从定向增发的股票中寻找大牛股

重组是诞生大黑马的基地，公司间的收购兼并逐渐成为一种常态，公司资产整合的一个重要方式就是通过定向增发注入新资产，这也是目前重组采用最多的一种手段。

上市公司公告定向增发方案，其股价会有所表现。不过，在实际操作过程中，有些股价大幅上扬，有些股价始终不涨甚至大幅下跌，这给我们的操作带来不确定性。因此，我们谈几点在操作定向增发题材时要注意的节奏。

首先，要关注定向增发收购的资产在股本摊薄后能否促使公司业绩大幅提升，这决定了公司未来股价运行的方向和空间，也是我们投资这些个股的基础。我们要把精力集中在那些能大幅提高含金量的“定增”个股上，放弃那些未来发展不确定的标的。

其次，从几个重要时间节点认识股价对于整个定向增发的约束作用。“定增”的基本程序是，先由董事会提出预案，提交股东大会审议通过，再递交发审委，审核过会后获得证监会批文，最后正式实施定向发行。在此过程中，每个环节都会对股价有一定的要求。比如增发预案提出时，一般增发价会以此前20个交易日的平均价格为基础进行厘定；证监会发审会参考当时股价，决定预案中增发价格是否需要调整（有条件通过）等等。

上述限制性的价格将如何制约股价表现呢？

比较普遍的“定增”是向新的或老的大股东定向增发收购优质资产。一般而言，大股东希望获得更多股票，那么在“定增”收购资产评估价值一定的情况下，增发价格显然是越低越好。所以，很多“定增”都是在股价运行到相对低位时提出，有些上市公司甚至在信息走漏引起股价异动后，通过三个月内不进行此类运作的承诺来稳定股价。这样的“定增”方案从公布到增发完成，大股东都希望股价在低位运行，也会使出一系列手段保证自己的股权最大化。如此，就不难理解很多公司在整个“定增”过程中股价表现都很疲弱的现象了。

还有一种“定增”的对象是财务投资者，比如基金。由于募集资金总额固定，定增者获得的股权大小并不是大股东主要考虑的因素，因此这样的“定增”往往对股价的要求不会太高，也会根据市场情况修改增发价格，股价表现就会稳定地上涨，基本不会出现恶意打压股价的现象。为顺利完成“定增”，有些大股东可能对财务投资者有一定的回报许诺，为了在“定增”解禁时兑现，最终定价会控制在一个较低水平。

操作“定增”题材时，我们最好注意以下几点：

1. 不要看到“定增”公告就去追，先计算一下合理的股价空间，看看值不值得投资。

2. 站在大股东和既得利益者的立场考虑问题，区分“定增”的类型。如果在主导者不愿意股价上涨时，你去买入，时间和精力就会打了水漂。

3. 当某些“定增”方案因为市场因素出现了定增价格高于实施期市场价格时，可能是一个套利机会。

4. 最好等定增缴款完成后再做重大投资，因为从预案到“定增”完成过程中还是有很多不确定性，一般这个过程长达1年，而且很多利益将等到定增股解禁时才会体现得淋漓尽致。

5. 观察定向增发参与的机构是否有实力，这是很多“定增”项目未来获得高回报的重要保证。跟着那些有实力的、有经验的机构走，获利概率肯定高。