电煤迷局下机构左手倒右手

　国际油价跌破125美元，电煤限价行动“升级”，身处政策迷局的煤炭板块再度遭遇机构资金抛弃。

　　TOPVIEW数据显示，自6月19日电煤限价始，至7月22日，其间煤炭股两大巨头中煤能源（（601898）和兖州煤业（600188）券基持仓比例分别下降3.46％和5.36％。

　　同期，煤炭板块整体跑输上证指数近5％。昨日，在各板块全面飘红的背景下，煤炭板块微涨1.72％，但依旧在当日各行业涨幅中垫底。

　　煤价高企激化政策风险

　　令市场困惑的是，尽管6月19日起国家发改委对电煤价格实施了临时干预，但煤炭市场网的统计数据显示，截至7月21日，全国煤炭市场的“晴雨表”——秦皇岛中转煤炭价格已连续11周创出新高。

　　涨的不仅是中转地煤价。“煤炭产地的煤炭价格仍然继续呈上涨态势，充分表明行业较高的景气度。”东方证券煤炭行业首席分析师王帅指出。

　　对昨天国家发改委再度出手限制动力煤之举，东北证券行业分析师王师的判断是，煤炭行业将陷入业绩增长与政策性风险的迷局之中。

　　今年1-5月份，煤炭行业利润高达97.8％，远高于全国工业企业利润平均水平，王帅不仅预期煤炭板块的中报业绩增幅可达82％以上，更是预计煤炭板块全年业绩增长可以保持在75％以上。

　　王师则指出，从政策导向性来看，2007年，以山西征收“三金”为代表的增支性政策的出发点是强调资源使用的有偿性。今年管理层则更强调“保证电力供应”，对煤炭业提出“增产限价”的要求，“这一‘厚电轻煤’的倾向使煤炭业的未来十分不乐观。”

　　王师提醒，国际油价以及国际煤价的波动也将影响国内煤炭价格。

　　值得注意的是，对电煤限价，王师从另一角度提出了自己的担忧。其称，如果2009年继续维持对电煤限价的干预，这将直接影响明年的电煤合同的签订，进而导致更严重的电荒，“这显然违背管理层出台电煤限价等保证电力供应的初衷。”

　　机构、游资“短平快”

　　7月4日市场传来即将征收资源税当日，二级市场煤化工行业板块出现大幅下跌，不过TOPVIEW数据显示，早在6月27日起，机构持仓量就开始以30度角的倾斜方式持续下滑，这一现象直到7月10日才得以“打住”。但好景不长，7月17日起，机构又开始了对煤化工板块股票新一轮的集中大甩卖。与此同时，散户持仓比例则在相应上升。

　　但仔细观察资金动向，可以发现一个有趣的现象。虽然机构持仓量一直在下降，但市场上资金却在乘乱上演一场“上蹿下跳”的“捞金”大戏，“短平快”一仗打得可谓繁忙。更值得注意的是，在如今疲弱的市场下，以基金为首的机构资金也开始学着游资快进快去的手法做股票。

　　以中煤能源为例，7月17日和7月18日，基金1618席位连续两日大举买入，紧接着该席位在后一个交易日便开始大把抛售。17日和18日两天，与基金1618席位一起大举买进的还有坊间传闻中的QFII聚集地——申万上海新昌路证券营业部和中金上海淮海中路证券营业部。同样，21日，这两个席位又不约而同地大举卖出该股。

　　此外，自6月份以来，素有“敢死队”之称的国信证券深圳泰然九路营业部就在该股中频繁进出。据TOPVIEW显示，从6月6日起，此席位几乎每天都会出现在该股买入或卖出的前10大席位中。