浅析高毛利率也可能是一个陷阱

对于毛利率很多的财务工作者都有用到这样的一个指标。基本分析中，高毛利率也是可以决定投资者选股的一个财务指标。当然对于一个投资者而言就会有些陌生。面对高的毛利率，在一般的投资者看来，是非常好的方面，就表明这个公司就是好的公司。那么，在笔者看来，高毛利率也可能是一个陷阱，让您失去您的资金。

　　财务分析的工作，是非常重要的，对于高毛利率指标的运用在分析中也是起到了一定的作用。那么究竟高的毛利率是不是就是表明该公司就是好公司呢?笔者认为，这就要根据情况来定。

　　比如医药类的公司毛利率都会偏高，偏高的原因是因为它们的原材料价格是非常低的，加工的成本也非常低，研发的成本也非常低，实际上只是简单地加工制造产品，更多则是依靠品牌扩张能力和营销能力来完成利润，这样的公司，高毛利率就代表非常好的投资价值。

　　但像2006年、2007年，很多有色金属类的公司利润率也非常高，这只是由于它们在一个阶段之内产品价格上涨。所以必须考虑这种高毛利率能否持续。

　　另外，毛利率这一指标反映了制造成本或者服务成本是偏低的，但并不意味着真正到股东手里就能有这么多钱。如公司前端制造成本很低，但是后端营销成本很高，高毛利率也不能说明这家公司很好。

　　对于高利率的判断来说还是要看全的，并不是所有具有高毛利率的公司就是您的选择。比如有色金属这类周期性行业，在价格很高的时候，它的毛利率是很高的，由于产品价格上升带来了利润迅速增长，这时它的市盈率很低，但一般在这类行业市盈率低的时候，它的股价就见顶了。

　　因为这类行业在毛利率高企时，下游企业生存比较困难，需求减弱。另一方面，其他竞争者开始涌入，供应增加，产品价格不得不下跌，利润率也开始下滑。

　　但是，等到行业周期到了底部时，企业盈利情况很差，毛利率很低，这时候它的市盈率反而很高，竞争者很多都退出了，这样的情况下就会带来行业见底乃至复苏。当竞争者退出、需求压迫到一定程度时，盈利又会有一个从低走高的情况。所以，当它价格低、毛利率低、市盈率高的时候，股价反而见顶。

　　周期类的公司经常会这样，并且是周而复始的，根据大的经济环境潮起潮落，这个时候毛利率并不代表企业的真实情况。

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