把市场波动看作你的朋友
对于这一观念，无论你采取何种投资方法，无论你处在什么市场中，我想都很少有人会反对吧？如果你是单纯从技术面进行交易的话，市场波动更是你唯一的朋友了。因为你就是要从股价的波动中低买高卖赚钱。而巴菲特所强调的就是让我们对投资决策有自己的理性判断。如果价格波动偏离了理性的范围，对理性投资者来说是一个大好消息，因为你可以以更低的价格买入，以更高的价格卖出。你更不应该受非理性的价格波动的影响，作出非理性的买卖判断。
这使我想到彼得·林奇说过的一句话：“如果当你的股票下跌10%时，你不敢增加投资的话，你永远不可能从股市中取得不错的收益。”我刚读到这句话时，对其意义领会得并不是很深刻，因为我看到的许多讲投资的书里，都提到投资的一个基本原则是要“止损”。但我现在开始领悟到，“止损”是一个大谬误，因为如果你在股价下跌到一定程度就“止损”的话，意味着你承认你比市场知道得少，你让市场价格来指导你进行买卖的决策。但如果是这样的话，你一开始就不应该自己选择股票，因为你自己选择股票的前提，就是你相信市场是错的，你比市场知道得更多。而当市场表现出它错得更多的时候，你却又放弃了。这样的投资策略怎么可能长期赚钱呢？
所以，现在我在决定买入一只股票之前，我一定会问自己：如果我买入之后，它的股价大幅下跌的话，我是会高兴还是紧张？我会不会愿意买得更多？如果我觉得自己会紧张的话，我就不会买或只买很少。因为这说明我对自己的判断是否正确并没有多少信心。(股票知识大全 )只有当我觉得我会愿意看到它下跌时，我才会买。这不仅说明我对这只股票已做了充分的分析也会让我晚上睡得好一点。我想这一点，在越不规范、越不成熟的市场里，应该是越适用吧？
最重要的是安全边际
这一投资观念，我想同样应该是适用于任何投资、任何市场的。对中国内地这样的新兴股市来说，那就更重要了。在这里，我想特别指出两个因素以说明安全边际的重要性，因为我觉得，在现实投资过程中，大多数人往往都会低估了风险性。
一个因素是涉及到概率的乘法原则。如果一只股票的价格受到10个因素的影响，而对这10个因素，你都有95%的把握是能让你赚钱的，那你最后能赚钱的把握是多少？只有60%的把握（95%的10次方）。这也是巴菲特一直强调要简单的原因，因为越复杂、影响的因素越多，不管你对单个因素的把握有多大，只要达不到100%，你最终成功的概率就会大打折扣。
另一个风险因素涉及到所谓的“赌徒灾难”。如果一只股票分别有同样的机会赚200%、赚100%、赚50%、亏10%和亏100%，那你买入这只股票的预期收益是多少呢？你可能会说是（200%+100%+50%-10%-100%)/5=48%。没错，如果你每次以同样的金额买入同样的股票，长期下来，相对你投资金额来说，你的收益率会接近48%。
可是，在大多数情况下，投资者并不是以固定的金额而是根据他们当前所拥有的资金量来进行投资的。如果你每次都是以当前所拥有的所有资金来进行投资的话，长期来说，上述这只股票能够给你带来多大的收益？答案是-100%，也就是全部亏光。因为不管你原来赚了多少钱，只要碰到一次亏100%，你的钱就全部亏光，没有再来进行投资的机会了。
说到这里，你可能会问：那“长期投资”呢？巴菲特所倡导的长期投资是不是不适用于中国内地的股市呢？然而，尽管巴菲特确实是以长期投资而闻名，但我想，人们对“长期投资”可能存在着很大的误解。对巴菲特来说，长期投资是执行他所说的基本观念的结果，而不是必然要求。如果我们仔细看的话，巴菲特所说的这三条基本投资观念中没有一条是说一定要长期持有的。
可是，如果你是以“一份企业”的角度来看待股票的话，你就不需要太过关注股价的短期波动，而是应更多地关注企业的长期经营预期。如果股价没有能够达到预期的内在价值，你就应该继续持有甚至增持。这并不是说你非要长期持有股票，或者说你长期持有股票就一定能赚钱，事实上，如果依据巴菲特三个观念中的第二、第三条的话，当股价明显高于其内在价值、当股价不具备充分的安全边际时，你就应该抛掉股票，而不是继续持有。
实际上，尽管巴菲特以长期持有可口可乐、华盛顿邮报而著称，但据我看到过的一份报告显示，他的股票的平均持有期是4年左右。当然，4年对我们很多的投资者来说已经是很长了，但也绝不是我们一些人所想象的那样“终身持有”。而且，我想巴菲特之所以会至今都持有可口可乐这些股票，除了价值因素之外，可能还有一些其他因素，比如：所得税因素——如果他现在抛出、实现利润的话，他就要缴纳30%以上的所得税，使他的实际收益大打折扣；规模因素——因为他是这些股票的大股东，要卖出股票的话，流通性成本可能会比较高；名声因素——保持一个长期投资者的名声，能够使他在以后的投资中更多地得到公司管理层的支持。
所以，如果你说在中国内地这样的市场里，长期持有股票的风险会比较大，我完全同意。事实上，就是从全世界范围来看，也没有能绝对长期持有的股票，在最初构成道琼斯指数的股票中，有许多已经被合并、收购或破产了。
在中国这样高速发展的新兴市场里，市场变化迅速，公司面临着更大的经营风险和更短的经营寿命，但这并不是说巴菲特的投资方法就不适用。相反，我认为巴菲特所说的三个基本投资观念同样有生命力。如果你从企业经营角度来审视股票，如果你不受股价波动的影响而是试图从中获利，如果你在不具备充分的安全边际时减少持股，谁能保证几十年后你不会像巴菲特一样有钱呢？
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