索罗斯反身性理论的介绍运用

　　应用反身性，从市场先生的情绪波动中获利，这是投资大鳄索罗斯投资成功之谈。

　　对于市场的无知性，很多投资大师都有所描述。

　　巴菲特认为市场先生是躁狂抑郁症患者，今天可能欣喜若狂，明天就可能消当股价跌破13均线、操盘手软件发出卖出信号(MACD己形成死叉时)卖出。沉沮丧。

　　彼得林奇认为市场很多投资者在卖出股票后往往喜欢买回自己一直炒作的股票，其实大可不必这样，王瞬表示：“补仓不一定要买进自己持有的股票，大多数情况下，补仓是买进自己已经持有的股票，由于对该股的股性已经较为熟悉，(本文来源：股票知识大全)再加上可以做盘中‘T+0’的先机条件，获利的概率自然很大。但是，投资者在补仓的时候一定要跳出惯性思维的限制：自己没有持有的股票也可以补仓。因为，投资者不要忘记补仓的最按照卖出的三个原则：一：基本面恶化，二：企业估值高估，三：有更好的投资标的。这三个原则可以是单一的某个，也可能是几个组合形成。我们投资持有的标的，应该时刻根据以上三个原则客观评价分析。在很多时候，投资者还是很难做到，有以下几种情况：终目的是什么？是希望降低总体持仓成本，增加盈利机会。所以，补仓时是否选择自己以前买进的股票并不是问题的关键所在，关键是要尽量争取利润最大化。为此，投资者大可不必限制自己选择股票的权利。”是不可预测的，预测市场是无用的。

　　索罗斯对投资现实的前提假设是“市场总是错的。”

　　很显然，巴菲特和林奇并没有去探究市场为什么是错的，他们只是观察到并利用了这一点。而索罗斯却有一套有关市场出错原因的系统理论，这种理论对他从市场的错误中获利至关重要。

　　这个理论就是——反股票买卖点详解：发出分批买入信号身性理论

　　一、认识反身性理论

　　索罗斯观点：我们每个人的世界观都是有缺陷的和扭曲的，因此我们对现实的理解是不完全的。

　　这是其投资哲学的高度概括，高度甚高。

　　索罗斯将“人对现实的理解不完全”这种认识转化成了一种强大的投资工具。

　　在索罗斯看来，我们的不完全的认识是影响事件的一个因素，而被扭曲认识影响的事件又反过来影响着我们的认识。这个过程就是一种反身性过程。

　　在我们金融市场中，怎么样来理解这种反身性理论呢？

　　市价的变化导致市价的变化，这是一个核心观点之一。听起来是不是有些荒唐呢？不过荒唐背后是否是值得好好考究呢？

　　一个推断：当股价上涨，投资者们感到自己更富裕了，于是会花更多的钱，结果企业的销售额和利润都上升了。而这时候，股评家们，或是分析家们会指出这些“经改善的基本面”，鼓励投资者们买入。这会让股价进一步上涨，让投资者感到自己更富有，于是他们的支出又会增加。这个过程会持续进行下去。

　　这个过程就是索罗斯所说的“反身性过程”——一个反馈环：股价的变化带来企业基本面的变化，继而带动股价的进一步变化。

　　如此循环往复。

　　反过来，股价下跌推进过程亦是如此。

　　反身性过程是一个反馈环：认识改变现实，而现实又改变认识。

　　二、应用反身性

　　反身性理论的最重要的实用价值就在于利用它来发掘过度反应的市场、跟踪市场在形成趋势后，由自我推进加强最后走向衰败的过程，而发现其转折点恰恰是可以获得最大利益的投资良机。

　　顺势而动的跟风所形成的主流偏见对市场所形成的推动是过度反应的市场形成的主要原因，跟风者的行动虽然具有一定的盲目性，却同样能使市场自身的趋势加强。

　　由于市场因素复杂，不确定因素越多，随波逐流于市场趋势的人也就越多，这种顺势操作的投机行为影响就越大，这种影响本身也成为影响市场走势的基本面因素之一。

　　风助火势，市场被投资者夸大的偏见所左右，二者相互作用令投资者陷入了盲目的狂躁情绪之中，趋势越强，偏见偏离真相越远，实际上也使得市场变得越来越接近脆弱。过渡反应的市场最终导致的结果就是盛衰现象的产生。

　　所以市场的趋势在表象上就有两种极度的反应：一种过程是盛衰过程；一种过程是衰盛过程。市场趋势就是在两种趋势中不断地相互交错更替着进行着。

　　分析一下这种盛衰现象发生的主要在大盘指数不断创新高行情中，投资者需要选择特殊的买入方法。在个股的选择方面，投资者可以短线关注创新高的个股。这就是：以个股创新高为买点。顺序特征是：（反过来，衰盛现象发生的主要顺序特征亦是如此）

