中长线选股的逻辑

　　这个问题其实是初学者常见的问题，就是中长线选股的话，入手点在哪里？

　　让你种田，抡着锄头到地里边，第一步应该藩篱，藩完篱之后是播种、浇水、施肥等。那做中长线个股，大多数人一上来的探索路径就是直接选个股，这些个股可能是别人说的；可能是自己选的；也可能是耳熟能详的。比如天天用QQ，那他就关注腾讯；或者像我舅舅，白酒喝得很凶，只喝五粮液，所以就买了五粮液，然后特别生气，茅台涨那么好，五粮液就是不涨。

　　这种是刚开始不会做的时候，总是从熟悉的东西入手，或者是别人跟你说的。比如说我买的第一只个股，是我的大学同学忽悠我买的云南铜业，后来又忽悠我买第二只个股：稀土高科。买进去就被套死了，幸亏我跑得快，要不然一个学期生活费都没了。

　　这种其实是乱买，稍微有点体系的，我推荐两个路径去选中长线股票。

　　第一个路径就是俗称的从上往下选，什么叫从上往下选？你认为明年哪些市场将受益？是新兴市场？还是发达国家市场？因为我们只能做A股，那咱们就假定明年A股机会更好。那好，明年你认为A股的哪些行业有机会？哪些行业处在风口的地方？

　　我们现在做中长线，一定不是做锦上添花，通常都是做雪中送炭。这个你要理解为什么，长线买股票让你亏得最惨的肯定不是你买的股票不好，一定是你买的太贵了。

　　我举个例子，像中石油这种股票，质地非常好，当年上市的时候号称亚洲最赚钱的上市公司。但你48块钱去买，一定亏死了。后边有人如果六七块钱，五六块钱去买，那拿着股息可能就挺舒服。

　　所以中长线个股，让你亏最大钱的一般都是这个公司很好，为什么？要这么去想，让你亏大钱的交易都是你自认为最有把握的交易，为啥呢？因为只有在这种交易状态下，第一你不肯止损。第二，你量上得很大。量又大，又不肯止损，那如果真的亏起来，肯定会亏大的。

　　那我们再去想想为什么你不肯止损呢？因为第一你觉得公司很好，或者是它表现的很好。第二是你对它极其自信，不然你不可能上那么大量。所以往往让你亏最多钱的长线都是这样的：公司很好，就是你买贵了。

　　怎么办？我们在选股上就要侧重一下，比如说我不去做那些大家讨论得很热的东西，而去选一些拐弯处。我以前跟大家讲过在中长线交易的时候，选公司也好，行业也好，我们可能需要去选那些争议比较大的行业和争议比较大的公司。为什么？如果大家众口一词说好，那它一定是贵了，肯定是被买起来了。如果大家都说它不好，那它一定问题比较多。

　　整个板块涨跌也好，上市公司个股涨跌也好，是这样的，它在最低位的时候，争议是最大的，然后随着它开始涨，争议越来越少，在最高位的时候几乎没有争议，但是股价不涨了。都说它很好，就是不涨，然后开始往下走。在往下走的过程中，争议又开始来了，有人说好，有人说不好，但是一般来讲，说不好的人在趋势上会占点便宜。一直到最低的时候争议又开始了，它慢慢止跌了。

　　在最低位的时候一般都是争议最大的时候，我们做中长线时，其实是应该选这样的行业或公司的，这是第一个。

　　第二，我们要买相对便宜的东西，相对便宜包括两个含义，第一个跟大多数东西比起来便宜。比如说市盈率，市盈率到底是买贵的还是买便宜的？肯定是买便宜的。除了强周期类的东西，尤其是像消费类的，像日用品衣食住行的这种，一定是市盈率越低越好。

　　但是这里边有一个相对的，这一排医药类公司，全部是25倍市盈率，只有那一个是32倍的市盈率。那你对32倍的要多看两眼，真正我们选股，往往可能会选32，不见得选25的，为什么？因为它32一定有它的道理，我们要去识别一下这32比别人25多的7，是真的多了7，还是多了14呢？如果是多了14，但只表现出7，那就是典型的预期差，这个时候我们可能更考虑的是成长性，中长线一定是优先考虑成长性。

