量化对冲产品适合长期投资

中国金融市场的逐步开放，给投资者带来越来越多的投资渠道，很多国外成熟的投资工具和投资方法将进入中国市场。在中国，量化对冲产品有着广泛的客户基础，投资者对这类产品的需求潜力很大。而大资管背景下的量化投资将会如何发展？量化投资产品的优势又在哪里？国金证券资产管理分公司投资总监石兵做客社区时指出，虽然当前对冲基金在我国发展比较缓慢，但有着自身的优势，适合长期资金的投资，业绩的稳定性好于传统产品。

　　量化对冲产品的收益如何构成？又是根据什么样的原则选股的？对于量化对冲产品的一些基本概念，还有一些疑问。石兵解释，其所有收益来自两块：一块是股指期货换仓的收益，在系统和量化人员策略都较好的情况下，一年能贡献8%~9%的稳定收益。另一块就是阿尔法收益，通过量化选择的股票组合跑赢沪深300。选股方面，量化在成熟市场更多是技术面的做法，他们很多时候都不知道投资标的是什么，只知道一个代码。石兵进一步介绍，拿国金证券自己的量化产品来说，还是要看基本面，选股上有两个逻辑：企业净利润的提升和估值的提升。只要持有符合条件的公司，未来肯定能跑赢市场。跟一般量化不同的是，还多了一道“排雷”的工序。因为很多上市公司的财报未必真实，通过调研发现某家公司有问题，就把它从配置中剔除。经过这一关之后，进入股票池，根据沪深300的行业权重来进行配置。

　　与国外成熟的对冲基金投资市场相比，国内起步较晚，有哪些制约因素导致如今对冲基金的缓慢发展？石兵回复，制约对冲基金发展的因素主要有： 1、国内衍生品较少，目前只有股指期货和国债期货 ，对冲策略比较有限。 2、融资融券的成本较高，目前近10%的成本大大制约了融券的动力。

　　就目前对冲基金的发展而言，石兵认为，国内在两方面尚待改善：一方面，对冲工具还是太少。个股期权、期货期权目前内地都还没有。不过，相关的交易所正在积极筹备中。而期交所也很快会推出商品指数基金，之后会推出相对应的ETF基金，这样就能以间接的方式投资大宗商品 ；另一方面，更紧迫的是对冲基金人才，主要是策略开发人员。另外，从规模上来说确实还太小，估计目前大概就在百亿的水平，非常有限。让对冲基金规模发展壮大起来，需要其他的机构也参与进来，比如保险资金、信托都可以在股指期货开户，完全可以对冲，这些限制完全放开之后，这块可能会发展非常快。

　　不过，值得一提的是，量化对冲产品的优势在于规避了大盘的波动，收益一般比较稳定，适合长期资金的投资。目前量化对冲产品的收益率根据策略不同会有不同，一般在10%以上。同时，因为有期货对冲掉系统性风险，同时量化产品保证了投资标的的分散性，所以量化对冲产品业绩的稳定性好于传统产品。