独角兽企业正确含义评判标准，解析新经济与A股为独角兽开绿色通

独角兽企业正确含义评判标准，解析新经济与A股为独角兽开绿色通道因果关系

深交所明确要为“独角兽”上市开绿色通道 私募已加大布局

2018年政府工作报告中明确提出支持优质创新型企业上市融资，证监会今日也表态将出台措施支持新经济企业上市，深交所也紧随其后，表示将为“独角兽”企业开设绿色通道，这无疑再次点燃了市场对于“新经济”和“独角兽”热情。

然而如何衡量“独角兽”，评判标准是什么？如果在政策支持下，流入A股的不是“独角兽”，如果让50亿港元市值的腾讯上市，万一它不是腾讯呢？责任谁来承担？值得市场关注。

可以预见的是，在多重利好的推动下，独角兽企业的IPO正成为资本市场的“香饽饽”，而私募也正在加大布局的力度。

支持新经济，为独角兽开绿色通道

有关新经济和独角兽，近期各个层面一大波利好政策接踵而至。

先是，2018年政府工作报告明确提出“支持优质创新型企业上市融资”。

今日，全国政协委员、证监会副主席姜洋下午表示，证监会会出台措施支持新经济企业上市。

同时，全国人大代表、深交所总经理王建军表示深交所要对“独角兽”企业上市开设绿色通道。王建军认为，增加直接融资比重一直是国家所大力倡导的。虽然近几年来直接融资比重有增长，但与国家战略相比还有差距，更加突出的短板在于对新经济的支持。比如没有服务腾讯让其在深交所上市，我们就在反思自己的制度问题。今年深交所的重中之重，就是如何更好地服务实体经济，特别是新经济，要对“独角兽”企业在深交所上市开设绿色通道。

“以新股发行改革为抓手，通过一揽子政策改革以提升我国资本市场体系的制度包容性、市场承载力和国际竞争力。力争把第二批中国高科（600730）技企业中的优质企业留在国内，把第一批中国高科技企业中的优质企业吸引回国内资本市场。”这是监管层支持独角兽的主要思路。

独角兽的评判标准是什么，不要变味了

什么样的企业是独角兽企业，如何选择合适的新兴行业公司在A股挂牌上市备受关注。

上海理成资产管理有限公司创始人、董事长程义全认为，国内IPO制度的改革可以分为两个阶段：第一个阶段是把堰塞湖消除；第二个阶段，要进一步推进IPO制度改革。

“近期反复提出，要提高对新兴行业的包容度，这意味着我们在新兴行业的IPO条件可以适当放松。比如说大家熟知的小米，这样的公司可以在A股挂牌。可以让合适的公司，尤其是新兴行业可以在A股挂牌。”程义全说。

不过，他也担心这样的工作在国内可能会变味。“比如说你是发审委委员，摆在你面前的是两个亏损的新兴行业公司。一个是滴滴，500亿美金的估值；一个是腾讯年轻的时候，50亿港币的估值。你会首先选择让哪一个公司上A股市场？在中国的环境下，我相信大家一定会猜到，一定会让第一个公司上，因为让第一个公司上不出错，因为他是行业龙头，是独角兽。如果说我让那个50亿港币市值的腾讯上市，万一它不是腾讯呢？责任谁来承担？”

在今天下午举行的上海代表团全团审议上，全国人大代表樊芸也同样提到类似问题。樊芸表示独角兽企业上市很多，现在很多国外上市的企业要回归中国股市，据说可以走绿色通道，不用排队。“我就想问一下，独角兽企业的评判标准是什么，什么样的企业是独角兽企业，如何来区分，这有没有听听股民的意见？”

基岩资本副总裁杜坤表示，独角兽IPO绿色通道的提出是A股增加IPO适应性包容性、让BATJ可能回归国内资本市场、让新BATJ能够留在国内上市的实际行动，但前提是拟上市企业符合现有的法律法规，是在当前制度框架下进行的IPO申报。满足互联网、智能制造、生物医药、生态环保四大行业，符合现有制度规则的，监管层鼓励企业抓紧申报。

独角兽IPO成“香饽饽”，私募加大布局

可以预见的是，在多重利好的推动下，独角兽企业的IPO正成为资本市场的“香饽饽”。

“以前阿里巴巴、京东这些属于独角兽公司，没有在A股登陆，和中国资本市场相关规则有很大关系。互联网企业虽然流量和商业价值很高，但A股IPO有盈利要求，把这些企业拒之门外；此外，公司治理结构层面，独角兽企业很多同股不同权，国内规则也不允许。”一村资本相关负责人表示。

在该负责人看来，A股正在拥抱独角兽企业回归，有些企业现在已经在登陆的阶段。对于未来可能出台的相关新政，他们非常看好，相关PE业务也将迎来利好：首先是增加了投资和退出的确定性。尽管去年四季度审批趋严，但投资独角兽企业可能不用太过担心。

“比如宁德时代，我们在首轮融资就参与了，当时估值200亿左右，公司在锂电领域已经排名全球第一，根据其招股说明书披露的相关信息预上市后市值将达到1300亿。我们见证了它的一路成长。从投资者的角度，我们还是希望更多优质项目能从A股市场做退出，境外市场是退而求其次的选择。”上述负责人说。

其次，相关投资项目的退出周期可能会缩短。“对于独角兽企业的相关投资项目来说，退出周期肯定是压缩了，投资会有所提速。”不过，该负责人也表示，具体的影响还要等待监管政策的进一步明朗。一村资本目前并购投资项目均集中在TMT（科技、媒体和通信）、大健康、半导体、智能制造和新能源产业，未来还会按照既定产业方向去做企业培育和布局。

无论是互联网、智能制造、生物医药还是生态环保，基岩资本均保持密切关注。去年，在生态环保领域，基岩资本投资的金正环保和瑞图生态成功登陆美国资本市场。同时，作为白武士基岩帮助中概股猎豹移动成功反击美国做空机构Prescience Point Research的恶意做空。