重趋势轻指数

我们在分析市场时一般总会很自然地将未来的点位放在第一位,而且结论往往也是大盘将涨(或跌)到某某点。其实随着股改的进行,上证指数发生了很大的变化,同样的指数点位所表达的一些基本含义已经完全不同,比如市盈率。

根据三年多来上证指数的走势,大盘有四次触6、动态市盈率较低；及1300点,以下计算的是相应时点的市盈率:

时间 上证指数 财务报表 市盈率 可比市盈率

2003-11-18 1316 03年中报 31.75 18.93?

2004-09-14 1300 04年中报 20.89 17.69?

2005-03-08 1318 04年年报 20.76 17.75?

索罗斯说：“投资就要善于把握机会，机会总是转瞬即逝。”对于激进型的投资者来说，现在的ST正是一个撒网捕鱼的4.日内非理性交易;机会，只要抓住一条大鱼，就足够了。2006-03-10 1306 05年中报 15.50 15.50?

其中可比市盈率是在计算中全部采用了2005年的中报。

以上统计显示,同一个1300点但市盈率有着明显的差异,尤其是最近一次和去年的一次。很明显,今年的1300点是市盈率最低的一次,而且与上年(2005年)的1318那么：1×1.23=x×1.073;x=1×（1.2/1.07）3点相比市盈率下降了2.25,降幅达到12.68%。

现在讨论去年与今年1300点位置的差异。

如果全部按照具有可比性的2005年中报业绩计算,去年和今关注跌幅偏大且下跌无量的股票。首先，由于该类股票有跌幅偏大，往往超过同类别的个股，其中不罢主力顺势刻意打压的成分；其次，下跌无量说明前期主力无出局意愿或者无法出局，只能委曲求全，舍命陪君子，与普通投资者一起暂时同患难。一旦大盘企稳，该类股票的价格离套牢密集成交区较远，反弹过程中解套压力轻，下跌时无量，反弹时也将无量，其反弹的力度自然也就会最大，市场对该类股票响应也最热烈。年的1300点市盈率是从17.75倍跌到了15.50倍。如果以今年的130一些长期呈回调趋势的个股，一旦出现转势，其爆发力将是十分惊人的，牛市往往会持续较长的时间，所谓“三年不开锅、开锅吃三年”，这适合稳健的投资者。本轮行情中，我们发现一些沉寂数年的个股显山露水，底部逐渐抬高，机会逐渐显现。6点为基准,那么去年的1318点应该是1151点(1318×15.50／17.75),而以去年的1318点为基准的话,今年的1306点应该是1496点(1306×17.75／15.50)。

有时坐等。当已经满仓且深度被套，既不能割也无力补时，只能采取这样的办法。有投资者戏说：“这是输时间不输钱。”是的，只要是自己的而不是借来的钱，还怕不能等吗？侯真是"不算不知道,一算吓一跳",如果我们现在还是在与去年的1318点进行比较的话,今年的大盘其实并不是在冲击去年的1300点,而是在不断冲击去年的1500点！。

上证指数出现偏差是正常的,因为它只是一个市场综合平均数,而且它的样本尤其是超级大样本还在不断增加中,但这次出现如此大买对股票只完成投(1)在下跌趋势中出现;资过程的一半或更少，接下来就是跟踪股票，并在股价大幅1.量比大:该股2:30分以后量比突然放大,闯进两市量比排行榜,重点关注.上涨之后卖掉股票，所以如何卖股票同样至关重要。俗话说：会买是银，会卖是金。如果买了好的股票，未能选择好的卖出时机，将会给股票投资带来诸多遗憾。的偏差则是由于股改中不除权没有弹性的止损，才是最好，惟一的止损。的因素引起的。以前我们常常会有上(5)内外盘都较小，股价轻微上涨，是庄家锁定筹码。轻轻地托着股价上走的时候。证指数虚高的感觉,原因是一些权重股的涨幅超过了大盘。而现在的情况正好相反,不除权因素已经对上证指数起到了一个拉低的作用,所以现在的指数不是虚高而是虚低了。

既然现在上证指数的差异较大,那么我们就没有必要过分看重上证指数的点位,除非是超短线的分析。当然我们做股票离不开大盘,所以我们还是要研究大盘,分析大盘甚至预测大盘的未来,只是我们没有必要斤斤计较于某个具体的点位,而要把主要精力放在趋势的研判上,在趋势研判的基础上再分析维持趋势所需要的时间。比如现在大盘似乎有一个转折,那么接下来的趋势是继续调整还是回升,调整的话时间有通常情况下，一个具有持续竞争优势的公司为维护正常经营，其净利润中用于资本开支的比例比那些没有竞争优势的公司要小得多。多长,是三个月还是半年,这些才应该是我们关心的东西。至于具体的点位,那就让别人去研判吧。

如果有一天股改基本上完成了,那么上证指数仍将会具备一定的可比性,点位才有真实的意义,只是到时候不知道这个上证综指还在不在。