电气首发上市相关中介机构进行了调查，向兴业证券和兴华会计师事务所送达了行政处罚事先告知书，并对北京市东易律师事务所展开调查。

一些专家认为根据证券法，如果是虚假披露则有权进行强制退市，同时监管层的职责就是维护市场的稳定，打击非法交易或者欺诈，保护投资者的合法权益。

北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐：这是监管层最本质的职责，它的发展创新实际上并不是监管层要去做的一件事，所以我就觉得它是一个监管的回归，而且可能是路子走对了，而且越来越会规范这个市场，所以我很同意监管层对它的处罚。

中央财经大学企业研究中心主任 刘姝威：市场的监管层已经非常有力的行使它的监管职责，使我们的证券市场更加透明、公开、公正、公平，所以我想就是在这样的一件事的影响下，我们现在中国的股市已经开始从谷底慢慢的回升，证券市场的监管层用他们的实际行动在给予投资者们信心，这是一个逐渐走向淡定的市场

此外，兴业证券作为欣泰电气的保荐机构，已出资5.5亿元设立先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失。

据了解，欣泰电气发布了暂停上市、调整证券简称等6则公告。公司股票于7月11日继续停牌一天，7月12日起复牌交易，证券简称将调整为“*欣泰”，股票价格的日涨跌幅限制比例不变。预计将于30个交易日后，也就是8月23日起停牌，在之后的15个交易日内由深交所作出是否暂停股票上市的决定。

公开信息显示，2011年，欣泰电气曾闯关创业板，被证监会以盈利能力差为由否决;2012年7月通过创业板发审会审核;2014年1月，欣泰电气取得证监会核准发行的批复。

中央财经大学企业研究中心主任 刘姝威：花这么低的成本获得那么大的利益，那当然对制止这种违法违规行为的威慑力是很弱的。我们看通过这件事来讲，我们看到监管层真正在履行法律赋予他们的职责，不合格的就退市，而且保荐机构也帮着作假了，你也要承担法律责任。

兴业证券设立5.5亿元先行赔付基金

欣泰电气的保荐机构兴业证券决定，设立5.5亿元先行赔付专项基金，赔付对象为自欣泰电气虚假陈述实施日起至揭露日或更正日前买入欣泰电气股票，且在揭露日或更正日及以后因卖出或持续持有股票而存在亏损的投资者，但需要扣除因市场风险因素所致的损失。

这次兴业证券设立的5.5亿元先行赔付专项基金，从规模上超过了过往案例，但具体金额以实际赔付情况为准。此前，已有平安证券保荐的万福生科和海联讯两个赔付案例。

在万福生科一案中，平安证券设立3亿元先行赔付专项基金，实际赔付金额约1.79亿元;海联讯一案中，上市公司的4位主要股东出资2亿元设立补偿基金，实际赔付金额约0.89亿元。

律师：兴业证券的赔付方案有待完善

对于兴业证券给出的赔付方案，有曾经代理过投资者维权的专业律师向记者表示，赔付方案应更多体现权益受损的投资者意见，如果有投资者对方案不满意，依然有权到人民法院提起诉讼。

作为投资者最为关注的信息，兴业证券还确定了赔付范围和赔付金额的计算原则：

而基准日之后卖出或仍持有欣泰电气股票，其投资差额损失按“买入平均价格”与“揭露日或者更正日起至基准日期间每个交易日收盘价的平均价格”之差，乘以投资者所持欣泰电气股票数量，扣减市场风险因素所致损失。

浙江裕丰律师事务所高级合伙人 厉健：我们认为兴业证券的赔付方案有待完善，我们也希望这个方案能够更加的公开和透明、合理，也注意到，之前万福生科具体的赔付方案当中包括兴业证券这个方案，都没有投资者的代表以及专业的维权律师参与，所以我们希望兴业证券的赔付方案能够让投资者代表来说说他们的意见，我想建议投资者可以耐心等待兴业证券的赔付方案，对照一下自己是否符合条件，可以挽回多少损失。

根据《证券法》的规定，欣泰电气违反了第189条欺诈发行股票和第193条信息披露违规相关规定。

上海天铭律师事务所高级合伙人 宋一欣：假如说在这个案子当中，投资者对兴业证券的方案不满意，那么你可以根据证券法和最高人民法院的司法解释，到沈阳市中级人民法院去告欣泰电气公司和相关责任人以及兴业证券，要求法院来判决，没问题。

截至2016年3月31日，欣泰电气普通股股东户数为13313户。而停牌前，欣泰电气的交易仍非常活跃，即使有3000多户在3月31日至5月20日之间出逃了，仍有将近1万户普通股东在里面。此外，踩雷的还有私募创势翔和汇金公司。2016年一季度的前十大流通股东，国家队中央汇金赫然在列，持有137.13万股，占流通股比例1.52%。然而根据兴业给出的赔付方案，持股比例达10%的创势翔拿不着钱了。

上海天铭律师事务所高级合伙人 宋一欣：从现象上来看私募基金通过交易渠道买了2.3的股票，这些股票他也是受害者之一，根据计算的损失情况，他买了2.3亿不一定受2.3亿的损失，根据损失情况可以向兴业证券提出索赔，如果他拒绝索赔的话，那我们上法院去告他，我觉得这个案子我们应该帮助这样的投资者来完成按照先行赔付也好，按照诉讼也好，来申请他的权利。