李志林：对“千点政治底”的感想
一、崩盘止于千点政治底
在股改之前，我曾发过“股改之日即崩盘之时”的危言耸听的言论。果然，大盘从１２５３点一路下跌，于６月８日刺破１０００点。尽管“６·８”行情靠神秘资金绝地反击至１１４６点，但７月１１日又再度跌回千点；“７·１２”行情神秘资金依仗１１条利好政策再度反击，虽反弹至１１０４点，却很快又跌回原地。从坚守了四年的１３００点政治底被击破，从决定股改时的１２５３点跌到１０００点，平均股价仅４．０９元来看，这无疑是中国股市类似于９４年３２５点的又一次崩盘。这是毋庸置疑的事实。
要不是“７·２２”政策面干预行情，崩盘还将继续下去，因为，内部传出高层人士“千点是政治底”的讲话，因为政府动用了护盘资金进场，因为政府宣布股改未完成之前，股市停止发新股和增发，因为央行及证券公司动用巨资拯救券商，因为政府鼓励上市公司回购，允许国企资金进股市，因为政府强调了对绩差股进行资产重组，因为政府提出在股改后将推出指数期货。在前所未有的政策干预下，千点政治底自然是可以严防死守住的，崩盘止于千点。
二、本质上仍是博取对价的投机行情
大盘一鼓作气攻克半年线，市场上乐观情绪日浓，称“反转”、“大牛市开始”、“创新高”之声不绝于耳。我的看法则是：
１、股改只是把大扩容后的市场风险推后，２００８年前难有大牛市。因为在２００６年中将恢复扩容再融资，并将有占总股本５％的非流通股释放，２００７年年中将有占总股本１０％的非流通股释放；２００８年占总股本５５％的非流通股将全部可以释放，现一只股市将变成３只以上的股市，供将严重地大于求。
２、股改成功与否，不取决现在十来只Ｇ股的表现，而要看未来１４００只Ｇ股的命运。准确地说，是看市场有没有足够的新增资金，让１４００只股票在享受１０送３对价后，股价能不除权，甚至填权。
３、近期的单边上升行情，其实是博取对价的投机行情。无论是大盘股的资金扎堆，还是Ｇ股连连抬升，或是超跌低价绩差股的轮番暴涨，并不是因为上市公司基本面的改观，而都是冲着１０送３而来。市场没有长线资金，无论是基金，还是机构、券商，还是中小投资者，多数是进来抢反弹、搏差价、生产自救、捞一把就走的短期行为。
４、股改的目的是为了更多更方便地再融资。管理层人士近日一再强调：“不搞股改的上市公司就不能再融资”、“将被边缘化”。可见，中国股市重圈线、轻改制的本性并没有变。
５、股改中保护并获益的是新公众投资者，而不是老公众投资者。对价方案之所以能高比例通过，是因为方案出台后不停牌，可进行长时间交易，新公众投资者包括护盘资金、社保基金、保险资金、基金有１０送３的赢利诱惑，无疑投赞成票，而老公众投资者为了在１０送３以后可少割一点“肉”，也被迫投赞成票。实际上，“国九条”关于“特别要保护公众投资者利益”现在已异化成“利新损老”。因此，很少有人做长线。
三、真正救市的标志
第一，建立中国特色的股市估值标准。即打破一味向美国、香港股市市盈率看齐的僵化模式。鉴于中国经济２５年平均增长率９％以上和中国股市的新兴特点，大力宣扬中国股市与欧洲、日本股市相当的３０－４０倍市盈率有投资价值的理念，恢复投资者的入市信心。
第二，敦促地方政府要求企业集团花大力气对绩差上市公司进行资产重组、收购兼并、输血改造。至少将１２００家绩差上市公司中的四分之一改造成绩优股，大幅度提高上市公司整体质量，这才是治本。
第三，明确宣布用一年时间完成股改，随后才恢复扩容，而不是在２００－３００家大公司完成股改后就新老划断，以解除市场的后顾之忧。
第四，将股改中“开弓没有回头箭”的勇气和决心用到救市上。第一步恢复１３００点这个４年的政策底，第二步恢复“国九条”发布的位置１５９０点，以挽回政府的诚信，减轻投资者的损失。
