新规将正式实施对A股市场影响分析，各上市公司如何“拆雷”来复

新规将正式实施对A股市场影响分析，各上市公司如何“拆雷”来复牌？

《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》正式实施的日子即将来临。近期，多家上市公司控股股东及实控人通过筹措资金、追加保证金等方式降低平仓风险，实现股票复牌。

2月23日，加加食品（002650）表示，控股股东及实控人通过筹措资金、追加保证金或者追加担保物等方式降低平仓风险，股票复牌。此外，新亚制程（002388）表示，控股股东新力达集团已经通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等方式解除了质押股份的平仓风险，股票复牌；欧浦智网（002711）表示，控股股东一致人英顺管理通过采取补充质押股票、 筹措资金、提前归还融资款项等方式对平仓风险进行了处理，目前已消除平仓的风险，股票复牌；银河生物（000806）表示，截至目前，控股股东银河集团与质押权人正积极协商、落实通过补充抵质押物、处置部分流动性较好的资产、提前还款、补充保证金等措施提升履约保障比例的具体细节；申请停牌期已满，股票复牌。

在北京理工大学管理与经济学院副教授张永冀看来，上市公司平仓风险排除后复牌主要是源于《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》正式实施的日子即将来临。上交所、深交所与中国结算公司于2018年1月12日发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》，并自2018年3月12日起正式实施。

与《业务办法（试行）》相比，《业务办法》修订内容主要包括3个方面：一是进一步聚焦服务实体经济定位。明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，不再认可基金、债券作为初始质押标的。二是进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。三是进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件，要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。

相关统计数据显示，A股目前共有3400余家上市公司涉及股权质押，占全市场比例超过97%。其中，过百只个股的股权质押比例超过50%。兴业证券策略分析师王德伦认为，短期内新规对部分质押比例较高的个股可能有所冲击，从而扰动风险偏好，但整体影响依然可控。“新规会进一步压缩加杠杆的空间，强化市场风险管理。”张永冀表示。