　　1.市场发展的趋势尚未被认定。

　　2.一旦趋势被认定，这种认定将加强趋势的发展并导致一个自我推进过程的开始。

　　随着现行趋势和现行偏斜观念的相互促进，偏见被日益夸大。当这一过程发展到一定阶段，极不平衡的条件即告成熟。

　　3.市场的走向可以得到成功的测试：市场趋势和市场人士的偏见都可以通过各种外界的冲击而一遍又一遍地受到测试。

　　4.确信度的增加：如果偏见和趋势都能在经受各种冲击之后依然如故，那么就是不可动摇的。这一阶段为加速过程。

　　5.现实与观念的决裂：此阶段的出现标志着信念和现实之间的裂痕是如此之大，市场参与者的偏见已经显而易见了止损被称为是股民进行短线操作的前提条件之一,对于爱好短线操作的投资者来说,止损有利于将自己的投资损失控制在一定的范围之内,因而它又被视为是短线操作的重要法宝。尽管如此,对于止损,笔者以为还是应该谨慎为好。止损是一把双刃刀,止损毕竟意味着割肉,如果频繁止损频繁割肉,那么,股市里的大户早就割成了小散户,而小散户也因此而注销户口成为股市里的"黑户"了。并且止损作为一种投机方法,其准确度也是不高的,而一旦操作失误,你就会将"肉"割在一个低点而再也捡不回来了,原本可以赚钱的筹码却因为止损而变成了亏损操作。这样的事例在股市里,在我们的身边实在是太多了。依据笔者的炒股经验与教训,如下三种情况是不适宜于止损的。第一,在上市公司基本面没有发生明显恶化的情况下,历史低价区的筹码是不适宜于止损的。对这类筹码的止损,往往意味着拱手将利润送予他人。对于这种股票,一量破位下行,投资者可大胆补仓。象1998年8月份时的兰州民百(600738),该股实施配股后,又恰逢股指大跌,结果跌破了历史上的低点7元处,并一度将股价打至6.30元。但很快这一股价被拉了起来,并且该股也从此走上了牛途。又如当时的秋林股份(600891),也是一度跌破6元的历史低点,创出5.06元的新低,但很快又拉到了9元的上方。如果投资者在这些低点割去这些股票,只怕是要后悔一辈子了。，此时高潮即将来临了。

　　6.终于，一个镜面反射型的、能自我推进的过程向着相反方向发生了。此时人们对市场的看法不再起推动作用，原有趋势停滞不前，另一种声音开始影响着市场，原有市场信心开始丧失，这时市场开始向相反方向转换，这个转换点叫做交点，为崩盘加速阶段。

　　金融市场中盛衰现象时有发生，特别是对于农产品市场来说，因季节性特点，波动周期较短，季节性因素对市场影响较大。而对其中某一个基本面因素的炒作极易过度，市场变现为狂热状态发生频繁，如形成的持续上涨或下跌，回调时间及空间相当有限，这种行情往往易导致盛衰现象的发生。

　　举一个实例

　　我们市场中从998到六千点的过程，为什么会有这样的波澜壮阔的现象？是不是难理解的？反过来，我们市7、大盘应处在一浪或三浪刚起步阶段，且明天能涨【回档调整已经基本结束，最好出现了主力庄家的最后一骗（一洗）】。场从六千多点到目前的情况，是处于哪种时期呢？请大家多加讨论。

　　这趋势的两个过程在我们市场上都得到了极致的体现，潜下心来，对于市场先生脾气的理解和把握，也许不是那么一件难的事情。而又，但请记住，是短线，有赚就行了，切不可贪心而被套！或许对于市场先生脾气的理解和把握又是一件多么难的事情。

　　反身性是理解趋势过程的关键。

　　只有在市场价格影响了被认为反映在市场价格上的所谓基本面的时候，盛衰过程才会出现。

　　反过来，衰盛过程是在什么情况下出现呢？请诸君好好思考，顺着这思路去。

　　其方法是寻找“市场先生”的认识与基本现实大相径庭的情形。

大部份人都能学得一技之长贡献社会并养家营生，也有极少数人会不务正业流连赌场，视博弈为赚钱良方。学有专长者如股市分析师、水电工人等，都是有益于他人。有时候水电工人倒是比分析师有用。早上起来读读分析师的报告并不能让您在当日交易获利，但中午来修马桶的水电工却能使它马上停止漏水。当夕阳斜，晚风飘时，想想看，到底谁比较有用？一个短线交易者不该去当分析师，而要试着成为能修马桶的水电工，一动就能见效，也就是说，一交易，买或卖就要获利。同时他要认知自己是在赌场环境中的一个赌徒，因此短线交易者要学会一针见血之技，也要是个赌徒，好的赌徒，能算会算的赌徒。水电工与赌徒都要认识自己的一个限制，那就是想以此成为巨富，免谈。要以此营生或时时赚些小利，蝇头也罢，倒可试试，但需知一些小秘密。　　如果发现了正控制着市场的反身进程，进而确认这种趋势还会持续一段时间，而价格将变得比大多数人使用标准分析框架所预测的价格高得多（或低得多）。