　　牛市和个股都有三个阶段：价值发现，价值重估和价值幻想。

　　价值发现说明什么？说明这个东西是金子还是石头，大家一直在争论，在争论的过程中，你理解了它是金子，你发现了它，然后市场开始认识它的价格，开始给它不断的重估。价值重估的过程就是一个从争论极大到争论极小的过程。

　　到了最高位的时候可能又有一次争论，但是这次争论跟之前在最底下的争论不一样，是在幻想：“我认为它要把某一个行业消灭掉”，当有这种声音的时候，通常都要比较警惕，可能已经到了阶段性高峰。

　　所以这是第一种思路，就是从上往下选股。这种从上往下的，相对来讲容易一些，为什么？

　　因为道理很简单，从上往下选，有的放矢，什么意思？逻辑能顺下来，是看得见的。我以前说天时地利人和，越选是越少的，做减法就比较好做。就像去征婚，这50个PASS,剩下25个PASS一半，最后挑中他，这是很容易选的。一推门，好像这600个都可以，从这600个里面又拽出去5000个，这样就选不了了，所以从上往下一定是方便的，但是对什么要求高呢？

　　对于行业和大周期的判断要求很高。但凡你判断错了，比如说像我刚才讲的，周期、医药这种，它一定会有风来是吧？你11年的时候就蹲在周期里，一蹲蹲多少年，会死的很惨。

　　这里边会有一些技巧，比如说市盈率最低的时候，我们是不去碰周期的，市盈率越高，我们越碰，最好是亏了好久，我们再去碰周期。

　　因为道理很简单，像有色煤炭这种，它的下跌必须要经过一个漫长的下跌周期，漫长到什么程度？漫长到这个产业链上，所有的公司都不挣钱，而且都不挣钱很长一段时间后，它们才会退出，产能才会退掉，然后整个产业链才能实现零库存，甚至是负库存。

　　第二，价格弹性非常敏感，为什么？因为供应完全是偏低的，库存偏低，供应又偏低，需求一直不振，整个链条呈现出来脆弱，星星之火可以燎原，但凡是有一个小火星，就点着了。

　　这轮的供给侧，煤炭先来，煤炭从原来300多天生产改成276天，一下就炸了，所有的环节全都没库存。包括前一轮的稀土，是一样的道理，只不过稀土的下游没有修复好，所以导致整个上游涨上去了，下游不认，不认了之后，你前面堆了那么多库存，把库存全重建了，现在慢慢再把库存去掉。

　　这一来一去，实际上对整个产业链的伤害非常大。会伤害到产业链中提供海绵功能蓄水池的一些环节，这种环节把它去掉以后，这个行业就很刚，但凡有一点风吹草动，一下就起来了。这个时候天时地利都有，就欠人和，有个人和一把就起了。

　　我们去找长周期的，就是找这样的，我可能在里边，一直观察，五年不动，但是第四年的二季度或者三季度我进去了，进去之后，不翻一倍，我是不走的，但是也可能要等一段时间。这是从上往下对你宏观判断的要求高。

　　还有一种是从下往上的。我们每天在生活中接触很多东西，比如说我举个例子，有一个综艺节目突然爆款，或者有一部电影突然间很厉害，我看到第一眼就觉得这玩意一定大卖，我去参加首映式，就觉得这个片子很好，或者说我在这个片子介绍里，就认为拍得很好，它是哪里发行的呢？是不是可以提前干进去？像这种，就是从下往上选。

　　我们每天在看很多综艺节目，央视出了一个新的综艺节目叫国宝，全国博物馆的馆长都在里边讲，非常棒。还有之前的诗词大会。像这种里边都会有一些机会，比如说赞助商是谁，广告里边每次都有海天味业，那我去关注关注它。

　　这是从下往上去找，并不难，因为你去识别好企业没那么难，你看它敢投广告，同时东西还不错。你可以问问身边人炒菜的时候用海天吗？或者说你会发现它比别的东西就是贵一点。

　　这都是身边的东西，但是为什么我不推荐你们用这种方法？因为太碎了，搞不清楚，事情太多了。那么多上市公司，不像以前，我当时搞研究时是1600多个，并且还有一半是不能看的。

　　现在一个星期上五个上市公司，几乎都是耳熟能详的。比如前两天的香飘飘，号称绕地球多少圈。再往前，每天都有新的，而且都很熟，那你就判断不了，所以不要用这种方法。不能说它过时了，只能说它难度太高了，没必要。