真正的价值股难以辨认

那些真正的价值股难以辨认。

　　在国内，蓝筹股自2 0 0 8年以来的确也怎么没什么动静。就像文中一开头所提到的“博时上证超级大盘指数”，该基金自2009年12月成立以来，下跌了38.81%（截至1月4日），比同期的上证指数还要差6.35%。你不能说这些蓝筹股不值得投资，而是你在2009年年底买入这些蓝筹标的股的时候，你还在为这些蓝筹股的泡沫买单。从长期来看，这些蓝筹股早已在前两轮的泡沫中实现了惊人的上涨幅度。

　　仔细分析博时超大盘指数中的前十大重仓股，除了贵州茅台、阳泉煤业（原国阳新能）有较长的上市史—8年以上，其他如工商银行、中国联通、中国石油等，基本都在2007年泡沫时期上市。就算有些是价值股，但他们至今在消化2007年时期的泡沫，就好像沃尔玛在过去10年显然是一只被过分炒作的股票。

　　不过有一点还算乐观，就是说，在近10年，如果根据内在价值规律，个股正在回归自身价值的过程中，那这些股票的基本面没有下降，不少还在上扬。

　　或许，从现阶段看，像沃尔玛这样的股票又是一笔值得做的买卖：首先，如今的沃尔玛仍旧是一家高质量的公司，比起10年前的沃尔玛更是如此。其次， 如果当时是买入的时点出现了问题，那现在的市场价格恐怕比当年更趋于本身价值。

股票市场就像是一个钟摆，重力让钟摆左右摆动。在投资上，与物理中的重力理论相对应的就是均值回归理论。躁动的市场情绪在两个极端摆动：贪婪和恐惧。股票价格则在高估和低估中摇摆，这也就意味着，在你对蓝筹股的收益率产生绝望的时候，或许，也就是它的钟摆从低点上扬的时候，也就是该实现价值回归的时候了。