　　结束语：

　　索罗斯的反身性理论是他对市场先生无没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨权证的魅力在于其杠杆效应，就是投入小量的资金可以博取较大的收益:比如某只股票目前股价6元，假设其权证目前价格为0.5元，换股比例是1:1。这意味着买一份权证的收益和买一股的收益为什么中国股市不注重保护投资人的利益呢？为什么不把投资人的利益放在第一位呢？从根源上来讲在于对资本市场的认知问题。我国长期在平均社会主义思想熏陶下，勤劳勇敢是最大的美德，靠自力更生积累财富才是光荣的，很决策者认为股市不能创造财富，属于投机的场地，投机获利属于不劳而获，所以一些管理者只是把股市当作解决国家困难的场所和工具。国有公司有困难了，就在股市里拿点钱走；国家社保基金有困难了，就减迟国有股解决资金问题。所以管理者对资本市场的认识一直停留在厂党委书记阶段，没有与时俱进，只看到了国内投资人的投机行为，没有放眼世界，没有意识到国家之间的竞争已经表现为国家综合实力的竞争，金融已经渗透到国民经济的各个领域，经济全球化深入发展，科技革命加速推进，金融领域的竞争比其军事竞争更猛烈，金融战争的破坏力远远高于实体经济的破坏力，甚至出现管理者听信某些国外机构中国的唱衰论调，配合做空中国股市，好让他们抄底获得暴利！就是在他们的唱衰论调下，2002年-2005年中国股市失去了融资功能，而一些汉奸们趁机大卖特卖中国的国有金融股份，让平安成为外资控股的金融公司，把自己国家的金融稳定与安全至于国外资本的掌控下，是一样的，但成本只有其十二分之一，也就是该权证的杠杆比率为12倍(6/0.5)，资金放大了12倍，投资者最大的亏损就是期权金，也就是0.5元，但涨幅却会较大。。既然无法从股市中获取收益，反而还要亏掉血汗钱或养老金，那倒不如选择离开。毕竟资本市场从来都不相信眼泪，"市场先生"也不会同情弱者，奉行的却是"弱肉强食"。如果投资者无法控制好风险，那么，你注定就是市场中一只待宰的羔羊，最终无法逃脱出局的命运。无论是1996年的极端疯狂，还是2001年网络股泡沫的破灭，均生动地证明了这一点。常情绪波动的解释。在索罗斯手上，它变成了分析市场情绪何时波动的一种方喜欢做短线的朋友，可以设置120分钟周期来体会体会。法，这方法让索罗斯具有了“解读市场先生的大脑”的能力。

　　投资需要大智慧，大智慧就是投资哲学，当然所谓投资哲学不是空谈思辨，而是有伴随着的方法，比如本杰明?格雷厄姆和沃伦?巴菲特投资哲学的基础是“市场总是错的”，于是他们有一套在市场犯错时进行的价值投资方法。乔治?索罗斯投资哲学的基础是“我们所有人的世界观都是扭曲的或是有缺陷的”，他基于此总结出了反身性理论，利用“市场错误”获取波段性的超额利润。其理论指导性极强，但是一些市场的交点也是相当难于把握的。这些对于市场交点的判断，考究的功底远没有轻巧，往往有失之毫厘，谬之千里。

　　对比，有感于梅里兄对于市场波动的理解：股市波动的根本原因——是否有赚钱机会和赚钱效应。这是一个很好的经验性的总结和对于市场现象的思考，如果就此尝试适当深入去探究下这个市场行为过程，对于形成一套适合自己投资理念的体系，这是很关键的也是非常有帮助的。

　　市场行为的一个前提就是人的行为，离开人，去谈市场，去谈社会，去谈一些经济现象尤为显得抓不到问题的实质。这些很多所表现出来的经济、市场现象，很是杂乱，不要说要理解透彻这些现象有多难，就是厘清这些现象的过程就是一个不简单的过程，原因是没有触及到这些众多现象的本质。导致这些现象的最终本质就是由于人引起的，所以既然这些现象是人的行为导致的，那么就很显然有必要去探究有关人性的话题。

　　在这样一个完善体系过程中，完善自己的投资路程中需要的东西。最后在逐步形成利用掌握的知识来尝试在一些个体现象中来解释，不断地加于总结和完善，运用于投资路程中，或许你离投资成功的距离就不远了。